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去年以来，宏观调控成果众目共瞩——投资增量大幅回落、物价疾步走低，货币供应量回到中央银行预设目标之内，工业增加值稳中有增。
不过，目前经济运行过程中的一些负面矛盾也浮出了水面：工业利润增长大幅下滑，企业亏损面加大，企业资金紧张等，事实证明，对目前宏观经济提出担心并非空穴来风。
作为经济运行的体温表，企业利润可能比较有说服力。根据国家统计局公布的数据，1-5月份，全国规模以上工业企业(全部国有企业和年产品销售收入500万元以上的非国有企业)实现利润比去年同期增长15.8%，低于一季度的17.2%，更低于去年近40%的涨幅。
与此同时，企业亏损面一路飚升。据统计，规模以上工业企业亏损额同比增长56.1%。其中，国有及国有控股亏损企业亏损额465亿元，增长77.5%。而去年1-10月，规模以上工业亏损企业亏损额1010亿元，比上年同期增长8.6%。其中，国有及国有控股亏损企业亏损额500亿元，同比增长0.7%。
值得关注的是，企业利润下滑的趋势可能还会继续。据央行公布的数据，五月份，狭义货币供应量M1虽然增幅有所回升，但仍偏离M2增幅4.2个百分点。企业的流动资金紧张可见一斑。根据目前中国的货币传导机制，这种势头不改，半年后，企业生产势必会出现问题。
流动资金贷款偏紧，企业利润大幅减少，亏损额增加，一些热门行业的投资增幅居高不下，这显然不是个好兆头，更不是宏观调控的初衷。
虽然上述矛盾否定不了去年以来的宏观调控成果，但从目前的经济运行看，去年以来的货币政策，确实存在值得遗憾的地方。苏州有个典型的例子：某彩钢生产企业，因其产品替代进口而利润颇丰，但紧缩性调控开始后，流动资金贷款突然中断，企业陷入被动。银行给出的理由是：企业属于钢铁行业，总行规定，钢铁企业贷款一律停止。结果，企业为了生存，不得不把自己的企业名称改为“新材料公司”。于是贷款拿到了。
这个例子至少说明，货币政策只能调控总量，而非要它去做结构调整的事，“后遗症”难以避免。比如，这家“新材料公司”继续向上游投资，银行给不给贷款？
“有保有压”毕竟是政府调整经济结构的意志，它需要国家的税收政策来帮助实现，但把这项任务赋予银行，恐怕无效。从宏观调控的结果上看，商业银行大幅压缩的是企业流动资金贷款，而非中长期贷款几乎无法压缩。压缩中长期贷款势必引起银行坏帐的增加。
从某种意义上说，一轮紧缩调控之后，经济总量的增长回落了，但“有保有压”的政策在实施过程中，一些该保的没保住，该压的压不下来，结构性矛盾更加突出。
目前中国经济趋冷的论调风声鹤唳，下一步中国经济将如何解决结构矛盾，将是中国经济未来良性运行的关键。
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