设备利用率不断提升 企业家信心创历史新高

　　中国人民银行对5000户工业企业2005年全年调查统计数据汇总分析表明：宏观经济环境良好，企业经营状况不断改善，企业家信心高企；生产要素供应紧张状况有所缓解，生产资料价格逐季走低；国内外订单有所增加，中小企业销售信心较强；设备利用率不断提升，大型企业投资意愿增强；企业资金周转加快，存货水平呈缓慢回落态势。

　　设备利用率不断提升 企业家信心创历史新高

　　——2005年企业景气调查综合分析

　　-　安荔 鹿亚新

　　企业家信心连创新高，对未来预期有所回落

　　5000户企业2005年第四季度问卷调查显示，企业家信心指数连续六个季度走高，第四季度达86.7%，创历史最高水平(见图1)。企业家信心的高企，主要来自两方面原因：一是对外部宏观经济环境的乐观判断。第四季度问卷反映，有高达86.3%的企业家认为宏观经济形势“正常”，分别比上季和上年同期提高1.1和3.4个百分点，再次刷新历史记录，这表明企业家对当前宏观经济形势的认可度高度一致。同时，企业家对下季宏观经济走势的预期继续向好，判断下季宏观经济形势“正常”的比例为87.2%，比第四季度实际判断再提高0.9个百分点。二是对企业自身经营状况的满意度提高。第四季度问卷显示，自2005年起，企业总体经营状况景气指数不断攀升至26.6%，达峰值，反映企业家对当前企业的生产经营状况比较满意。分行业看，调查的27个行业中，其景气指数超过全国平均水平的达到16个，占59%(见图2)。但对2006年的预期不如对宏观经济判断来的乐观，其景气指数为25.6%，比第四季度实际略降1.1个百分点。其中，景气指数与上季相比降幅较大的行业有：非金属矿采选(指数下降13.2个百分点)、黑色金属冶炼(下降10.3个百分点)、化学纤维制品(下降7.1个百分点)、仪器仪表(下降5.9个百分点)、电气热(下降5.3个百分点)。

　　生产要素供应紧张状况趋缓，生产资料价格逐季走低

　　问卷显示，能源、电力供应景气指数由2005年年初的低水平快速反弹，并呈逐季递增态势。第四季度能源、电力指数分别为16.4%和22.8%，是近两年来的最高，反映出由于部分行业投资增长过快而带来的能源、电力供应紧张的矛盾，在国家各项宏观调控政策措施的作用下已基本得到缓解。调查的27个行业中，仅煤炭采选和橡胶制品业能源和电力供应景气指数有所回落，分别比上季回落6.6、1.6、3.1和 3.1个百分点，其他行业均呈上升态势，这与第一季度多数行业景气指数下降形成明显反差。

　　问卷反映，2005年以来，企业生产资料综合价格景气指数逐季走低，这与人民银行统计的企业商品价格变化趋势基本吻合(见图3)。

　　有七成的企业家判断生产资料综合价格与上季“持平”，认为价格“上升”的由上年同期的31.1%降至24.7%，减少6.4个百分点。同时，企业家对原材料购进价格和产品销售价格的判断也呈回落态势，基本趋势与生产资料综合价格判断相仿。对下季生产资料价格预期企业家也比较乐观，有77.7%的企业家认为“持平或下降”，比第四季度实际判断提高2.4个百分点。因此，我们认为2006年价格的走势，仍将保持波浪式缓慢回落态势。

　　国内外订单有所增加，中小企业销售信心较强

　　第四季度，国内订货指数为6.5%，出口订单指数为4.9%，均达到历史峰值(见图4)。与上半年相比，出口订单指数有所提升的行业达18个，占全部调查行业的 66.6%，其中上升幅度较大的行业是：电子通讯设备制造业(上升20.2个百分点)、皮革毛皮制品业(上升10.7个百分点)、交通运输设备制造业(上升6.5个百分点)、塑料制品业(上升6.3个百分点)等。人民币汇率形成机制改革对5000户企业出口订单的影响在问卷中反映并不突出。目前观察到的情况是出口订单指数上升速度有所放缓，自2005年第二季度以来，景气指数逐季上升的幅度分别为 1.4、1.0和0.6。分行业看，与5000户企业出口订单指数趋势相仿的行业有：非金属矿物品、服装及纤维、金属制品和食饮烟等(见表1)。但纺织和黑色金属冶炼行业出口订单景气指数确明显下降(见图5)。主要是因为中美纺织品贸易摩擦给纺织品出口企业带来一定影响，而黑色金属冶炼业出口订单的回落，与我国为抑制高耗能、高污染和资源性产品出口，降低出口退税率和加征出口关税有关。

　　人民币汇率形成机制改革对出口订单影响不明显的主要原因，一是加入世界贸易组织以来，贸易顺差快速增长，人民币升值压力一直存在，部分企业已经有了相应的准备；二是由于我国采取不断完善、有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定政策，市场对中国政府的掌控能力比较有信心；三是我国以劳动密集型产品出口为主。经过调查显示，以中小企业为代表的这部分企业活力明显增强，企业积极应对市场变化，通过各种方式应对外汇升值带来的影响。与2005 年上半年相比，中小企业出口订单指数为3%，上升2个百分点，大型企业仅上升0. 6个百分点。

