上半年FDI与VC双降 外汇监管新条例影响投资

　　本报记者 郑鸣鸣 北京报道

　　在中国，类似186北京电子商务有限公司的创业公司，正做着像盛大、新浪、TOM、网易等渴望一夜上市成名的梦想。

　　但是这些公司的梦想，在短期内或许有实现的难度。因为作为“天使”的风险投资， 目前在中国正处于放缓的阶段。

　　7月13日，北京中国风险投资论坛发布的报告显示，2005年上半年中国企业达成的风险投资协议，从去年下半年的111笔下降至81笔，相关企业获得总计4.02亿美元的创业投资，投资额较去年同期下降8.1%，较去年下半年下降13.8%。

　　与此同时，商务部7月13日发布的数据显示，今年前6个月外商直接投资较上年同期下滑3.2%至285.6亿美元。

　　FDI、VC的双下降，引起了业界的普遍关注。

　　外汇监管新条例影响VC对华投资？

　　来自国内外的投行和风险投资机构的人士表示，造成风险投资下降的主要原因是，今年1月和4月国家外汇管理局出台的11号文(《国家外汇管理局关于完善外资并购外汇管理有关问题的通知》)、29号文(《国家外汇管理局关于境内居民个人境外投资登记及外资并购外汇登记有关问题的通知》)。

　　上述两文出台，市场认为目标是打击资本外逃和避税活动，但意想不到的是，也起到了制约风险资本投资的作用，因为大多数风险资本运营商都把资金投向中国企业在海外设立的子公司，而非本土的母公司。

　　根据清科创业投资研究中心今年6月对创投机构的一项调查，上述两文件的出台严重影响了外资创投机构的投资信心，65%的外资创投机构表示投资信心受到打击。

　　而外来风险投资是目前在华风险投资的主要组成部分。清科的调查表明，去年上半年外资创投的投资总额达3.74亿美元，占总投资额比例高达85.44%。

　　一些风险投资机构认为11号、29号文的确影响了风险投资进入中国。

　　总部在华盛顿的全球私募基金凯雷投资集团董事总经理何欣表示，今年上半年在华没有业务，目前仅有一个净资产低于1000万美金的项目上报，但是地方外汇部门“不知道是应该还是不应该批”，到现在还没有下文。

　　有分析指出，目前风险投资公司选择了静观其变、暂停操作的态度。一些风险投资面临停止原有模式，或者被迫转向直接投资的可能性。

　　不过，作为非风险投资的直接投资，在中国内地也面临下滑的情况。

　　商务部7月13日发布的数据显示，今年前6个月外商直接投资较上年同期下滑3.2%至285.6亿美元。反映未来投资承诺的合同外商直接投资前6个月增长了19%，但增幅仅为上年同期的一半左右。

　　有经济学家表示，上述数据部分反映出，今年中国政府为经济过热降温而采取的一些措施的影响。例如，部分外国房地产开发商今年在获得土地使用权时进程缓慢，原因是地方政府根据中央政府降温房地产投资的呼吁而采取了相应措施。

　　雷曼兄弟区域经济学家罗勃指出，上半年外商投资数据还反映出外国投资者正在收紧在中国产能的扩展，中国多个产业已出现供给过剩的迹象。

　　外资仍然看好中国

　　不过，实际外资投资和风险投资的下降，仍掩饰不了外资仍然看好中国的信心。

　　软银亚洲投资基金首席合伙人阎焱预测，“2005年将是中国的风险投资在全世界上融到钱最多的一年”。

　　而对于外商投资，罗勃分析说，从相对数来看，外商投资回落的幅度并不大。外资流入的总额相对中国经济来说依然巨大，外商投资的微幅下滑并不足以为虑，而且外资投资仅仅是从今年4月份才开始下滑，而月度数据往往波动较大。外商直接投资增长的部分原因在于，根据中国在2001年加入WTO时作出的承诺，它将逐渐降低外国企业进入中国市场的壁垒。

　　摩根大通的一份报告也称，尽管预计在未来两年中每年的外资投资在500亿-600亿美元，但是劳动力与土地成本的上涨，以及预期中的人民币升值将使得几年前的外资投资增长率不会重现。但中国经济其他领域将继续具有吸引力，交通基础建设和规模经济领域依然吸引著外资。

　　而从中国方面来看，中国仍然需要大量外来风险投资和直接投资。

　　此前的7月12日，商务部部长助理陈健在国务院新闻办的新闻发布会上说，中国吸收外资并不存在规模过大的问题。按照国际的标准估测，中国吸收外资FDI的存量为2130亿美元，占全球的比重不到1%。

　　中国的FDI占国内生产总值的比例、占固定资产投资的比例和人均占有FDI的比重，这三个数字都低于世界平均水平。特别是人均吸收外资的比例，2003年，我国吸收外商直接投资占GDP的比重为3.8%，人均吸收外商投资只有41美元，远低于发达国家530美元和世界人均107美元的投资。

　　而对于VC，IDG全球高级副总裁熊晓鸽认为，中国股票市场只占到GDP的27%，流通股票的市值占的更低，只有8.5%。中国企业资金来源有限，仍然需要大量的风险投资。

　　在本次北京中国风险投资论坛上，中华产业投资协会有关人士透露说，目前中国已经考虑到11号、29号文对风险投资的负面影响，有关部委正在考虑出台配套的细则。“在未来的一段时间，这个实施的细则，以及相关法律的修改，应该能够将风险投资进入中国的影响降到最低，中国企业到海外上市也将更为顺利。”