尚福林：恢复再融资后再考虑恢复新股发行解决股权分置问题后再推股指期货

　　本报讯记者李侠报道“在何时恢复新股发行上，中国证监会还没有具体时间表，将视股改进展情况而定。同时在恢复市场融资功能方面，中国证监会将考虑首先恢复再融资功能，然后再考虑恢复新股发行。”在1月7日举办的“第十届中国资本市场论坛”上，中国证监会主席尚福林在回答记者提问时这样表示。

　　本次论坛的主题是“冲突与超越：股权分置改革后的中国资本市场”，尚福林在会 议上作了主旨发言。他回顾了股改以来的进展情况，指出目前这项重大的改革正在积极有序推进，并已得到市场的广泛认同。尚福林在引用了《战国策》中的一句名言“行百里者半九十”后表示，对于股权分置改革进程当中可能会遇到的困难和一些需要解决的问题，还要有充分的认识，改革对资本市场发展的深远影响还要经过历史的检验。但同时我们也可以看到，经过不懈的努力，不断深化市场各方面的改革，将带来市场机制的转换，必将迎来一个健康运行功能有效发挥的市场。

　　尚福林表示，股权分置改革具有基础性、内在性影响，解决股权分置必将为资本市场相关领域的改革创造良好的基础条件。尚福林预期股权分置改革完成后将对资本市场产生四个方面的积极影响：

　　一是为市场定价机制的完善创造了基础条件。通过配套推进发行制度的改革，证券发行定价有望真正通过市场供求反映资金的成本和回报预期，使公司融资不仅仅为公司发展注入活力，也成为投资者财富增加的机会。

　　二是消除了非流通股和流通股两个市场的分割。通过配套推进资本运营制度的改革，有望提高资本的定价效率，使证券交易价格能够动态反映企业的市场价值，不仅通过市场定价对企业经营的评价对经营者产生外部的约束，而且通过市场发现价值被低估的资产，为真正市场化的收购兼并和资产重组提供目标和动力。

　　三是巩固了全体股东共同的基础，规范上市公司治理将具备更好的条件。随着《国务院批转证监会关于提高上市公司质量意见的通知》的逐步落实，不仅将有效地降低决策成本，改善资本运营的效率，更好地保护投资者合法权益，而且将在很大程度上遏制大股东侵占上市公司利益的行为，增强公众股东的信心。四是消除了股票基础价格确定的重大不确定性，市场制度和产品创新将具备良好的基础条件。随着证券交易制度和交易产品多元化安排以及市场层次结构的日益完善，市场的深度和广度将得以拓展，运行效率将逐步提高。

　　谈及股权分置改革与股指期货的推出时机问题，尚福林表示，应该先解决股权分置问题，再推出股指期货。

　　尚福林最后表示，解决资本市场基础性、制度性问题是一项复杂的系统工程。股权分置改革本身只是解决资本市场基础性问题的一个重要步骤，并为其他制度性问题的解决和市场创新发展消除了重要的瓶颈制约。要使股权分置改革的积极效应得到充分有效的发挥，还必须以股权分置改革为契机，协调推进证券公司综合治理、提高上市公司质量等资本市场多项基础制度改革；必须通过贯彻落实新修订的《证券法》、《公司法》，切实转变监管理念、完善执法手段、调整规则体系，从而切实规范市场运行秩序，大力推动市场创新和业务创新；必须调动社会各方面的力量，共同支持和推进资本市场的发展。