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谢国忠指出：1~5月流入内地热钱平均每月80亿美元远低于2004年每月230亿美元
本报记者 唐昆 发自北京
陆续出台的上半年贸易顺差，外商直接投资以及外汇储备数据显示，2005年上半年流入我国的热钱的平均速度已经降低到每月60亿美元左右，投机性资金的预期正在发生变化。
“用一个简单的算法，外汇增量和贸易顺差的差额便视为热钱。”摩根士丹利亚太区首席经济师谢国忠表示。按照他的这种算法，今年1~5月流入我国的热钱为平均每月80亿美元，这个数字远远低于2004年的每月230亿美元和2003年的每月270亿美元。
渣打银行中国区经济学家StephenGreen则将热钱视为外汇储备增量和贸易顺差与外商直接投资之和的差额。
此前商务部公布的数据显示，1~6月份我国贸易顺差达到396.5亿美元，实际使用外资金额285.63亿美元，同比下降3.18%。而昨日央行的上半年金融运行报告显示，2005年6月底我国外汇储备达到7110亿美元，其中上半年增长近1010亿美元。
按照StephenGreen的算法，上半年涌入我国的热钱大约在300亿~400亿美元左右，因此平均每月流入我国的热钱为60亿美元左右。
无论哪种算法，有一点似乎可以肯定，热钱流入速度正在放缓，投机中国的预期正在发生变化。
本周三，中国人民银行行长助理易纲表示，由于人民币汇率保持稳定、房价逐渐趋稳、货币市场利率稳步下滑，流入国内的投机性资本将无功而返。
易纲认为热钱的流入已经失去了先前的势头，而下一步央行的货币政策，将可以在维护汇率稳定和抑制投资增长之间权衡，他表示为了防止国际游资进入中国从事投机活动，加息的可能性已经降低。
资金面的宽裕导致货币市场利率长期维持在较低的水平，流入的投机性资金已经为此吃到了苦头。分析人士称，如果央行有意维持这一状态，热钱所能收获的固定收益将寥寥无几。
在美国升息、双赤字浮现出些许改善的苗头的背景下，国际游资的方向已发生变化。根据iMoneyNet前日发布的货币基金报告，截至本周二当周美国应税货币市场基金流入85亿美元,前一周为流出76亿美元，截至本周一当周免税货币市场基金流入42亿美元，之前一周为流入20亿美元。同时在美国《本土投资法》的影响下，今年预计将有1000亿美元回流美国本土。
国务院发展研究中心金融研究所副主任巴曙松认为，在目前“宽货币、紧信贷”的局面下，外来资金的最好去处无疑是房地产市场。而国家发改委、国家统计局公布的调查数据显示，第二季度全国35个大中城市的房屋销售价格已比第一季度9.8%的涨幅回落了1.8个百分点。而由于滞后效应，若干房地产新政策的影响力将在第三季度才能得到比较充分的发挥。
不过就在热钱流入的速度放缓的同时，也有专家表示，应该谨慎对待热钱。“有一点现在需要担心，如何应对热钱突然集体撤离，从而导致经济大幅下滑。”谢国忠称。
据摩根士丹利预计，亚洲目前约有7000亿美元的投机性资金，而1997年亚洲金融危机时逃离亚洲的资金不过2000亿美元左右。
“对此，中国应该注意堵住漏洞，而不便于进行重大的汇率改革。”谢国忠认为，发展中国家的货币政策、汇率政策即使发生较大变化，对国际流动资金的影响也比较有限，因此在美国经济因素和货币因素目前占据支配地位的局面下，中国维持稳定的改革步骤是比较理想的选择。
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