巨额存差凸显金融运行矛盾 过剩资金出路在哪里

　　2005年末我国金融机构存款大于贷款9.2万亿元

　　央行日前发布的《2005年第四季度中国货币政策执行报告》再一次将人们的视线牵引到巨额存差上。该报告显示，2005年末，我国金融机构存差飙升至9.2万亿元，占到了存款余额的32%。

　　“目前全国各地均存在存差现象。”央行在此次发布的货币政策执行报告中除指出了这个普遍存在的问题，还笼统地分析了出现这种情况的原因，即银行持有非金融机构发行的债券总量在不断增长，商业银行不良贷款剥离与核销力度加大，金融体系外汇资产增长较快。除此之外，央行还指出，当前现金需求增长趋缓是导致存差之饼越摊越大的一个重要原因。

　　巨额存差很难创造实际财富

　　相关统计资料显示，我国首次出现存差是1994年，当时的金额为526.5亿元，该款项占全部存款余额的1.3%。此后，存差的增速逐年加快，到2002年6月，存差占全部存款余额的比例已上升至23.4%。

　　尽管央行报告认为“我国金融机构存差的扩大是银行体系资产多元化的必然反映，符合我国金融发展和市场化的总体进程，也与特定阶段金融管理与

银行改革措施有关”，但不少业界和学界人士却质疑说:结合目前我国的金融现状，存差究竟该如何与银行资金闲置相区分？

　　在央行金融研究所的一位研究人士看来，巨额存差意味着社会资金大量积聚在金融市场，“无论是滞留在银行，还是债券市场，资金不进入实际经济部门，只是在虚拟经济中流动，很难创造实际财富。而且这种资金浪费是非理性的。”

　　这位人士指出，存差扩大凸显了当前我国金融运行过程中的突出矛盾。一方面，尽管利率已降至历史新低，但存款持续快速膨胀；另一方面，上万亿元应贷资金贷不出去，沉淀下来“趴”在央行，其出路不外乎购买利率同样很低的债券。

　　过剩资金出路在哪里？

　　国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松认为，银行信贷行为顺经济周期的偏好受到经济增长趋缓的影响，商业银行转而采取审慎贷款行为，致使目前银行的资金出路日益趋窄也是一个重要的原因。

　　“存差的持续扩大反映了投资渠道的缺乏，人们找不到合适的投资渠道，导致了居民储蓄的持续高速增长。”中国人民大学财政金融学院赵锡军教授认为，对于金融机构而言，“过剩资金的出路在哪里”是个十分现实且亟待化解的难题。

　　对此，中国工商银行行长杨凯生此前曾在一个公开场合表示，可以通过允许银行合规资金进入股市和企业债市的办法来解决。不过，在巴曙松看来，允许银行合规资金进入股市和企业债市场，只是部分存款的出路之一。

　　巴曙松认为，从银行自身来说，应更多的着眼于通过自身风险管理能力的提高和金融创新产品的推出，拓宽资金的运用渠道，拓展利润空间，实现业务结构的转型，培植新的利润增长点，逐步改变银行体系流动性相对过剩的问题。

　　他提出，宜将储蓄资金更多地分流到资本市场，修建一条“居民投资——直接融资——企业资本金——企业投资”的投融资渠道，促使社会资本与企业投资之间形成良性循环。从长期看，有必要修改相关法规，允许商业银行进行

股票投资。

　　本报驻京记者　郑春峰

　　实习生　刘丽琴　王丹黎