主题论坛2006年产业发展与企业利润走势实录

    2006宏观经济预测春季年会于2006年2月24日在北京举行，新浪财经独家网络图文直播。以下为主题论坛2006年产业发展与企业利润走势实录：

　　主持人：

　　下面我们特别邀请了中央汇金投资有限责任公司总经理谢平做主持人。

　　谢平(中央汇金投资有限责任公司总经理)：

　　现在的时间不多了，首先有请瑞信中国研究部主管陈昌华先生主题发言。

　　陈昌华(瑞信中国研究部主管)：

　　谢谢大家！今天讲这个题目是关于06年这个行业的利率情况和

汇率状况。如果我们要分析中国的

股票，中国上市公司利益的话，这里面我用的是我们瑞信跟中国85家公司的调查，我们看这85家的石油行业。

　　第一，企业利润主要看材料价格。

　　第二，不看好运输。

　　消费品和一些行业风险还是非常大的。如果石油价格继续上涨，就不会如我们希望的那样了。

　　谢平(中央汇金投资有限责任公司总经理)：

　　下一个是光大证券首席经济学家高善文先生发言，大家欢迎！

　　高善文(光大证券首席经济学家)：

　　我主要讲两个方面的问题：

　　第一，中国企业的盈利能力。

　　第二，如果我们去分析利润在产业链的上、中、下游可以做分配关系的话。而这样一个转折意义，在未来两年之内，计划对于全国工业企业增长率来讲，会明显高于市场增长率。对于企业利润来讲，我们可以把企业的全部利润分解为两部分，我们用一个指标来说明企业的份额，在分子上是全部企业的增加值，我们把这个指标叫做利润份额。这样一个分解就有几个方面的意义：

　　第一，利润本身之间的关系不相关。

　　第二，利润本身有非常积极的含义。对于企业的利润份额来讲，它有什么作用呢？

　　接下来我们使用相同的方法去分析一下

中国经济的情况：(幻灯片)

　　第一，中国企业的利润份额从长期来看，也是围绕着中国的经济情况。

　　第二，如果我们用中国的利润份额可以得到比较合理的结果。

　　但是在03年、04年中国全部的价格指数，包括价格指数都在大幅度的上升，而在05年都出现了明显的下滑。我们认为其他的变化都可以说明这样一个问题。

　　总的来讲可以有两点：第一轮的高峰是在94年—95年。第二轮的高峰是在04年—05年。

　　关于利润的产业链条非常重要的一点，实际上它有一个定价。谢谢大家！

　　谢平(中央汇金投资有限责任公司总经理)：

　　我作为主持人就评论一句话。我很赞同陈昌华先生的那句话，银行的利率是看好的。

　　曹远征(中银国际首席经济学家)：

　　我也说几点评论：

　　第一，跟亚洲区的增长性有关，企业的利润相对比较低。

　　第二，如果企业的利润很大程度上更敏感于企业成本和价格变动。如果需求增长比较快的话，价格变动比较快。对中国来说，我们相信可能在06年经济结构调整可能不会发生更大的改变。我们也可以看到跟上游产品，或者说跟资源型开发相关的利润比较好，而下游呢？相对来说是比较差的。

　　第三，我们也看到在行业分布中间，进入三季度以后对中国制造业的利润率贡献是比较大的。

　　最后，从未来看，我们特别要注意一些新的因素，大家提到说今年全球物价可能要上升。再加上又一些汇率方面的变动，这是影响今年经济的新因素，谢谢大家！

　　主持人：

　　谢谢上午所有的到场嘉宾和精彩的演讲！