人民币成廉价出口替罪羊 中国害怕升值无止境

　　11月25日上午，中国银行报出的现钞买入价为1美元兑换7.9997元人民币。这是人民币兑美元汇率11年来首次突破8元大关。事实上，11月23日、24日，银行间外汇市场人民币兑美元便连续两日创出新高。

　　而在远期外汇市场上，6个月期限的人民币兑美元报价为7.9550元，1年期限的报价为7.7900元。

　　有人戏言，彼时美国总统布什访华旅途的疲惫可能刚刚褪去不久，人民币兑美元汇率的这一变化，或许可以理解为市场对此轮人民币升值压力的一种释放。

　　汇改压力依然不小

　　人民币汇改压力是明显的。

　　自今年7月21日人民币出其不意对美元一次性升值2.1%，人民币实行有管理的浮动汇率机制以来，汇改成为一个敏感而微妙的话题。每逢重大财经外交场合，如G20会议、斯诺访华等等，它似乎总是绕不开的主题。

　　到11月19日布什访华之际，这一轮新的升值论浪潮再次达到了高峰。

　　近日，国际投行高盛中国区首席经济学家梁红表示，“人民币汇率存在至少20%的低估”；而中金首席经济学家哈继铭更是以《中国正在“补贴全球”！》为标题撰文谈论汇改的必要。

　　这些大投行的经济学家们为人民币汇改“鼓与吹”的背后也许有着特殊的渊源，但他们的观点也给我们些许启示：人民币是出口商品价格低廉的替罪羊！而这也正与中美和中欧频繁出现的贸易摩擦不谋而合。

　　显然，在明年底兑现WTO框架下的金融业开放承诺前，迈开汇率改革的步子，形成合理的货币定价机制，进而在合理的定价基础上进行优化资源配置，早已是央行迫在眉睫的事情。

　　中美贸易顺差是代人受过

　　在有关

人民币升值与否的争论中，中国贸易顺差一直是美、欧等经济体施压的主要借口。

　　上海对外贸易大学国际经贸学院张鸿副教授在接受记者采访时表示，欧美统计的高贸易顺差，其实有一部分虚的成分在里面。因为中国的对外贸易有55%是由外资企业出口的，其中主要是韩资、日资等外企及台资、港资企业。

　　张鸿告诉记者，假如国内的企业把厂开到越南等东南亚国家和非洲国家去，在那里生产低附加值产品出口到美国，则相应的交易额会计入这些国家对美国的贸易中去。这将部分地转移国内对美国贸易摩擦的压力，从而减轻美国以此为筹码要求人民币进一步升值的压力。

　　银河

证券公司首席经济学家左小蕾就此向记者表示，从格林斯潘到伯南克，从斯诺到布什，他们实际上都非常清楚，人民币汇率不可能解决美国的贸易赤字。布什这次访华，也并未过多地涉及人民币升值，而是从金融体系的改革和开放这一更高的角度，希望人民币汇率机制能够更大程度地市场化，希望通过汇率机制改革、开放服务业等领域来缓解贸易摩擦。

　　中国怕的是止不住的升值

　　针对人民币面临的升值压力，上海财经大学现代金融中心谈儒勇副教授认为，中国不害怕升值，害怕的是止不住的升值。他告诉记者，真正可怕的是因汇率变动而引起的预期。汇率升了一点，市场预期会再升一点，真的再升一点后，会增强市场对继续升值的预期，如此反复，会带来一连串的连锁反应。

　　张鸿也表示，当前面临的升值压力比上一次小。尽管美国贸易逆差，但美联储不断加息，使得更多外国资本流入美国，其在资本项目上是顺差，这可以部分地弥补贸易逆差。而美元对日元、欧元等正处在升值区间，由于人民币与美元联动，相应地人民币对日元、欧元等也升值，这可以抵消一部分人民币对日元、欧元的升值压力。而去年和今年上半年，人民币升值压力比现在要大。总体看来，中国积极稳妥地逐步推进

汇率制度改革的大环境比以前更为宽松。

　　央行不会刻意调中美汇率

　　张鸿估计，明年上半年，7月21日的政策效应会慢慢体现，到时人民币升值压力会进一步减小。

　　一直以来，中国在面对西方国家向人民币问题的施压时均一再表示，中国进行人民币汇率机制的改革有自己的时间表。

　　张鸿认为，下一步不会是央行刻意调整人民币对美元汇率，而更有可能是人民币对美元单日波动幅度在0.3%的基础上进一步放宽。他表示，需要讨论的不是人民币对美元升不升值的问题，而是如何进一步放大波动的幅度和空间，更好地让市场来调节。

　　上周五，央行已与10家商业银行达成协议，60亿美元的掉期业务全部完成。有分析认为，这是一次大动作，表明央行今后将倾向于利用掉期业务来管理汇率，引导汇率走势方向。