短期外债增长放缓 流量猛涨暗示热钱不死心

　　本报记者 唐昆禹 刚发自北京

　　国家外汇管理局(下称“外管局”)昨日公布的数据显示，我国短期外债猛升的势头已经受到遏制，但是新借入外债规模巨额增长。专家分析，这表明热钱依然没有放弃人民币升值的预期。

　　昨日，外管局公布了我国2005年第一季度的外债情况。截至3月末，中国外债余额2334.09亿美元，比上年末增加48.13亿美元，上升2.11%。其中：中长期外债余额为1255.33亿美元，占外债余额的53.78%；短期外债余额为1078.76亿美元，占外债余额的46.22%，比上年末增加35.67亿美元。

　　外管局表示，第一季度我国外债总规模继续上升，但增速有所减缓，外债流量仍保持增长势头，短期外债占比略有上升。

　　“热钱通过外资金融机构进入国内的渠道基本被卡住了。”中国银行国际金融研究所温彬博士表示，去年6月份左右短期外债增长主要表现在外资银行身上。由于美元贷款利率比较优惠，同时此前外资银行的美元贷款可以结汇，因此国内企业趋之若鹜，从而导致外资银行向海外大举拆借，给我国造成很大影响。

　　在此背景下，外管局发布《境内外资银行外债管理办法》，对外资银行短期外债实行总量控制，严格外汇贷款结汇管理，除出口押汇外不得结汇。温彬认为，这些措施目前来看取得了比较令人满意的成果。而数据也显示，第一季度外债净流入(新借款额减去还本付息额)31.55亿美元也比上年同期下降了34.19%。

　　而央行今年第一季度《货币政策执行报告》也强调，要继续加强外汇资金流入和结汇管理，加强对外商投资企业和外资银行的外债管理，控制外债特别是短期外债过快增长的势头。

　　湘财证券金融分析师崔巍博士在接受《第一财经日报》记者采访时则表示，第一季度外债净流入同比下降说明，由于政府在汇率问题上态度坚决，热钱也正在估量形势。“但是还有热钱涌动的身影。”他认为，头一个季度短期外债比例继续上升至46.22%，“在已经超过警戒线的水平上继续攀升，需要格外警惕热钱的动向。”

　　同时，专家们对第一季度外债流量表示惊讶。数据显示：1~3月，我国登记外债新借入768.83亿美元，比上年同期增加525.09亿美元，增长215.43%；偿还外债本金730.31亿美元，比上年同期增加538.13亿美元，增长280.01%。

　　“外债新借入和偿还的规模都这么大，我们也很吃惊。”广东省外管局一位官员昨日对记者表示。“按照广东省的情况来看，并没有外债流量发生剧烈波动的迹象，可能是北京、上海和江浙一带有较大变动。”他估计外汇贷款的变动幅度可能比较大。

　　崔巍博士则认为，由于投机资金多采用为期3个月或半年的短期贷款，在去年底汇率维持不变的情况下，“有还贷的压力”。此外，美国连续加息，美元和美元资产提高了吸引力，也转移了热钱的注意力。

　　同时温彬与崔巍均认为，不排除投机者资金以续贷的方式，坐等人民币升值的可能，这也是第一季度新借入外债高达768亿美元，同比猛增525亿美元的原因之一。

　　“外债管理依然存在漏洞。”上述外管局官员称形势不容乐观。他认为，短期外债虽受到遏制，而中长期企业内部的股东借贷则很难直接控制。因此，相关法规、措施还有待进一步完善。