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平安证券[2006-01-09]
平安证券最新的研究报告认为，邯郸钢铁近期转让招商银行的股权有玄机，虽然行业基本面方面不被看好，但市场对权证的热炒给邯郸钢铁带来交易性机会。
报告认为，邯郸钢铁在去年最后一天把招商银行法人股以每股3.6元的低价卖给“涌
金系”的国金证券和云南国投，转让时间和对象使人产生无限遐想。
公司单纯为提升业绩而在2005年最后一日转让股权的可能性不大，因为投资收益增加3.9亿元，相当于邯郸钢铁每股收益增加0.11元左右，使其去年每股业绩达到0.54元左右，但仍低于2004年的0.61元；为新项目筹集资金的可能性也不大，3.9亿元对于资金密集性的钢铁行业来说金额并不够多，即用于新项目，其收益有限且时间漫长。而如果等上两年，一旦股份可以全流通，则邯郸钢铁将招行法人股在二级市场上变现的收益将远大于新上项目的收益。
报告认为，经营状况下滑、资金紧张可能是主要原因。邯郸钢铁面对两年后巨额的法人股变现收益而选择现在退出，其可能的原因是公司当前经营状况不佳、资金链趋紧，另外也有可能是为回购A股筹集资金。
尽管从基本面还难以找到推荐邯郸钢铁的理由，但市场对权证的热炒将给邯郸钢铁带来交易性机会。邯郸钢铁目前的流通市值不超过30亿元，还不具备发行权证的条件，但由于存在可转债，如果发生大比例转股，则邯郸钢铁可以发行权证。报告称，市场普遍认为邯郸钢铁的股改将借鉴华菱管线的方案，一是大比例送权证；二是权证存续时间较长，两年内钢铁行业有可能跨越低谷，进入上升周期；三是行权价高出转股价10%左右。目前邯郸钢铁的股价低于转股价，而且前期涨幅并不大，邯郸钢铁短期内应有15%左右的涨幅，存在较大的交易性机会。
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