环球财经：防止人民币防炒作 安内成当务之急

　　赵文斗/文

　　当前，由于国内外如此处心积虑地炒作人民币“升值”概念，加剧了“升值风暴”的剧烈程度。当务之急是整顿国内企业和投资者。

　　目前，国内外炒作者已经不再关心人民币应不应当升值，为什么要升值，而是在千方 百计聚集资金，准备在这几日狂赌一场。

　　防范内贼

　　包括金融机构在内的我国国内企业和个人投资者，正摩拳擦掌备战这个X日。如果他们是为了防范和减低金融风险，其情可嘉。实际却不是，他们的心态在于赌一把。这是非常危险的。

　　1997至1998亚洲金融风暴期间，笔者正在香港，现场观察了香港政府为捍卫港元而同国际金融大鳄之间的那场恶战。那场港元阻击战如果香港政府输了，香港将输掉数千亿港元的外汇储备，港元亦会崩溃。香港居民手中的金融资产将化为一堆废纸。所幸的是港府打赢了这场阻击战。尽管如此，香港经济仍然停滞了7-8年之久。

　　除中央政府的支持外，那场保卫战取胜的另一个原因是香港政府对金融企业和对外汇市场的监管非常严格。企业和个人投资者只能有序地参加市场交易。大户操纵，庄家炒作的情况难以发生。因此，当金融大战一旦发生，政府得以集中资金同金融大鳄对阵，对手明确集中，会战中不受干扰。再加上有中央政府作为强大后盾，才使得国际炒家一战即退。

　　而韩国市场则不然。在金融风暴袭来前夕，为数众多的韩国国内企业利欲熏心，偏离本业，不顾金融纪律，从国际市场大量拆借外汇贷款。大战尚未开始，国内企业和个人投资者先热炒起来。等到风暴登陆，政府想干预市场，都不知道对手是谁。

　　一夜之间，使韩国政府的上千亿外汇筹备损失殆尽。美日两国动用了近800亿美元挽救韩国经济，国际货币基金组织和世界银行数年间攫取了韩国金融的国家主权。参与炒作的企业借贷的900多亿短期外汇付诸东流。国家和企业外汇枯竭，国民个人的金融资产变得一文不值。为了国家和企业的应急外汇之需，老百姓要捐出金银首饰来变卖外汇。韩国成为亚洲金融风暴受害最重，经济损失最为惨重的国家之一。

　　同在金融危机之中香港和韩国对金融市场的监管不同，金融市场的管理和有序化程度不同，其结果也大不相同。

　　脆弱的基础

　　笔者认为，现在不是争论金融体系包括汇率制度要不要改革的问题。改革的方向，大致的路数也基本明确了，还需要时间、时机和内外的环境和基础整备的时间。然而目前，内内外外如此处心积虑地炒作“升值”概念，加大了出现“热钱”阻击“人民币升值”的风险，加剧了“升值风暴”的剧烈程度，也暴露了当前我国金融改革包括汇率制度改革的基础十分脆弱。

　　要保证这场事关中国经济改革全局的金融改革相对平稳地取得成功，当务之急是整顿内部。

　　如同宏观经济体制的改革一样，金融体制的改革和人民币的国际化，首先要从体制、制度、机制、职能的基础方面进行。不可能设想在计划经济的体制下实行市场经济。我国从去年开始，已着手对四大国有专业银行进行企业化改造，目前虽有较快进展，但相距完成具有参与国际竞争能力的现代化金融企业的目标仍需一至三年的时间。

　　不得不承认，四大行的改制，只是我国金融制度改革的一个突破，要建立中央人民银行监管下的健全的金融体系，既有国家专业银行，国家级商业银行，各地方商业银行，各级信用、信托金融机构、证券、保险、财务公司以及民营金融企业组成的中央地方垂直分布、公司多元经营、信託、证券、保险、财务公司配套齐全的有秩序的金融体系。要完成这一目标，至少还需10-15年。

　　也就是说，从金融改革的环境和条件说起，包括正在改制的四大行在内，中国境内还不存在足以参加国际金融市场竞争具有一定的承担国际金融风暴的能力金融机制。

　　“人民币升值论”除了美日一小部分政治家出于某种政治用心之外，可以说已成为中国经济改革中特别是金融改革过程中一个炙手可热的焦点。人民币何时升值，升值幅度多少，说到底，是人民币汇制制度改革的问题，它的最终目标是人民币的国际化，也就是人民币成为与美元、欧罗、日元一样具有国际通行货币功能的国通货。这一点，恐怕我国国内所有金融、经济专家的认识都是一致的。

　　既然如此，真正要讨论清楚的是，到底我国要实行与美元挂钩的联系汇率制，还是实行与美元、欧罗、日元等多种货币同时挂钩的一揽子框架。是实行完全的市场化自由浮动汇率制度，还是实行有管理的相对稳定的可浮动汇率——只有这个问题讨论清楚了，我国便可以按照既定政策根据国内外经济形势的变化，适时的经常性的调控汇率和变更人民币的币值。

　　既然是讨论汇率制度的改革，既然大家都承认市场经济的原则，那么，重估人民币的币值，就应当有三种意见，1.人民币升值，且近期就应升值；2.人民币贬值，或先贬后升；3.目前并无人民币升值的必须条件，人民币仍应保持汇率的相对稳定，但须进行小幅调整。如此等等。显然，在国内外炒的最起劲的“人民币升值论”者，都不属于这三种。为什么？

　　内外炒作者无论提出何种论调，看来近似第一种观点。实际不然。他们并不在乎提升人民币值需要何种理由，需要哪些条件。他们是已经准备了大量的美元，囤积在我国周边市场，或以外汇贷款、金融投资的方式进入我国的金融机构。例如，仅四月份进入我国境内的外来“热钱”就有近300亿美元，稍后就传出5月某一天人民币升值的消息。

　　严控金融秩序

　　越是经济发达国家，如美国、日本，都制定严厉的法律来规范、监管金融市场、机构和个人所进行的金融交易。同时，还以“金融秩序”的名义对直接从事金融监管机构的人员(包括官员和专业人士)克以严肃的纪律约束。

　　如美国规定对100美元这样小额的现金，一旦发现其流通渠道和流转目的不正常，即可提起金融业务机关予以追踪监视。如日本，在央行内成立有银行政策委员会，其成员无论官民何种身份，均不得以个人名义发表关于日元政策和汇率变动的言论，绝对不得泄露每次例会的内容。一旦有人“失言”或漏了口风，轻则引咎辞职，重则除名追究司法责任。在这种职位上，没有人强调个人看法，“学术自由”，“言论自由”。

　　因此，无论何种金融商品，只要参加市场交易，铁的原则是公平、公正、透明。不允许养大户，更不能搞暗箱操作；必须杜绝庄家操纵，买空卖空。在金融改革过程中如果我国不能建立新加坡、日本那样严格有序的金融秩序，金融改革的成果终究会大打折扣。

　　文中醒目处：

　　在1997金融风暴袭来前夕，不少韩国国内企业从国际市场大量拆借外汇贷款，大战尚未开始，国内企业和个人投资者先热炒起来。等到风暴登陆，政府想干预市场，都不知道对手是谁。这一现象值得中国警惕。