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郑步春每日经济新闻[2006-02-21]
虽然日本和中国因自身“特殊”原因暂时不会加息，但亚太多数经济体近年来屡次加息，其中韩国的加息还体现出一种“主动性”。就加息这一表面现象来看，亚太多数经济体和美国情况差不多，但其实质天差地远。而正由于这种差别，也使得股市的表现出现差别，这种差别主要体现在亚太股市原本远远强于美股，但随着美国利率越来越高，这种强弱对
比可能在未来出现变数。
美国加息是种金融自由主权，是美国能充分自我控制的加息，不至于过分地打压美国经济，但亚太许多经济体的加息多少有某种被动性，比如必须考虑和美国利差及国际贸易。主动型冲击肯定比被动型冲击弱得多，对股市和上市公司影响也必然不同。
另外，亚太的加息有相当部分是因为高油价传导到物价，而美国不然，美国至今仍未强烈感受到高油价对日常生活的影响。美国的加息主要原因是经济增长太强，劳工紧张。因此这两种加息对经济影响不可同日而语，美国的加息是主动预防型，有健康成份，而亚太诸如印尼、印度之类是滞后型，有被动和亚健康成份。
之所以会出现美国核心物价几乎不受高油价所动，是因为“低档制造品全球化”，这压制了美国的通胀，但无法压制诸如印度和印尼之类的“原产国”的物价。
此外，美国经济太过庞大，利率传导比“体型”更小的经济体慢，这会造成当美国调整利率仍有其必要性时，而其它国家或地区未必还有必要性。由于其它国家或地区在其它方面的考虑，使其仍得跟进美国利率，在这种情况下，对股市冲击大不相同。最后，美国加息有利于吸引国际资金安心持有以美元计价的资产，这其中包括美股，而亚太经济体正好相反。或者可以说，美国的持续加息，对国际资金流入亚太股市有相当大的牵制作用，弄得不好，亚太资金还可能大量流出，虽然不至于引发金融危机，但令股市打个寒颤也并非没有可能。
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