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郑旻特约撰稿[2005-11-21]
马克思说，商品的价格是由价值决定的，价格围绕价值波动，这是真理。但对资本市场的人而言，“波动”这两个字太经典了。脱离价值上下波动100%都是有道理的，所以对整天在资本市场上赚取市场差价的人来说，“价格围绕价值波动”虽然是真理，但却很不实用。
最近有这样一件事情：自11月7日起，为平抑铜价，国储局开始释放部分储备铜，进行反周期调节。伦敦铜价却闻风而涨，三月期铜迭创历史新高，站上了每吨4000美元的关口，随后，不断有国储局巨亏及交易员失踪的传闻。国储局这次高调宣布入市抛铜很反常，只能解释为解救伦敦空头部位。据市场人士估算，若消息确实，国储这次在伦敦的35万吨铜空头部位浮亏已超过了1亿美元。
按理说，铜是一种有使用价值的商品，若商品的价格是围绕价值波动的话，那么铜的波动区间在其使用价值的上下20%左右浮动是合理的。历史上看，期铜的价格也始终在1400美元到3200美元之间进行震荡。这次暴涨只有一个理由：国际热钱对中国的铜库存有很深的了解，国储大规模的抛盘反而引起了国际热钱对于中国空头的围剿。而国储因缺乏足够的实盘交割，抛空也显得底气不足。与其说铜的价格是由价值决定的，倒不如说是由供求关系决定的。
还有一件有趣的事情，那就是宝钢权证。这个品种从10月底到11月中旬，在中国证监会彻查违规交易的情况下不断被大肆炒作，每天如示威一般站在涨幅前列。这是一张明年8月30日可以4.5元买进宝钢的看涨期权，在宝钢跌到4元都不到的情况下，理论上它已经变成了一张废纸。
这两个鲜明的对比告诉我们，虚拟资本的价格不是价值决定的，而是由资金和筹码的供求关系决定的。权证被恶炒是短线资金对T+0的交易制度极感兴趣，而目前市场又只有那么一个权证。
反观目前的股市，场外资金不愿意进来，场内基金又被不断赎回，哪怕当前一点筹码也没有增加，股市仍很疲软。股市要走好，必须有资金入市推动，改变资金和筹码的供求比例，而资金入市是需要理由的。资金进入股市,必须要有持续的赚钱效应。只有等持续赚钱效应出现了，资金和筹码的供求关系改变，股市也自然能走好。
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