2005中国汇改震动全球人民币累计升幅0.401%

http://finance.sina.com.cn 2005年12月31日 00:00 中华工商时报

　　本报记者徐思佳

　　2005年7月21日，中国人民银行汇率机制改革的一纸公告如一石激起千层浪，让世界金融市场为之震动。

　　历史性的跨越

　　当晚7点，央行宣布人民币汇率制度不再钉住美元，而是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。从此人民币告别长达10年的“固定汇率体制，进入了有管理的浮动汇率制度，并确定了人民币汇率的市场化取向。

　　实际上，在中国加入世界贸易组织后，中国贸易顺差不断加大，汇率就成为西方国家对中国施压的工具。就在央行宣布人民币升值的当月，中国的新增外汇储备已经达到290亿元，截至11月份中国贸易顺差累计出口更是增速到908.2亿美元，贸易顺差在以前所未有的规模在扩大。

　　国家统计局总经济师姚景源日前在中纺圆桌论坛上表示，2005年贸易顺差将进一步增加，全年将在千亿美元左右，比去年翻了三倍多。而巨额贸易顺差，一方面会招致更剧烈的贸易摩擦加剧，另一方面则进一步加大了人民币的升值压力。

　　由于

中国经济的不断快速增长，对世界经济和金融体系影响巨大，中国这个庞大的经济体在全球也愈来愈起到举

　　足轻重的作用。在当前美元长期走低，贸易顺差不断加大的格局下，人民币如果仅仅停留在当前有管理的浮动价位，其承受的压力只会愈发加大。

　　多项措施深化改革

　　为了使人民币汇率更加市场化更富弹性，央行此后根据市场的发展不断推出改革配套措施，汇率的市场形成机制在多个方面取得积极进展。

　　8月上旬，人民银行先是提高了境内机构经常项目外汇留成比例，放宽了居民个人经常项目购汇政策；随后又允许符合条件的非银行金融机构和非金融企业参与银行间外汇市场交易，并在外汇市场引入询价交易方式，进一步丰富银行间外汇市场交易品种，扩大远期结售汇业务和开办掉期业务，为银行给客户提供套期保值，管理汇率风险提供工具等等，以进一步发展外汇交易市场。

　　9月22日，国家外汇管理局宣布取消对外汇指定银行结售汇周转头寸外汇限额，实行结售汇综合头寸管理，给银行提供了更多的持汇空间，使其可以灵活自主地管理外汇资金，为今后外汇衍生产品市场的发展以及外汇市场的功能深化拓展了管理空间。

　　9月23日，人民银行又公布了改进汇价管理的一系列重要措施，除了将非美元货币对人民币交易价的浮动幅度扩大到3%，还包括对银行美元挂牌汇价

　　实行价差幅度管理，美元现汇买卖价差限制在交易中间价的1%，现钞买卖价差扩大到中间价的4%，银行可在规定价差幅度内自行调整挂牌价格等。新措施还取消了银行挂牌的非美元货币的价差幅度限制。

　　11月24日，国家外汇管理局发布公告，在银行间市场引进美元做市商制度，并决定于2006年初推出即期询价交易方式，进一步将外汇市场的自主定价权下放给商业银行。

　　至11月25日，央行又与10家国内银行首次进行了60亿美元的货币掉期操作。当天央行以1∶8.0805的价格向10家银行买入人民币，卖出美元，同时约定一年后央行再以1∶7.85的价格用人民币买回美元。通过调期业务，一方面，缓解国际金融市场对人民币升值的预期，保持人民币汇率的稳定；另一方面，央行将美元调换给商业银行，央行持有的外汇相应转到商业银行手中，外汇储备的增长必然减缓。

　　央行的上述举措，都属于增强银行自主定价能力和外汇管理风险意识的举措，有利于提高市场在汇率形成中发现价格、规避风险的基础性作用，有利于央行更有效地以市场供求为基础，参考篮子货币汇率变动对人民币汇率进行管理和调节，以进一步推进汇率机制朝着更富弹性的市场化方向发展。

　　但中国渐进性式改革的汇率方针并未得到美国的认同。美国、日本、欧盟和国际货币基金组织一遍又一遍的敦促人民币再度升值，在中美纺织品谈判、七国集团G7会议、20国集团G20会议、美财长斯诺访华以及美总统布什访华等各种重要场合，人民币汇率都不可避免的成为重大而敏感的议题。

　　汇率走势猜想

　　对于人民币汇率的未来走势，从来都不缺乏各式各样的猜测。

　　实际上，自7月21汇率改革以来，人民币汇率一直呈现单边小幅升值的走势。根据12月22日的最新数据，外汇现货市场人民币汇率收盘价为1美元兑人民币8.0775元。就是说，从7月21日汇率放开那一刻至今，人民币累计升幅达到0.401%。

　　尤其值得注意的是，在央行首次实施的掉期操作中，一年期美元兑人民币定价为7.85，这对人民币远期定价无疑具有一定的影响，市场据此也更加确信，未来人民币汇率升值不可避免。

　　身为央行副行长的吴晓灵也曾公开表示，人民币升值是“曲折性发展”而未来人民币进一步升值将是“大势所趋”，这或许是对人民币汇率走向的最好注解。

　　同时，由于中国正在进一步放宽汇率管制，不断促进人民币汇率市场化形成机制，以通过让市场的力量来决定人民币汇率，因此人民币应该不会被再次重估。

　　然而，人民币该升多少，升到哪，怎么升？却是众说纷纭。

　　摩根士丹利亚太区首席经济学家谢国忠预计人民币到明年底只会升值2%；国际知名投行雷曼兄弟认为到2006年底时将升至7.50左右；中金公司首席经济学家哈继铭则认为，2007年之前人民币升值幅度最多不超过10%。

　　亚洲开发银行也在本周早些时候发布了《亚洲经济监测》，并在报告中敦促中国进一步加快人民币升值的步伐。报告表示，继7月份人民币解冻之后，中国应采取更具灵活性的

汇率制度，增大亚洲货币兑美元汇率实现集体升值的机会。

　　而对于人民币汇率的升值路线，中国人民银行货币政策委员会委员余永定明确表示，人民币只会在有管理的范围内逐步升值，而人民币汇率则可以根据一篮子货币中任何货币汇率的变化而调整。

　　有专家表示，人民币兑美元的长期趋势是上涨的，央行对于人民币汇率没有底线，但希望维持人民币汇率的平稳波动，不希望人民币升值过快。

　　无论怎样，中国的市场化汇率改革已迈出了关键的一步，但同时中国的汇率制度改革又是一个“牵一发而动全身”的重大命题，因此必须按照既定的渐进性、主动性、可控性原则，稳步、有序地推进汇率制度改革。

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