双稳健政策下金融调控再担重任

　　贯彻中央经济工作会议精神 打好基础迎接十一五系列报道之三

　　FN记者 付平

　　在刚刚闭幕的中央经济工作会议上，加强和改善宏观调控被确定为明年经济工作的主要内容之一。作为社会主义市场经济配置资源的另一只“手”，有效的宏观调控可以弥补 “市场缺陷”，维护经济秩序，为企业提供良好的经营环境，保证公正分配，从而有利于国民经济的发展。因此，党和政府一直高度重视宏观调控工作。特别是今年以来，更是通过一整套宏观调控的“组合拳”，使中国经济保持了高位上的稳定增长。

　　进行宏观调控需要制定一系列的宏观经济政策，货币政策无疑是宏观调控政策体系中的重要内容。自1997年起，央行通过实施稳健的货币政策，使金融运行始终保持平稳，货币总量增长有所加快，金融机构贷款平稳增长，信贷结构进一步改善，基本实现了金融调控的总体目标。特别是，随着积极的财政政策逐渐淡出，货币政策在宏观调控中更是担当了重要角色。从提高利率，推进利率市场化，到适当控制贷款，再到进行汇率形成机制改革，一年多来，货币政策亮点频现。

　　2005年，我国政府对备受国际社会关注的人民币汇率问题终于作出了明确的回答。经过精心准备和周密部署，央行宣布自2005年7月21日起，中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。同时，根据对汇率合理均衡水平的测算，人民币对美元升值2%，即美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币。舆论普遍认为，本次完善人民币汇率形成机制改革，不仅为进一步的改革确定了合理的框架和理性的发展方向，而且在时机和方式的选择上也恰到好处，充分体现了人民币汇率改革的主动性、可控性和渐进性。

　　7月21日以来，新的人民币汇率形成机制运行平稳，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，人民币对美元汇率有降有升，弹性逐渐增强。随着人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定并正常浮动，人民币升值预期初步呈现弱化迹象。外汇流入速度有所减缓，外汇储备增长速度明显放慢。汇改后，央行又出台了一系列配套政策。调查显示，企业、居民和金融机构等市场主体对这次改革反应积极。

　　利率是金融宏观调控的另一个重要手段。运用利率杠杆进行调控，对银行体系和实体经济可以产生渐进式的影响，更富有弹性，也更有利于发挥市场在资源配置中的基础性作用。2004年10月29日，央行上调金融机构存贷款基准利率0.27个百分点，并在年内第二次扩大金融机构贷款利率浮动区间。在实行差别存款准备金率制度、将资本充足率低于一定水平的金融机构存款准备金率提高0.5个百分点后，央行又将金融机构的超额存款准备金率下调到0.99%。另外，央行今年连续数次上调境内商业银行美元、港币小额外币存款利率上限。这些措施都充分有力地发挥了利率在金融宏观调控中的作用。

　　众所周知，金融调控的市场化机制也要求推进汇率和利率的改革，而且，两者必须统一配套。2004年10月，央行决定不再设定金融机构(不含城乡信用社)人民币贷款利率上限；同时实行人民币存款利率下浮制度，但存款利率不能上浮。这意味着作为利率市场化改革关键目标的存、贷款利率市场化有了突破性进展。但与汇率形成机制改革相比，利率市场化改革步伐显然还需进一步加大。

　　货币政策的目标不仅是总量调整，还包括结构调整，而信贷政策是实现信贷资金优化配置并促进经济结构调整的重要手段。2005年，央行继续加强窗口指导和信贷政策引导，合理控制中长期贷款，支持流动资金需求，防止盲目投资和低水平重复建设；引导金融机构加快产品创新，加大对“三农”、非公经济和中小企业的信贷投入；加快落实国家助学贷款新政策；完善小额担保贷款管理，为下岗失业人员提供再就业贷款，支持扩大就业和再就业；积极引导扩大消费，及时防范和化解消费信贷领域的风险。这些措施通过引导信贷投向，对解决结构矛盾、促进国民经济持续协调发展起到了一定作用。

　　由于房地产投资规模过大，需求日趋旺盛，价格持续上涨。央行今年调整了商业银行自营性个人住房贷款政策：将现行的住房贷款优惠利率回归到同期贷款利率水平，实行下限管理，下限利率水平为相应期限档次贷款基准利率的0.9倍；对房地产价格上涨过快城市或地区，个人住房贷款最低首付款比例可由20%提高到30%。此次调整显然有利于遏制房地产价格的快速上涨，抑制投机行为，促进房地产市场健康发展，从而体现宏观调控“有保有压”的原则。

　　在货币政策、财政政策和其他宏观经济政策的共同作用下，2005年，中央加强和改善宏观调控的效果逐渐显现。经济总量矛盾和结构矛盾都有所缓解，物价上涨压力明显减弱，

中国经济保持稳定增长。尽管如此，在中国经济运行中仍存在很多问题，如：经济增长方式仍比较粗放，发展不平衡矛盾还比较突出，体制机制还不完善，影响经济安全的因素还较多。因此，中央经济工作会议指出，要实现经济平稳较快增长，关键是要努力扩大国内需求，坚持实施稳健的财政政策和货币政策，继续加强和改善宏观调控。

　　对央行而言，明年应该继续坚持实施稳健的货币政策，做好金融调控工作。实施稳健的货币政策除了要适当增加货币供应量，把握好金融的调控力度，保持人民币币值稳定外，还要求银行既能坚持商业信贷原则，保证贷款质量，防范金融风险；又能努力改进金融服务，拓宽服务领域，运用信贷杠杆，促进扩大内需和增加出口，积极支持经济增长。为达到这些目标，央行必须保持政策的连续性和稳定性，同时要增强政策的主动性和有效性；要完善间接调控体系，发挥市场本身的调节作用；特别要注重预调和微调。