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本报讯 记者 刘敏 报道 “货币环境是非常重要的投资环境。币值稳定与否是影响环境的十分关键的因素。综合来看，一个理想的货币环境应该既没有通货膨胀，又没有通货紧缩。中央银行的货币政策就是要努力创造并维护这样的货币环境。”这是中国人民银行副行长苏宁在5月28日于广东江门召开的第三届中国投资环境论坛上阐述的观点。
苏宁认为，良好的投资环境对发展中国家的经济发展具有十分重要的意义。从宏观层
面看，一个非常重要的投资环境就是货币环境。如果货币供应过多，社会资金过于宽松，就会促进社会总需求膨胀，特别是刺激投资扩张，导致经济过热，形成通货膨胀或者资产泡沫；过度的投资还会造成未来一段时间产品的供大于求。眼前的通货膨胀会大幅度增加投资的财务成本，而未来可能出现的通货紧缩又造成企业财务的不可持续，这时投资者的收益预期就很不稳定，投资会面临较大风险，过于宽松的货币环境并非良好的投资环境。另一方面，如果货币供应不足，货币环境过于紧缩，就会影响社会总需求的增长。紧缩的货币提高了资金成本，影响投资的增长；通货紧缩甚至全面的经济衰退造成产品供大于求，企业也找不到合适的投资方向，投资者的收益预期不稳定，投资动力也不会很强。过于紧缩的货币环境也不是良好的投资环境。一个理想的货币环境应该既没有通货膨胀，又没有通货紧缩，中央银行的货币政策就是要努力创造并维护这样的货币环境。
苏宁说，创造良好的货币环境核心问题是保持币值稳定。货币币值稳定与否直接关系到社会生产、流通、消费和分配的良性循环，进而关系到社会和政治的稳定。无论是通货膨胀还是通货紧缩，都对经济发展有害。历史经验表明，要保持币值稳定，一定要坚持货币政策的稳健原则，任何以牺牲币值稳定为代价追求短期经济增长的行为，都会对长期经济增长和社会稳定带来损害，都是不可取的。
为此，他认为，要重点把握好四个方面：一是正确处理保持金融稳定与支持经济增长的关系。一方面，要切实注意防范和化解金融风险。另一方面，经济决定金融。没有经济的发展，金融稳定缺乏基础；经济发展出现大的问题，金融也无法保持稳定。二是完善货币政策传导机制。稳健货币政策的有效性以完善的货币政策传导机制为基础。近几年，中央银行下大力气推进货币市场的改革和发展，推进货币政策工具的改革和完善，增强了货币政策的可控性和灵活性，提高了货币政策的传导效率。三是提高货币政策的前瞻性、科学性和有效性。货币政策从制定、实施到发挥作用，客观上存在一个过程。由于社会经济关系的不断变化，货币政策发挥作用的“时滞”也在发生变化。因此，提高货币政策操作水平的关键是把握好前瞻性，提前作出安排，及时进行预调。四是协调好货币政策与其他宏观经济政策的关系。经济的良性循环是各项宏观经济政策综合运用的结果，货币政策是其中重要的一环。货币政策需要与财政政策、产业政策、投资政策、收入政策等协调配合，才能发挥更大的效益。我国从2005年开始实行稳健的财政政策，中央银行正在积极采取措施，配合财政政策内涵的变化，在财政库款的波动中努力保持货币信贷的平稳发展和市场利率的基本稳定。
苏宁强调，对于央行而言，当前维护良好的货币环境，需要从五个方面改进和加强货币政策的宏观调控。首先是要注重运用经济手段改善金融调控方式，完善货币政策传导机制。逐步探索利用货币政策工具引导市场利率、进而引导金融机构存贷款利率的实现方式。完善中央银行运用价格工具实现货币政策目标的传导机制，在更大程度上发挥市场在资源配置中的作用。运用多种货币政策工具，保持货币信贷总量平稳增长。二是要贯彻落实已经出台的利率市场化措施，引导金融机构建立和完善存贷款利率定价机制，合理运用定价策略抑制高风险投资需求，防范金融风险，增加对非公经济、中小企业的金融支持，促进信贷结构和产业结构调整，提高金融企业的核心竞争力。引导金融机构运用存款利率差别定价，发展主动负债管理，不断提高风险管理能力和资产管理水平。三是推动商业银行及财务公司等金融机构一般性金融债券、国际开发机构人民币债券的发行，开展信贷资产证券化的试点工作，规范引导金融衍生产品创新。抓紧企业短期融资券的发行试点，创新中小企业融资渠道，支持扩大直接融资规模，促进直接融资和间接融资比例合理化。建立风险预警指标体系，加强对系统性风险的监测与管理。协调货币市场、资本市场与保险市场的发展，防范跨市场金融风险。四是在总结现有经验的基础上，继续推动中国银行、中国建设银行、中国工商银行按照现代金融企业的要求完善公司治理结构，健全内控制度，转换经营机制。加快制定中国农业银行改革方案。研究政策性银行的职能和定位，研究促进资产管理公司改革发展、提高不良资产回收率的政策措施。稳步推进农村信用社改革工作，促进农村信用社切实转换经营机制。五是以促进国际收支平衡为目标，进一步深化外汇管理体制改革，继续推进人民币可兑换，探索建立调节国际收支的市场机制和管理体制，严格短期资本流入和结汇管理，加强跨境资本流动监控，扩大金融对“走出去”战略的支持力度。积极稳妥地推进人民币汇率形成机制改革。保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。
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