中国最大的金融证券案开庭

　　建国以来最大的金融证券案、非法吸取公众存款达450亿元、牵扯2500多家机构3.2万人———“德隆”主案，19日起在武汉市中级人民法院庭审3天。鉴于此案的复杂性，全国各地的数十家媒体没有一家新闻单位被批准旁听，连央视的记者也无可奈何地把摄像机架在了法院大门口……

　　400元起家的产业金融帝国崩塌

　　江城武汉19日阴冷潮湿的上午，唐万新等人走上了武汉中院1号法庭的被告席。只有100多名拿到旁听证的幸运者，得以目睹德隆、唐万新的谢幕姿势。

　　随着德隆帝国的崩塌，一个除却了光环的真实唐万新，站在了世人面前。

　　参加提审的办案人员说:唐的野心太大，从产业整合的理念引申出很多做世界第一的设想，但总体看来，基本不切合企业实际。唐万新的这种自信或自负，其实可以从他的创业经历中找到答案。

　　■第一桶金400元起家赚60万

　　1986年投资400元开办照片彩扩部，新疆石油学院没毕业的唐万新和年轻的伙伴们赢利60万元。在上个世纪80年代中期的边城乌鲁木齐、大部分人的工资只有几十元时，60万元，对刚刚走出校门不久的唐万新而言，带来的不仅是物质上的刺激，更是对他个人能力的一种肯定。

　　此后，唐万新和他的团队更是在创业途中纵横捭阖:从亏损180万元到赢利2000万元，从亏损4000万~5000万元到赢利2亿元，又从亏损4亿~5亿元直到赢利40亿~50亿元。除了本次德隆危机之外，唐万新似乎要风得风、要雨得雨。

　　再追溯到上个世纪80年代初。其时，怀着成为“理论物理学家”和“发明家”梦想的大学生唐万新，因为所修专业与梦想相去甚远，先后从华东石油学院和新疆石油学院辍学。但随后，他却能为了研究发明一种卖冰棍的老太太都能买得起的

冰箱而耗时数月。

　　■野心勃勃3到5年进世界500强

　　作为“德隆灵魂”，唐万新的性格在某种程度上成就了德隆的性格:“在短时间内打造世界级企业集团，在竞争力优势快速凸现的基础上挑战、重组全球产业分工体系，使中国能真正成为世界重要的制造业基地，从而推动中国工业化的跨越式发展。”

　　在中国走向市场经济的转型期，唐万新和德隆碰到并抓住了机遇。但成功来得太快，强化了唐本人和德隆的自负、激进思想。

　　在产业整合理念的引导下，德隆控制了新疆

屯河、合金投资、湘火炬、天山股份、ST中燕等一系列上市公司。然后，通过自身及控股上市公司，德隆控股或参股金新信托、新疆金融租赁、中泰信托、伊斯兰国际信托、德恒

证券、昆明市商业银行、株洲市商业银行等大量金融机构。

　　2003年9月29日，在全国工商联成立50周年论坛上，德隆代表宣称:“再有3到5年，德隆将进入世界500强。”

　　但事实就是这么残酷:成功了，那是雄心，失败了，就只能被看作野心。

　　■兵强马壮中外精英齐聚德隆

　　对此，批评者称，德隆的产业整合远未达到它早先声称的目标，说白了不过是不计成本的粗放整合和扩大规模，企业核心竞争力并没有真正增强。而赞扬者举例说，就湘火炬而言，德隆的产业整合，使其在短短数年间，完成了由生产火花塞和活塞的厂家，向汽车零部件、机电产品进出口厂商的过渡，如今更是成为重型汽车的代表派别之一。

　　毫无疑问，唐万新是才华横溢的，熟悉他和他的“德隆帝国”的人士都有一个共识:他的经营理念非常先进。其实，早在1990年前后，据称唐就读遍了乌鲁木齐南门新华书店中的管理学书籍。

　　有着国际化的理念，有着成功的实践经历，义气、健谈、坚定的唐万新身后，似乎从来就不乏追随者。

　　在德隆的“精英俱乐部”里，当时曾包括天山股份董事长张丽蓉、上海星浩特总经理潘亚平、美国MAT公司总裁王炜、罗兰·贝格中国首席代表朱家刚、香港租赁协会会长李国华等业界精英。而德隆旗下的中企东方，300多名员工中，绝大多数具硕士、博士头衔。

　　■豪赌股票控盘91%护盘1年1亿

　　在靠近中国和哈萨克斯坦边境，德隆出资修建了一个山庄，据称天生爱冒险的唐万新喜欢来这里小住、打猎。有意思的是，尽管德隆的高楼中不乏世界顶级企业管理咨询师，唐万新仍然未能摆脱其草莽风格。实际上，作为企业家的唐万新，在运作过程中不乏豪赌、违规之举。

　　在长达7年的时间里，唐万新直接指挥和操纵德隆集中购买3只股票，最高峰时持仓比例高达91%。2000年后，即使在其他券商纷纷从股市撤庄时，唐万新依然不为所动指挥推高股价。

