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黄湘源 特约撰稿[2005-12-28]
明年头一件新鲜事也许非G股指数莫属。不过，如果人们还记得当初那个没有来得及问世就夭折了的“试点指数”，那么，它的新鲜劲也就失去了意义。说到底，G股指数不仅是一个狗尾续貂的翻版，还可能是一步时过境迁的“马后炮”。
推出G股指数是“马后炮”
在股改试点阶段，上证所就曾经想推出“试点指数”。按理说，本该是举手之劳，但为什么后来却举轻若重了呢？笔者对以往的指数开发历来非议甚多，但对“试点指数”，当时笔者倒是举双手赞成的，甚至认为上证所当时想等试点公司达到一定规模后再另板显示，未免有点反应迟钝。
果然，没等人们翘首以待的第三批股改试点开始，全面股改就开始了，“试点指数”顿时胎死腹中。现在虽摇身一变为G股指数，却成了令人啼笑皆非的“马后炮”，不仅作为市场最迫切的护盘作用早已落空，随着股改“大跃进”式地提速，G股指数所对应的G股数量也将变得面目全非。显然，不需要多长时间，G股指数就会变得身长衣短，等到它最终与原来的上证综指不可避免地混为一谈的时候，它还有什么意义呢？
有关方面搞活市场的本事不大，但指数创新却一直很有一套。首只ETF———上证50ETF发行的时候，声势搞得够大，什么市场稳定器、创新催化剂等溢美之辞蜂拥而出，好像低迷已久的股市终于盼来了救世主似的。可惜天公不作美，上证50指数并没有出现令人激动的上涨行情，相反，不少上证50成份股还掉头向下。
而当大盘到了跌无可跌的地步，沪深统一指数也曾差一点就成了又一个救市指数。其实，即使统一指数早晚会出台，但其本质上和以前一些曾被赋予创新功能的指数并无二致。人们曾经指望指数创新给股市带来新气象，结果却无不是肥了交易所及一些追随机构，套住了广大股民。
指数创新不能创造财富
当然，假如从迎接指数期货和交易制度变革的角度看，或许有一定的积极意义。但事实证明，A股市场之所以没能成为经济增长的晴雨表，并不是股市缺少反映经济增长的创新指数，也不是交易制度一点也没有创新，而是整个股市的质量实在太差。如果整个股市的投资价值没有根本性的提高，只是把几项指数扮靓，是没有用的。名目繁多的指数创新不会给大盘带来新气象，在某种意义上，反而有可能成为添乱的哈哈镜。
G股指数未来的命运如何？人们只要看看中小板指数也就不难猜个八九不离十。中小板指数其实就是一个缩小了的G股指数，其之所以一出世就遭遇当头一瓢冷水，显然并不是因为中小板股改没有完成，也不是中小板没有得到率先恢复融资功能的承诺。有市场人士认为，其主要原因在于没有与新指数相匹配的市场制度。不过在笔者看来，问题的实质并不在此。无论是新指数还是新的交易制度，其所惠及的只是它的拥趸者，而绝无可能是它原来的受害者。虽然GDP数字一下子“长”了2.3万亿元，但用国家统计局局长李德水的话来说，“导致这次数字调整的经济普查本身不可能创造GDP，也不可能因此而增加可支配的财富。”同样的道理，指数创新并不能创造财富，更何况“马后炮”的G股指数。
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