央行发布2005年第三季度中国货币政策执行报告

　　继本月7日首次推出《中国金融稳定报告》之后，央行又于昨日在京发布了《2005年第三季度中国货币政策执行报告》。

　　人民币汇率基本稳定

　　该报告指出，今年前三季度，人民币汇率基本稳定，升值预期初步呈现弱化迹象。央 行认为，这种迹象不仅客观反映了国际主要货币之间汇率的变化，而且也体现了我国当前以市场供求为基础和参考一篮子货币进行调节的规律。

　　按照央行的说法，自今年7月21日汇改实施以来，以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度在我国开始运行，而且其步伐十分稳健。

　　从市场层面看，截至9月末，我国银行间外汇市场人民币对

美元汇率仅表现为小幅双向波动，换言之，人民币汇率一直在合理均衡的水平上保持稳定。

　　不过，这几个月来人民币对美元汇率也是有贬有升。具体来看，此间各交易日的收盘价最低为8.1128人民币/美元，最高为8.0871人民币/美元，最大波幅为257个点，最大单日升值、贬值幅度均为万分之七，其中21个交易日贬值，30个交易日升值。9月30日，人民币对美元汇率则达到8.0920人民币/美元，较上月末升值2.28%。

　　央行政策研究局一位专家认为，汇改实施以来，美元利率也曾多次调整，虽然市场层面对人民币汇率走势的预测持有不同的观点，但不可否认的是，人民币汇率的弹性在此期间逐渐得以增强。

　　今年第四季度，央行将继续执行稳健的货币政策，以期在总量上保持连续性和稳定性，并注意加强预调和微调。未来将实施的举措包括，灵活运用货币政策工具组合，保持货币信贷合理增长；继续贯彻落实利率市场化的政策；促进国际收支平衡，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定；发挥信贷政策在促进经济增长方式转变及经济结构调整中的作用；加快推动金融市场建设和金融工具创新，以及加快推进金融体制改革。

　　升值预期呈弱化迹象

　　央行此间还特别强调指出，随着人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定并正常浮动，人民币升值的预期正初步呈现出弱化的迹象。

　　3日，世界银行东亚与太平洋地区首席经济学家霍米·卡拉斯在京表示，随着时间的推移，人民币汇率机制灵活性的提高所带来的好处将更为明显。譬如我国货币政策的独立性将更为增强。他亦曾认为，在我国央行的积极引导下，各方市场对人民币升值的预期没有从前那么强烈。

　　事实上，从央行发布的有关数据不难发现，今年第三季度，我国境内人民币远期市场和境外无本金交割人民币远期外汇合约(NDF)价格，表现出向以利率平价计算的远期汇率水平收敛的态势。

　　与此同时，外汇流入速度有所减缓，外汇储备增长速度明显放慢。

　　前三季度金融运行平稳

　　记者注意到，与日前发布的《中国金融稳定报告》相对应，央行昨日推出的《货币政策执行报告》再次强调，今年前三季度我国的金融体系运行比较平稳。

　　报告指出，今年前三季度，货币总量增长有所加快，金融机构贷款平稳增长，信贷结构进一步改善，与

宏观调控的总体要求基本相适应。9月末金融机构人民币贷款余额为19.1万亿元，同比增长13.8%。货币市场利率止跌回稳。

　　另外，报告还指出，今年前三季度，国民经济平稳较快发展，物价基本稳定，城乡居民收入、企业利润和财政收入均有较大幅度提高。国内生产总值同比增长9.4%，居民消费价格同比上涨2.0%。

　　明年投资增速可能仍将高于消费增长

　　央行昨日发布的报告预计，今年第四季度，我国国民经济将继续保持良好的发展势头，但同时指出，解决固定资产投资规模依然偏大、进出口贸易不平衡加剧、出口结构不合理等问题，需要引起有关方面的注意。

　　世行中国首席经济学家郝福满认为，如果已出现信号的国内需求新一轮回升是因为消费的增强，那么它基本上是有利的。然而，最新的经济指标显示，新一轮的回升至少部分是因为投资的增强，而且可能需要新的政策措施来抑制投资。

　　对投资过度的担心，曾导致中国政府在2004年采取了宏观调控措施。“中国的投资增长速度已经过高，到2006年投资增长速度可能仍将高于消费增长”，郝福满认为，“中国应对此加以关注，并注意最近银行系统流动性增加的趋势。”他说，“这些可能会使信贷增长加快，从而带来更快的投资增长”。

　　本报驻京记者　郑春峰