惊人言论见证股改时代

　　股市每年都在创造名言，2005年当然也不例外。

　　只不过在股改之年，惊人言论自然围绕股改而发。这些个性化的语言，见证着一个特殊的证券时代。

　　1

　　尚福林：股改开弓没有回头箭

　　经国务院批准，证监会4月29日正式宣布启动股权分置改革试点工作。证监会主席尚福林在一周后接受采访时指出，“股权分置改革不仅是中国资本市场的一件大事，也是党中央、国务院的重大决策。开弓没有回头箭，必须搞好。”

　　试点推出后，市场不仅对首批试点的金牛

能源、三一重工、紫江企业、清华同方4家公司的代表性提出疑问；同时，不少机构认为方案中非流通股股东对流通股股东的补偿比例偏低。然而，4家试点公司中有3家公司的控股股东分别作出了超出证监会通知要求范围的额外承诺，也引起了市场的关注。

　　股改一周内，4家试点公司中3家股价大涨，沪深股指则涨跌互现。

　　2

　　庄心一：不股改企业或被边缘化

　　8月，证监会副主席庄心一在广东省证券市场改革座谈会上指出，股权分置改革是资本市场的深层次制度性改革，上市公司按市场原则参与改革是义不容辞的义务和责任；今后政府的各项政策都将明确向股改后的企业倾斜，不积极参加股改的企业有被边缘化的危险。

　　6月19日，包括宝钢股份、

长江电力、

广州控股等42家上市公司在内的第二批股权分置改革试点工作正式启动。第二批试点企业履盖面更广，涵盖了大型中央企业、地方国企、民营企业和中小板企业等企业。

　　庄心一还强调，上市公司应抓住机遇完善公司治理，解决历史问题。

　　3

　　刘鸿儒：内地股市有空心化危险

　　前证监会主席、资本市场研究会主席刘鸿儒在第四届中小企业融资论坛上表示，内地资本市场面临被边缘化、空心化的危险，股市融资制度亟待加快创新。

　　不完全统计表明，截至2004年底，中国内地共有296家企业到美国、新加坡等海外交易所上市，总市值达3492.04亿美元，而同期深沪两地交易所1377家上市公司的流通市值仅1413.38亿元。

　　主要原因是上市制度存在缺陷。如，对企业首次发行融资的审核时间长，再融资条件苛刻等。

　　4

　　吴敬琏：流通股东处于优势地位

　　第二批股改试点推出后，著名学者吴敬琏接受专访时语出惊人：“证监会已经把股权分置改革的决定权交给了流通股东。流通股东处于优势地位，他们可要求更多的补偿；但这样的结果对于非流通股东和流通股东是不是公正的。”此言成为股改启动后首个公开质疑的声音。

　　“我真的不知道怎么补偿。因为从2001年到现在，股权已经变化这么多了，补偿给谁？按照什么标准补偿？现在这个权利是不对等的。”吴敬琏认为，非流通股东最终是人民。

　　吴敬琏话音刚落即引起市场强烈反响。中华工商时报副总编辑水皮于次日撰文《吴敬琏到底代表了谁的利益》，瑞磬则在人民网刊文《吴敬琏说的是诤言》为吴辩护。

　　5

　　李荣融：国资委不是股改阻力

　　初期股改过后，行政力量减弱了推进力度，而主管部门的推动作用被搬上议题。

　　针对这一热点，国务院国有资产监督管理委员会主任李荣融在2005中国企业领袖年会上表态，在支持和引导国有大中型上市公司进行股权分置改革方面，国资委很积极，不是股改的阻力。

　　但李荣融也坦承，工作中有很多难题，比如有些上市公司国资委持股比例已经很低，还有些是从市场买进的股份，持股成本高；因此需要继续研究可行方案，从各方面依法维护各自的权利，这才是对股市负责。

　　6

　　梁稳根：大猪拱食小猪别闹

　　作为股权分置的首批试点公司，三一重工5月10日率先公布了股改方案：由非流通股东向流通股东每10股赠送3股并补偿8元现金。而投资者希望集团做出进一步让步。

　　“股改最大的好处是解决了大股东经营者的动力问题。”三一重工董事长梁稳根在阐述这一观点时比喻：“一头大猪带着一群小猪，墙上挂着一桶猪食，如果大猪不把猪食拱下来，小猪一点没得吃。现在大猪将猪食拱下来了，小猪就开始闹意见，这怎么行？”

　　这个比喻旋即引起公司流通股股东的不满。

　　梁事后表示，该比喻不甚恰当，并代表“大猪”向大家道歉。

　　7

　　李青原：不能以股价论成败

　　尽管市场对股改的期望值不断提高，大盘却仍在千点附近徘徊，股权分置改革失败说于是浮出水面。证监会研究中心主任李青原表示，投资者根据一个时点上的价格来判断股票的长期投资价值可以理解，但不能因此就认为改革失败，就要停止改革。由此引爆了“股改成败标准之战”。

　　著名学者刘纪鹏随即抛出观点，只有实施股改方案后个股实现了持续稳定的上涨，进而带动大盘上涨，才能表明改革的成功。

　　知名市场人士韩志国表示，股改面临的标准问题不仅是股价问题，还涉及股改到底改什么等问题，股改试点就是示范，试点不能示范就不算成功。

　　8

　　管维立：股改，荒唐一幕？

　　中华企业股份制咨询公司总裁管维立在《中国股市的荒唐一幕——评股权分置改革试点》（又称《三万言书》）中尖锐指出，证券监管部门于今年4月宣布股改条件已经成熟并启动试点，是在错误的时间发动了一场错误的试验。

　　管维立预言，强行启动股改试点的结果将不外乎三种：或以伤害非流通股股东权益、破坏市场经济和产权制度为代价；或维护资本市场的正常秩序和规则，但失信于预期过高的市场；或左右受制，两面不讨好。

　　管还针对“开弓没有回头箭”的观点评论称，慌不择路，盲目开弓，必然箭伤无辜。管进一步指出，补偿流通股既无法律依据，亦无理论支撑和事实基础。

　　9

　　张化桥：5只A股值得投资

　　“如果今天我选50只股票，那么其组成将是香港的H股和红筹40只，纳斯达克股票5只，A股仅有5只。”有“中国第一分析师”美誉的瑞银董事总经理张化桥10月在出席“中国证券市场投资机遇高峰论坛”时如此放言，并引来市场一片哗然。

　　对此，内地优秀基金经理曾昭雄反驳，A股市场共有109只股票在2001年至2005年期间取得了正收益；而张独宠自然资源和自然垄断行业，因这些股票对管理层的管理水平要求低一些。

　　张本人事后解释，当时只是从一个国际投资者的角度来选中国的股票，不是讲A股的投资价值。

　　10

　　邱劲：中金从不预测点位

　　5月下旬，一份“中金公司看空700点”的研究报告广为流传。该报告综合了股改试点、宏观经济与基金博弈等因素，提出1000点到1100点是目前中国股市合理的估值区间；并认为，指数围绕该价值中枢上下有20％左右的波动。而在700点到1000点之间的任何点位都可能反转。

　　中金公司6月初声明，称中金多年来从未发表过有关预测大盘具体点位的研究报告，“千点论”也根本不是对股市具体点位的预测。

　　而资料显示，在中金发布澄清声明的前几个交易日，一批二线蓝筹股持续杀跌，上证指数临近千点大关，中金的交易席位在跌幅榜上频现。

　　本版撰稿

　　深圳商报记者黄炎