央行首笔一年期货币掉期招标价升值2.9%

　　指导人民币汇率走势、加固股改银行财务实力、曲线加大货币回笼力度，发生在25日的这笔掉期交易可谓“一石三鸟”

　　本报记者 李涛 发自北京

　　25日上午，央行在银行间外汇市场与包括四大行在内10家商业银行首次进行了美元与 人民币一年期货币掉期业务操作，共达成60亿美元交易，招标交易价为1美元兑7.85元人民币。1美元兑7.85元人民币的成交结果，较25日收市的银行间外汇市场即期价高出2.9%。

　　按协议，央行先向10家

商业银行以每美元兑8.081元人民币卖出60亿美元，买入约480亿元人民币，并会在1年后以每美元兑7.85元人民币购回60亿美元。

　　摩根大通董事总经理龚方雄认为央行此举有“指导”人民币走势之意。25日，1年期不交收人民币合约实时起了大波动，合约汇价较现货价的折让由前一天的3446点大幅收窄至2980点，即市场预期1年后美元兑人民币的汇价由上周四的7.7360升至7.7850，亦即

人民币升值的预期降温了。

　　中行一位人士告诉记者，该行于当日清晨6：38宣布美元兑人民币银行现钞买入价报为7.9997元，自汇改以来首次跌破8元的心理关口,就是为上午的交易做了“预告”。随后，建行与交行也挂出了相同的现钞买入价。

　　央行行长助理马德伦曾对记者表示扩大人民币波幅没有时间表，另一位央行行长助理易纲也对“今年是否没必要扩大波幅”的询问笑而不语，但中国社科院金融所所长李扬的预计是“明年再看”。

　　上述中行人士则认为，央行的一个关键性考虑是为加固股改银行财务实力。此前，交行曾宣布，因人民币升值形成的税前亏损为8.26亿元。

　　央行如此安排显然得到了热情回应。央行原本发行首批总值50亿美元掉期合约，但到下午，其与四大行、交行、国开行、进出口银行、招商、浦发、中信共达成了60亿美元掉期交易，超出了央行本来的计划数额。

　　但是，1年后

人民币汇率必须突破7.85元，上述10家银行才能获利。中金首席经济学家哈继铭认为，此举意味着预期一年之后人民币兑美元的汇率将为7.85左右。人民币升值如果超过这个幅度，对参加这一掉期交易的商业银行有利，因为他们目前锁定的人民币回购价格将高于当时的市场价格。

　　哈继铭同时认为，掉期交易为央行提供了相对于央票之外的另一种控制货币供应的工具，减少了银行人民币头寸，降低了市场流动性，对基础货币的紧缩作用类似于中央银行票据发行。

　　央行在第三季度货币政策执行报告中预测全年广义货币增速为17%，比10月底的增速低1个百分点，说明央行将加大货币回笼力度。哈继铭估计，今后央行将通过央票发行和货币掉期双管齐下的方式调整基础货币。

　　指导人民币汇率走势、加固股改银行财务实力、曲线加大货币回笼力度，发生在25日的这笔掉期交易可谓“一石三鸟”，用哈继铭的话讲“意义重大”。