量体裁衣的水质净化融资方案

　　导语：随着一国经济的发展，其基础设施建设领域必然伴随涌现许多问题，其中城市基础设施项目的融资已成为全球性的问题，如何应对挑战，迅速解决问题，已经引起了世界各国政府和投资者的关注。中国也不例外地面临这一挑战。但美国政府金融服务公司的罗伯特先生却认为，随着中国经济的快速增长，许多以前无法解决的难题现在又有了解决的契机。就此，本刊记者针对其中的一个难题——水质净化的融资方案，采访了罗伯特先生。在下文中，罗伯特先生将向大家讲述中国国内的债券市场会如何在水质净化和排水服务设施领域中 扮演关键角色。

　　本刊记者 石洋

　　记者：罗伯特先生，您能跟我们谈一下水质净化对于世界人民，尤其是对中国的重要意义吗？

　　罗伯特先生：可以这么说，跟许多其他国家一样，中国的市民目前正面临着严重的公共卫生危机，而且这种危机将是长期的。公共卫生问题的产生部分是由于流感或其他病毒在人群间的传播，禽流感就是最近的例子。如果一种具有传染性的病毒进入了供水系统，其结果对中国来说是灾难性的。加上日益增多的国际接触，世界人民面临的风险也增大了。

　　这决不是危言耸听。在20世纪早期，一种新的流感病毒在全球造成数百万人死亡。再比如SARS，这也是一种主要通过空气传播的特殊的流感病毒。在1918-1919年，世界性的流行病导致了大约2000万-4000万人死亡。与1918-1919年的那次世界性的流行病不同，这一次的新的传染病毒可以通过水和其他媒介传播。这些从禽流感的病例中可见端倪。有的网站称：禽流感病毒会导致鸟类的胃肠感染，因此这种疾病通常会随着被鸟类粪便污染过的水传播。然而，不只是禽流感，还有许多其他疾病也会通过水传播，未来的一些疾病和病毒也是这样。所有这些都表明了保护水质清洁对中国人是多么重要。这一点无论是对于预防全国范围流行的还是小范围流行的病毒都很重要。

　　记者：那么罗伯特先生，您能否指出中国目前在水质净化方面还存在哪些不足之处，需要立即加以修缮？

　　罗伯特先生：在中国，要想提供更广范围的净水，必须考虑水处理厂。尽管许多中国的水厂状况还不错，甚至非常棒。然而，给排水的管道却老化破旧，需要更新。即便水厂和污水处理厂的工艺标准达标，那些破损的污水管线也能够污染其他净水。同时，在进行污水处理时要求避免污染地下水供应，这就有必要建设新的污水处理系统，同时更换管道，但给排水系统的建设是非常昂贵的。但可喜的一点是，中国政府重点支持供水和卫生等基础设施的建设，据我所知，十五计划期间，中国政府计划分别投入110亿和150亿美元进行供水和卫生基础设施建设。因此，与世界上其他国家不同，由于中国正处于繁荣时期，而且日益繁荣，越来越有能力负担这样的成本，有关水质净化这一问题的解决方案也会逐渐成形。

　　记者：罗伯特先生，您能否就中国水质净化问题的解决提几点建设性的意见？

　　罗伯特先生：当然可以，事实上是我想就此提出一个方案，就是利用中国国内的债券市场解决全国范围的净水项目。我可以通过美国的成功例子来加以说明。最近有一篇论文研究了有助于推广净水系统的有利因素，我总结了如下几点原因：

　　在美国城市史当中，城市供水系统的建设是一个重大事件，它降低了疾病的发生率，提供了消防水源，吸引了商业投资，推动了城市发展。尽管美国第一个大范围的城市供水系统早在1801年就已经建成了，但是许多美国人用水短缺的状况直到20世纪前后才得到根本改善。这种长达一个世纪的滞后以及为什么在1890年到1920年间水厂的建设如雨后春笋般纷纷建立？我们认为地方公共融资是一个重要原因。特别的，我们重点研究了市政债券的发展对债券融资所起的重要作用。我们认为这一解释比文献中的其他解说更有说服力。最后，我们得出的结论是：美国的管道供水在20世纪之交得到迅猛发展，而所有权归地方政府所有则是背后的重要原因。政府也许想很早就介入这种建设，但是资金不足限制了地方政府的发挥。当地方公共融资取得突破时，小城市借钱就很容易了，事实上，许多美国小城市确实能够购买过建设水厂了。即使是那些拥有供水系统的大城市也有足够的财力来扩展其现有供水系统至那些没有得到很好服务的社区。

　　记者：中国如果采取这种水质净化方案，应首先解决什么瓶颈问题？

　　罗伯特先生：关键是法规的问题，要利用中国现有法律。跟其他高速发展的国家不同，中国到目前为止还没有建立公共融资市场。目前在中国，地方和省级政府还没有权力发行债券。实际上，这一点只在某些方面成立，但是在多大程度上缺少这方面的权力还有漏洞。