　　中小企业对产品销售信心较强。虽然， 2005年1～11月5000户企业统计，产品销售收入同比仅增长18.54%，为2005年年初以来逐月累计同比增速的最低，但企业家对产品销售状况判断景气指数却明显提高。问卷显示，第四季度企业家对产品销售状况判断指数为17.2%，高于上年同期0.3个百分点。其中，大型企业指数比同期回落4.2个百分点，中小企业指数比同期提高1.7个百分点，反映出中小企业对产品销售的信心较强。

　　设备利用率不断提升，大型企业投资意愿增加

　　调查显示，5000户企业设备利用水平近年来一直表现为上升趋势(见图6)。第四季度，设备能力利用景气指数为-12.3%，达历史最高。

　　有超过80.4%的企业家认为当前设备利用水平“正常”，比上年同期提高1.7个百分点，且企业家对下季设备利用水平的预期也充满信心，认为设备利用“正常”的企业家达82%，比第四季度实际判断提高1.6个百分点。从图6中我们将人民银行5000 户企业设备利用景气指数与日本银行生产营业设备判断指数对比可以看出，日本生产营业设备利用率总体要高于5000户企业，且近两年提升速度不断加快，目前已达到“0” 的临界点；5000户企业设备利用指数仍在临界点以下攀升。通过对比，我们认为5000 户企业设备利用景气指数的计算比较规范，有利于国际间的横向比较。

　　观察1996年以来我国5000户企业的设备利用率，总体看，一直是偏低的，这与这些年来我国投资率过高密切相关，在相当长的年份中，投资率超过40%，这么高的投资率必然造成设备利用率低、投资浪费。

　　问卷调查显示的我国近年来设备利用率快速回升，与产业结构调整，企业固定资产折旧速度加快，企业更新设备的意愿增强关系密切。5000户企业统计表明，11月末，企业固定资产折旧同比增长12.5%，为4年来的最快；反映企业设备新旧程度的固定资产净值率直线下降，11月为57.1%(见图7)。问卷调查也反映，企业固定资产和设备投资景气指数不断攀升，第四季度达6%和4.2%，分别比同期提高 1.3和1.6个百分点，均为历史次高值。

　　分规模看，大型企业是拉动固定资产投资的主要动力。大型企业固定资产和设备投资景气指数远高于全国平均水平，分别超过9.1和9个百分点，中小型企业景气指数虽有所增加，但增幅缓慢。财务数据也显示，大型企业长期借款保持稳定增长，11月末，同比增长3.8%，高于全国平均1.8个百分点，而中小型企业则一直呈负增长，低于全国平均水平6.1个百分点。说明在此轮的经济扩张中，中小企业采取相对稳健的财务策略，保证企业运营的稳定性和持续性，大型企业则继续采取积极扩张投资的策略；另一方面也反映出大型企业的融资能力要比中小企业强。

　　企业利润增幅回落， 中小企业盈利信心优于大企业

　　截至2005年11月末，5000户企业实现利润4216.7亿元，同比增长 11.42%，增幅比上年同期下降31.9个百分点，亏损面由2004年同期的 29.6%升至31.4%，提高1.8个百分点，累计亏损627.5亿元，比上年同期增亏319.4亿元，其中，石油加工炼焦业新增亏损额高达246.1亿元，占全部新增亏损额的77.1%，石油加工炼焦业亏损的增加，主要是这些行业原材料价格大幅度上升所致。

　　另据问卷反映，在利润增幅明显回落、亏损增加的情况下，中小企业盈利信心指数仍呈上升趋势，第四季度，中小企业盈利指数为9.2%，比上季提高2.1个百分点，而大型企业盈利信心指数则下降，其景气指数比上季下降0.1个百分点(见表2)。

　　企业资金周转加快，存货水平总体呈下降态势

　　2005年11月末，5000户企业的总资产周转率和流动资产周转率为0.84、1.83次，比上年同期分别提高0.1和0.1次。第四季度问卷显示，有近三成的企业家认为资金周转状况“良好”，比上季提高0.6个百分点，认为销货款回笼“良好和一般”的比例高达 90.1%，刷新历史记录。

　　随着企业资金周转的加快，存货水平呈缓慢下降态势。11月末，5000户企业存货余额为10928.07亿元，同比增长14.6%，比上年同期下降11.56个百分点。其中，原材料存货同比增长20.15%，产成品同比增长10.6%，分别比上年同期下降15.9和6.9个百分点(见图8)。分行业看，调查的27个行业，产成品同比增幅下降的有18个行业，占66.7%，其中，降幅较大的行业有：金属制品(下降59.6个百分点)、交通运输设备制造(下降42.3个百分点)、化学纤维制品(下降39.9个百分点)、石油

天然气开采(下降30.4个百分点)、黑色金属冶炼业(下降23.8个百分点)等。企业家对下季产成品库存水平的判断仍然乐观，有82.3%的企业家认为产成品库存“正常”，比第四季度实际提高2.7个百分点，企业家的乐观态度，主要是对市场需求前景充满希望，有91.4%的企业家认为下季市场需求“旺盛和一般”，比同期提高了0.7个百分点。-

　　作者单位：中国人民

银行调查统计司