数据解读：宏观经济软着陆定局

　　国家信息中心经济预测部 执笔：祝宝良

　　从主要经济统计指标看，今年上半年经济形势扑朔迷离，一方面，经济继续维持较高的增长速度，特别是消费品市场实际销售增速提高，出口保持强劲增长；但另一方面市场物价走低，部分工业消费品价格不断下跌。经济界出现了三种不同的判断，即软着陆、硬着陆、回落后重新反弹。

　　我们认为，在宏观调控政策的引导下，今年中国经济运行有望平稳地回落到8-9%适度增长区间，出现所谓的“软着陆”。

　　投资进入下降通道

　　今年下半年,有四大因素引导投资增速下降。首先，占固定资产投资比重最大的房地产投资回落将是主导原因。其次，从货币供应量和贷款增速看，宽货币、紧信贷的局面没有改变。再次，土地政策对固定资产投资盲目扩张的抑制作用也在逐步生效。最后，企业效益下降，企业生产和企业自有资金投资会明显减慢。

　　制约出口增长

　　在拉动宏观经济的“三驾马车”中，净出口发挥的作用非常显著。今年1-5月，出口增速33.2%，进口增长13.7%，贸易顺差达到300亿美元。

　　今年二季度以来，由于美国经济增势强劲、欧洲经济疲软、《欧洲宪法条约》未能在法国和荷兰通过等原因，美元对欧元出现了升值趋势，人民币兑欧元、日元等也随美元出现升值。货币升值与出口减慢在中国有3-6个月滞后期，当前的美元升值对三四季度的出口将带来不利影响。

　　今年下半年，中国出口将不会继续延续2004年以来高增长的趋势，净出口对经济的带动作用将减弱。

　　消费依然乐观

　　从2004年下半年开始，社会消费品零售额明显摆脱了长期9-10%的增长趋势，进入12-13%的区间。今年1-5月，社会消费品零售额增长12.8%，反映了消费有所启动。

　　消费是目前最值得乐观的因素，可能继续在下半年的宏观经济增长中充当主要因素。

　　不会出现通货紧缩

　　主导下半年居民消费价格走势的将是服务价格。

　　从拉动经济增长的“三驾马车”的分析看，自2002年年底中国经济进入新一轮经济周期的扩张期峰值已过，宏观经济运行进入收缩阶段，但经济增长率会维持在8-9%的区间内，居民消费价格在2%左右。

　　因此，政府宏观调控政策不应再加大力度，对国内需求的宏观调控，主要任务是通过“双稳健政策”的及时微调以及和产业政策的配合。