徘徊在通缩边缘 专家评说2006年我国物价走势

　　记者 上官卫国

　　站在现在的时点眺望2006年我国物价走势——这道颇具魅力的“风景”，尽管仍看到“云雾”飘浮，但轮廓却是清晰的:无论居民消费价格指数(CPI)，还是工业品出厂价格指数和生产资料价格指数(PPI)都将难以大幅走高。更大的可能是，它们均在低位运行，且有可能向通货紧缩的边缘滑去。

　　物价上扬的两大动力，一种力量偃旗息鼓，另一种渐成强弩之末

　　本轮CPI上涨始于2003年10月，主要是由粮食供需缺口引起的。当年我国粮食总产量为8620亿斤，创下1990年以来的最低水平，同年我国粮食还净出口400亿斤，更加大了国内粮食的供求矛盾，导致粮价急剧上升。

　　粮价的上涨渐渐拉高了整个食品价格。在2004年3.9％的CPI涨幅中，大约3.3％是由食品价格拉动的。

　　在各项政策的作用下，2004年我国粮食总产达到9400亿斤；今年有望逾9600亿斤，粮食供需缺口正在弥合。今年前10个月CPI仅上涨1.9％表明，粮价及食品价格主导的CPI上扬行情已经偃旗息鼓。

　　本轮PPI的上涨，动能来源于经济工业化、城镇化、国际化、市场化的深化或提速带动起固定资产投资的高速增长，进而带动起对生产资料的旺盛需求，也充分暴露了我国能源和某些原材料的短缺。2004年我国流通环节生产资料价格指数、工业品出厂价格指数分别上涨13.6％、6.1％，即是这种短缺的反映。

　　但今年以来，情况正在发生变化。随着国家对投资的调控和供给的增加，短缺类原材料的价格或在高位企稳，或涨幅趋缓，甚至有些品种价格已开始回落。特别是国际原油价格在过去三个月累计每桶下挫近15美元为我国PPI的走稳奠定了良好的国际环境。今年11月份，我国生产资料价格同比下降1.9％，即反映PPI正在大幅回落。可以说，推动PPI上行的力量渐成强弩之末。

　　通缩阴影更可能从PPI“飘”来

　　专家指出，预测2006年的物价走势，更应关注PPI的运行。

　　让我们先扫描一下一头连着采掘业一头连着

房地产和机械业的钢铁价格走势。今年9月下旬，我国一波钢价暴跌出现，多种产品价格跌破成本，品种覆盖面达95％。权威部门预计，明后两年，是我国钢铁业新增产能集中释放的敏感期。尽管不同部门和专家对钢铁产能究竟过剩到什么程度，看法不完全一致，但对于过剩的认同却惊人的一致，由此可以预见未来一段时间钢价的运行态势。

　　影响2006年PPI走势的主要不确定性因素是国际原油价格。今年我国原油对外依存度大约为43％，明年需要进口大约1.44亿吨原油，对外依存度将扩大到44％。

　　今年的国际油价走势可谓跌宕起伏，从50美元飙升至70美元，仿佛突破了人们的“心理极限”。但据权威机构分析，世界石油供需是基本平衡的，甚至略有剩余。国际油价高企主要是国际游资所为:一些国际大型投行已经成为国际石油期货的大炒家，北美几乎所有对冲基金都进入了石油期货市场。这种惊心动魄的投机活动还能持续多久？尽管这是无法准确预测的，但重要的是，一旦国际油价反向运行，无疑将加大我国PPI的回落幅度。

　　需要高度关注的是，电力、煤炭行业也存在无序建设现象。眼下在建发电项目能力是目前产能的1.13倍，明年投产7200多万千瓦，发电量近2.7万亿千瓦时；明年煤炭产量将超过22亿吨，其中逾11亿吨用于发电。权威人士预测，电力、煤炭供需至多明年就可以达到平衡。煤价、电价能否在高位企稳确实令人生疑。

　　此间观察家认为，我国PPI已“上窜”两年，即便某些品种能够在高位站稳，某些品种甚至还将小幅上涨，但同比“底部”的抬高将使它们向上的拉力非常有限，考虑到更多品种的价格可能不同程度地下行，可以预测，2006年通缩的阴影更可能从PPI“飘”来。

　　CPI下行压力增大，工业消费品价格无整体上涨可能

　　如果上述分析和判断大体成立，2006年CPI的下行压力将相应增大。

　　有专家指出，明年庞大的工业消费品价格更难见起色。首先，技术成熟和进步、规模效应提高了生产率。近几年服装、彩电、电脑、手机、轿车等价格一降再降是对此最好的说明。其次，普遍供过于求，其价格受到市场需求的硬约束难以上涨。再者，PPI对工业消费品的传导将更为弱化，甚至消失于无形。据专家分析，我国重化工业化阶段的到来，导致更多的生产资料在内部循环和消耗，其价格向CPI的传导明显弱化。如煤炭炼成焦炭，焦炭用于炼钢，钢材又被加工成采煤设备、发电设备、钢轨；有色金属变成了机床、重型机械的零部件。还有部分能源和原材料消耗在商品住宅领域，而按照国际惯例，商品住宅属于居民财富或资产，其价格变动并不计入CPI，而是计入PPI，更弱化了PPI对于CPI的传导。

　　正是看到这些因素，专家指出，既然在前两年PPI涨势迅猛的情况下，大幅上升的成本都没能推动工业消费品价格些微跟进，在PPI涨势已经明显回落且将进一步回落的明年，更没有理由预测工业消费品价格能带动CPI上行。

　　当前无论是CPI还是PPI，均处在敏感的十字路口。专家强调，明年需要稳妥地推进资源价格改革，以遏制物价下滑的势头。为此他们建议:完善石油价格机制，进一步理顺成品油价格关系，综合考虑国际市场油价变动等情况，合理安排国内成品油价格；调整销售电价分类结构，逐步解决现行各类用户电价间交叉补贴较多、比价关系不合理的问题；尽快实现煤炭市场化，同时加强电煤价格监测，密切关注市场价格动态，及时研究调控措施，防范电煤价格大起大落。当然，还需要积极推进水价、土地价格改革。

　　凡此种种，无疑将大大缓解向通缩滑去的物价运行态势。

　　·专家众口说“通缩”·

　　刚刚告别通胀的

中国经济似乎又面临通缩的威胁。面对这一窘境，调控者如何出手？社科院金融所所长李扬日前在接受专访时呼吁:中国经济正处于通胀趋缓的非典型状态中，宏观政策应该为结构调整提供稳定的环境，解决石油、房地产等难题则应着力于理顺微观市场结构，而非总量调控。

　　与当前许多专家的观点不同，中国国际金融有限公司首席经济学家哈继铭在接受中国

证券报专访时强调，2006年物价将温和上涨，没有通缩之虞。