　　在20世纪的中期和晚期，美国政府得以在全国范围扩展净水系统关键是依靠地方政府法规的出台。在美国，当面临发行债券方面的限制时，许多地方和州政府会寻找法规政策上的变通。最著名的一个变通就是发行“租赁购买和建设购买协议”债券。这在许多州都是一种常见的公共融资方式，例如加利福尼亚州。在合同期满后，地方或州政府从项目投资人那里购买了项目的所有权。

　　在中国，租赁购买已经在现有法律下展开了，并为地方和省级政府采购提供了融资。这样一来，在中国，实际上地方和省级政府确实有权力进行为长期(最长至20年)租赁购买融资。不同之处在于，这种租赁购买的回报支付不是给那些参与者以吸引团体投资者，而是给了那些政府实体。在美国，这种交易可以由代表投资者的信托银行来完成。这种方式可以迅速募集到建设和扩展给排水系统所需的资金。

　　记者：除此之外，您认为中国还应该注意哪些问题？

　　罗伯特先生：发展一个市场。我认为中国的省级和地方政府需要一个市场。首先，在中国公共债券市场尚未发达之前，需要某种程度的外国投资者的介入。最早发行的债券应该同时面对国际投资者和国内投资者。一旦中国投资者意识到这种投资能够带来的好处，他们将积极投资这种债券。考虑到中国人民长期以来喜欢储蓄的特点，以及长久以来可供选择的投资机会缺乏的前提下，中国的市政债券市场能够证明自身是一个能够带来丰厚投资回报的投资工具。在美国，市政债券市场已经非常发达，地方和州政府发行的债券被认为是非常安全的。这一点对给排水项目融资更是如此。对于中国人来说，这是资助重大公共项目的良好机会，相应的，也能获得比其他投资渠道回报更高的收益。

　　根据其他地方的实践，这种融资将会产生一些给排水公司，它们的财务报表会被权威

审计机构审计；可行性也会被一些专家认可；法律上的保障使得这些公司能够获得充足的收益以偿还本息等等。

　　记者：罗伯特先生，如果您不反对的话，您能否简述一下这种水质净化的解决方案的细节问题？

　　罗伯特先生：我可以谈一下这一水质净化解决方案的关键步骤，事实上再困难再复杂的任务也有开始。下面是启动中国给排水项目的框架：

　　第一步是种下种子。选择那些前景最好的区域——如大中城市的中央商务区。这些区域最能从给排水服务中收益也最有能力为此付费，建立

写字楼，酒店和商业设施需要保证健康，这也意味着高密度的使用给排水服务。

　　第二步就是系统成长。应该给社区参与建设给排水设施的机会。这些社区也是最有可能支付给排水服务的。

　　第三步是系统成熟。随着给水的重要性被越来越多的人认识，给排水系统也越来越容易推广到新的社区。这些社区，至少这些社区里的有些居民会要求不同程度的补贴，正如在美国，联邦，州，和地方项目支持的贫穷和郊区地区。在中国，随着中国卫生状况的不断改善，市区的居民会降低对给排水系统的要求。

　　现在关键的步骤开始了，如果现在不建立净水和污水处理系统，并把它们的巨大价值展示给中国大众看，将来要把这项服务推广到全中国的目标将不得不延迟，即便是达到了也将不得不面对许多恶性的卫生后果。

　　记者：那么您认为这种解决方案在中国的前景如何？

　　罗伯特先生：对此我是持乐观的态度的。现在，中国不仅在法律系统上给了地方和省政府必要的权力发行债券，而且由于其快速增长的经济，中国已经吸引了很多必要的专业人士组成团队来运作给排水项目融资。

　　根据我的调查，北京，上海，香港已经开设了这样的办公室，由经验丰富的法律公司人员组成，专门研究法律问题和为公共融资准备文件；还有那些国际投资银行，他们在营销市政债券方面经验丰富；还有国际审计公司，他们在审计公共融资条款方面经验丰富。在很短的时间内，中国公司已经很容易学会了如何在中国文化背景下构建这些交易。

　　结语

　　可见，一个合理可行的融资方案现在正在中国出现。正如本文讨论的，中国的现行法律允许对省级和地方给排水系统进行直接投资。根据罗伯特先生列出的方法，建立给排水系统种子的任务现在已经可以在中国进行了。经过20-40年的发展，这些最初的系统能够逐渐成长起来，实现在全国普及的目标。就像在其他国家我们经常见到的那样，这种通过中国国内市政债券市场融资的水质净化解决方案，一定会在日益繁荣的中国实现，我们相信这一天的到来已经不远了。