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郑步春每日经济新闻[2006-02-10]
巴西、俄罗斯、印度和中国（即所谓BRIC）目前汇率均在上涨，但原因各不相同。除中国内地外，另外三国汇率均和外资大举杀入股市有关，这三国股市也新高不断。
从去年12月19日起，巴西货币雷亚尔从2.4000对1美元大幅升值为周四的2.1830，升
值幅度10%。同期巴西圣保罗交易所股指从32860点涨至最高的38804点，涨幅18%。
据CreditSights Inc.数据，1月份，巴西股市中流入外资26亿雷亚尔（12亿美元），为近一年来最大单月流入额度。据巴西第五大银行巴西的Uniaode银行外汇交易主管Sergio Meniconi说：“国际社会对巴西包括IPO在内的股票需求越来越大，这是造成雷亚尔上涨的主因。”
巴西的通胀率有个约定俗成的指标，即IBGE通胀指数（或称IPCA指数），周四巴西正巧公布该指数一月数据，为上升0.59%，而去年12月升幅为0.36%，显示出加速的态势。
彭博社调查的24位分析师事前预测为涨0.55%。另外，在过去的12个月中，巴西的通胀年率为上涨5.7%。据官方透露这主要是因为燃料乙醇价格上涨，一月份乙醇上涨了9.9%，这构成通胀因素中三分之一。
在全球加息环境下，巴西算是特立独行，比英国走得更远，利率不升反降。但由于巴西资产的高收益性和全球资源价格大涨，外资还是不断吸纳巴西雷亚尔计值的资产。由于通胀率加速，这使得巴西央行在未来减息过程中将更加谨慎，这从某种程度上讲，对雷亚尔是种支撑。
自去年9月起，巴西央行开始减息，因为物价上涨和GDP从前年的4.9%增幅降为2.4%的增幅。巴西本轮利率高点在19.75%，经过五次下调后，目前仍高达17.25%。多数分析师认为有可能在3月份调降0.75个百分点，年内余下时间会再降0.5个百分点。
在巴西BM&F商品交易所挂牌的美元兑雷亚尔期货3月合约目前报2.1880，而周三为2.1973。显示虽然巴西雷亚尔最近升值不少，但市场对未来走势仍有一定不确定性。
巴西具新兴市场一般特性，既有强劲之处，又问题多多。巴西经济过份依赖原材料价格上涨，这种情况并不好，所谓的“荷兰病”便是其最好注释，此处不必多言。
另外，巴西的经济增长虽远比不上中国和印度，也及不上该国自身的通胀率，但利率却空前地高。这显示出此类经济体起步阶段的通病。最后从某种程度上讲，巴西还显示出一定滞胀迹象，而对此类经济特征，央行往往加息也不是，减息也不是，左右为难。但一切毛病，均是前进中毛病，一点也不妨碍冒险家趋之若鹜地前往淘金。
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