大量企业海外上市 国内资本市场正面临边缘化

　　前证监会主席刘鸿儒认为我国股市融资制度存在问题

　　在昨日举行的第四届中小企业融资论坛上，证监会首届主席、现任中国金融学会副会长、资本市场研究会主席刘鸿儒指出，目前大量中国企业海外上市从另一个侧面反映出我国股票市场融资制度存在很大的问题，亟待完善。这个问题解决不好，国内资本市场将面临被边缘化危险。

　　刘鸿儒表示，近年来我国企业大量赴海外交易所上市，不仅大中型企业，甚至中小企业也纷纷飘洋过海。据不完全统计，截至2004年底，香港、美国、新加坡三个主要海外上市地共有296家中国企业上市挂牌，总市值达3492.04亿美元。相比国内深沪交易所A股和B股1377家上市公司，流通市值11688.64万元(折合1413.38亿美元)，海外上市规模已经大大超过了国内市场。以可流通市值比较，海外市场已经是国内市场的2.47倍。

　　他指出，中国的企业大量到海外上市，其原因是多方面的。从中国

资本市场自身的角度看，制度建设存在严重缺陷。由于历史原因，我国

股票融资制度主要是为国有大中型企业融资服务，对中小企业的关注远远不够。在服务大中型国企方面，由于剥离改制无法保证母公司的独立利润来源，上市公司必然受到母公司的控制，大股东占用、关联交易、淘空上市公司的行为屡禁不止。

证监会又不得不通过发行上市严厉审核的方式来调控市场。

　　同时，就中小企业而言，IPO审核时间太长，在国外市场，最快3个月，最长1年就可以完成发行上市过程，而国内这一时间短则2年，长达4年。而且发行审核的不确定性很大。

　　另外，发行上市门槛高、层次不够；再融资制度条件苛刻、不符合中小企业特点等国内股票融资制度的问题制约了中小企业融资。由于国内股票市场融资制度远远落后于海外主要市场，融资效率缺失，因此国内企业纷纷赴海外上市。

　　本报记者　贾肖明　深圳报道

　　相关报道

　　企业扎堆赴港上市

　　新华社北京12月1日专电 (记者/朱周良) 临近年底，内地企业再度在港掀起一轮上市高潮。仅11月30日一天，就有华鼎集团、西王糖业、奕达国际及中国香精香料四家公司发布了招股书，合计集资20亿港元左右。

　　按照最新的计划，华鼎集团将发行5亿股新股，招股价区间为1.8-2.2港元，最多可集资11亿港元，而集资净额则为9.37亿港元。主要从事电子产品制造的奕达国际昨日宣布以每股1.6-2.3港元发行2.4亿股，最多集资5.52亿港元。结晶葡萄糖生产商西王糖业计划9日在港挂牌。该公司拟以1.7-2.05港元的价格发行2.8亿股，最大集资额为5.74亿港元。还有一家规模相对较小的公司是香精和香料生产商中国香精香料有限公司。该公司计划发行1亿股，招股价为1-1.2港元，为今年预测每股收益的7.1-8.6倍，最大集资额为1.2亿港元。

　　江南金融研究所分析师曾轶舒表示，近来内地企业纷纷赴港上市，主要原因有两个:一是内地已停发新股多时；二是香港市场行情近期有所转暖。