　　这种罕有匹敌的市场表现，即使在大盘从2200点跌到1400点以下的漫漫“熊途”中，仍旧逆风飞扬。无论持续上升时间或年度涨幅，德隆系的“三驾马车”都创造出了中国股市的吉尼斯纪录。使中科创业、亿安科技、银广夏、东方电子、世纪中天、正虹科技、徐工科技，这些曾经创造出无数神话的牛股，黯然失色。唐万新疯狂的二级市场炒作将德隆拉入了资金短缺的深渊，从2000年开始，德隆每月的护盘成本约在800万元，一年为1个亿。新华社记者刘宏鹏周梦榕潘清

　　非法吸储450亿

　　据开庭前记者拿到的起诉书称，在成为被告的三家企业中，上海友联管理研究中心有限公司涉嫌非法吸收公众存款罪，德隆国际战略投资有限公司和新疆德隆(集团)有限责任公司涉嫌操纵证券交易价格罪;担任上述三家公司总裁的唐万新涉嫌非法吸收公众存款和操纵证券交易价格罪;德隆系高管杨利、李强、王恩奎、董公元、洪强、张龙等6人或涉嫌非法吸收公众存款罪，或涉嫌操纵证券交易价格罪和挪用资金罪。

　　检方指控，2001年6月5日至2004年8月31日，上海友联组织金新信托、德恒证券、恒信证券、中富证券、伊斯兰信托等公司，采取承诺保底和以1.98%~22%不等的固定收益率与公众签订委托投资协议及补充协议35890份，变相吸收公众存款450亿余元人民币，其中未兑付资金余额172亿余元，涉嫌构成非法吸收公众存款罪。

　　另据悉，这起案件影响到全国20多个省市的2500多家机构和3.2万多名个人。

　　央视被拦门口

　　昨日早上八点半，武汉市中级人民法院门口的警卫较平时多了几分戒备，几个大门的出入都需要出示有关证件。在宽阔的广场和道路上，多批保安人员来回巡查。

　　虽然号称公开审理，但由于湖北省高院和当地宣传主管部门已经严禁所有新闻媒体采访，130张旁听证被公检法工作人员和当事人家属全部包揽，持有旁听证者还须持有当初报名的工作证或身份证明，经两道关卡查验方可进入法庭。但是据事后了解，可以容纳485人的大法庭，当天到庭旁听者不过60人左右。

　　来自全国各地的几十家媒体的记者均被拦在法院的安检门之外。央视的记者无可奈何地把摄像机架在了法院大门口。

　　整个上午，记者们只能栖身于法院接待室内，对着法庭的大门望而兴叹。快报记者晓暮叶展

　　一看就知是庄股

　　记者辗转联系上曾投资过“老三股”的股民宋先生。据其回忆，1999年有消息称，新疆屯河有意拓展番茄酱产业，并投资近2亿元。于是他投入近万元购买该股票，几天后抛出，便获利数千元。随后两个星期，该股票上涨了50%，且不断除权，如此强悍的操作手法，“一看就知道是庄股”。

　　宋先生说，从k线图上可以看到，自1997年新疆德隆入主后，湘火炬这只名不见经传的股票一飞冲天，6年多时间股票涨幅接近30倍。走势完全独立于大盘，是长庄股的典型。记者了解到，当时不少股民因购买湘火炬还大捞了一笔。然而在2004年4月13日开始的崩盘中，湘火炬、新疆屯河、合金投资连续跌停，近200亿元市值在十余个交易日中灰飞烟灭。

　　监管总在风雨后

　　唐万新此次在武汉被控操纵证券市场价格。那么，为何德隆系坐庄操纵股价长达7年时间、非法获利超过98亿元，却迟迟未受查办？记者采访中，一名李姓股民的疑问颇具代表性：“大家都知道（德隆坐庄），证监局为什么不知道？”

　　为何对“问题企业”的介入总在危机爆发之后？“问题企业”的过错为何需要政府埋单？投资者是否还需为将来类似的危机付出代价？

　　多年从事上市公司财务研究的专家贺宛男说：“这些问题企业通常采用资产重复抵押的方法，向许多银行借债，一元钱的资产结果可能获得了10元钱的贷款。一旦资金链断裂，企业最多宣布破产，可银行的贷款就成了无法追回的坏账。在这种情况下，企业自然有恃无恐。”

　　贺宛男认为，如果能建立起覆盖全国的信用体系，上市公司及其主要关联人的信用资料由全社会共享，就可以有效地避免企业盲目扩张、巨额融资带来的风险，监管部门对由此产生的危机也将由“事后处理”变为“风险防范”。

　　而在上交所研究中心主任胡汝银看来，即便建立了完备的法律体系，但对违规者和造假者的惩处却不能到位，那么出现“德隆第二”“德隆第三”或许并不是耸人听闻。