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本报记者 徐以升 发自北京
15.7%，6月份的M2增长率终于在年内首次达到了年度目标15%以上的水平。这是昨日央行《我国金融运行平稳》报告显示的。而比较3月份至6月份，M1、M2增长率正逐月攀高，M1增长率由一季度末9.9%的低水平缓升至11.3%。“很明显，在宏观经济走势趋缓已形成共识性的判断后，央行正在逐步放松货币供应。”国务院发展研究中心金融研究所范建军博士对
《第一财经日报》表示。
范建军所说的逐步放松货币供应，体现在5月份至今。今年前4个月央行公开市场完全对冲了外汇占款，而5月份形成的不完全对冲格局在6月份得到了延续，6月份外汇储备增加了200亿美元，但公开市场操作对冲率仅为70%左右。“该对冲的不冲了，这是央行放松银根的操作措施，另外往后判断，这一趋势将在下半年得到延续。”范建军表示。
另外，从M1、M2的环比增长来看，6月份的增长是最大的，这显示出央行5月份还显谨慎的政策操作意图在6月份得到了加强。
数字显示，6月末M2余额为27.6万亿元，同比增长15.7%，增幅比5月末高1.1个百分点。M1余额为9.9万亿元，同比增长11.3%，增幅比上月末高0.9个百分点。消除季节因素后，6月末M2月环比折年率为15.3%，比5月末高1.2个百分点，M1月环比折年率为13.1%，比5月末高1.2个百分点。此外，6月末市场货币流通量M0余额为2.1万亿元，同比增长9.6%，这高于5月末的9.3%和4月末的9%。央行上半年累计净回笼现金620亿元，同比少回笼108亿元。
在这期间，央行6月份停发了三年期央行票据，到目前为止三年期央行票据的发行量已累计达到3850亿元。截至6月2日，在今年新增央行票据发行总量中三年期占比达到31%，仅次于一年期央行票据。如果将三年期央行票据回笼资金的功效与上调存款准备金率相等同，则其存量已相当于上调了约1.4个百分点的存款准备金率。这项操作的戛然而止显得意味深长。
华夏证券债券分析师魏琦对本报记者表示，央行近期的货币政策，包括不完全对冲外汇占款、逆势下调超额准备金利率等，都在保持市场充足的流动性，而这一方面意在促使商业银行积极放贷，另一方面促使债券市场收益率走低。
“债券市场收益率走低，能增强商业银行调整资产匹配结构的积极性，即减少持有收益率如此之低的债券而多发放贷款。”魏琦表示。
数据显示，虽然信贷增长目前仍然处于低位，但已实现了从4月至今连续3个月的增长，6月末本外币信贷余额19.9万亿元，同比增长13.2%，比上月多增加了0.8个百分点。
不过对央行来说，更意在促使银行发放短期贷款，央行已不止一次地提醒过银行的长短期资产配置。本报特约评论员吴敏曾指出：“央行一方面要防止此前已经回落的投资反弹，从而需要抑制商业银行中长期贷款的增长；另一方面，央行为防止6个月或更长时间后的通货紧缩，又要让商业银行增加短期资金贷款，即企业的流动资金贷款。”
令人欣慰的是，短期贷款与长期贷款的增长初步达到了央行的政策意图。6月末，非金融性公司及其他部门贷款增加1.18万亿元，其中，短期贷款及票据融资增加6528亿元，同比多增1660亿元；中长期贷款增加5183亿元，同比多增249亿元，短期贷款增量超过了长期贷款。而在一季度末却是另一番格局，非金融性公司及其他部门贷款增加5746亿元，作为企业流动资金的短期贷款只增加了2046亿元，而代表投资的中长期贷款却增加了2447亿元。
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