任三招棒喝香港热钱 31亿港元流走

　　横空出世的“任三招”未必能有效地让国际游资放弃在香港炒作人民币升值，但是，它起码能够更好地应付庞大资金进出香港可能引发的震荡

　　国际先驱导报驻香港记者 王健平 报道 由于近期不断有热钱流入香港炒作人民币升值，使香港资金异常充裕，扭曲息口走势，港币美元息差出现较大差异。对此，5月18日傍晚，在几乎没有什么预兆的情况下，香港金管局总裁任志刚突然宣布了三项优化联系汇率制度 运作的新措施。

　　任志刚介绍，三项举措的目标首先是消除市场对港元可能大幅升值的忧虑，其次是理顺外汇市场及货币汇率之间复杂的互动关系。目前香港经济已走出谷底，通胀有上升压力，故希望利率走势能紧贴美息走势。

　　不是人民币升值前奏

　　对于金管局将港元弱方兑换保证水平由7.80移至7.85，任志刚解释，这并非等于让港元贬值，金管局也不会刻意让港元贬值。他表示，若有需要时，金管局于兑换范围内进行市场操作，包括可能增发外汇基金票据以吸引市场游资等，但任何操作均会符合货币发行局的原则。

　　任志刚三项政策甫一宣布，外界即有“任三招”是为人民币升值时，防止资金大量流入港元铺路的猜测。但任志刚否认三项措施是为人民币将会升值作准备。他指出，内地已多次表明人民币会在一个合理均衡水平内保持基本稳定，意味人民币未必会升值或贬值，相信港元与人民币仍会保持一个较稳定的关系。

　　31亿港元流走

　　实际上香港市场5月13日已传出金管局正考虑在货币发行局的制度中引入双向保证，以收窄港美息差。但金管局18日公布的三项措施，除为港元设上限外，更使市场意外的是同时将港元下限扩至7.85，比此前紧盯的7.80兑换保证水平低0.6%。

　　新“任三招”一公布，马上就有大量资金流出香港银行体系。20日香港银行体系结余就由超过38亿港元，急降至7.14亿港元，流出约31亿港元，仅略高于金管局认为正常的5亿港元的水平。

　　任志刚强调，这恰好显示新措施十分有效，因为金管局原意就是希望使银行结余回复至正常水平，并相信银行拆息将会紧贴美息。他认为，优化措施并无负面风险，但未来几日市场可能较为波动，因为市场需要时间适应。

　　从市场反应来看，新措施促使港元与美息息差迅速收窄至20点子之内；港元现汇在伦敦交易一度触及7.8125的15年低位，之后在香港时段交易才再度转强；港股倒是因继续憧憬人民币升值而不跌反升0.53%，近几天也波动不大。

　　19日，香港各家银行则普遍将存款及最优惠利率调高0.5厘，但因这次各行加息幅度几乎一致，使香港银行仍然存在出现两个最优惠利率的问题。全港最大银行汇丰、恒生及中银香港标准存款利率由0.25厘加至0.75厘，最优惠利率由5.25厘加至5.75厘；而渣打香港及东亚等中小型银行标准存款利率由0.5厘加至1厘，最优惠利率由5.5厘加至6厘，个别希望吸纳存款的银行更将存款利率订得更高。

　　市场人士则估计，短期而言，香港股市及楼市均会受压。

　　链接：“任三招”

　　1、推出强方兑换保证，金管局会在7.75的水平向持牌银行买入美元，有关措施即时生效；

　　2、将现行金管局在7.80水平出售美元予持牌银行的弱方兑换保证移至7.85的水平，让强弱双向的兑换保证能对称地以联系汇率7.80为中心点而运作。金管局将采取为期5周，每周移动100点子(1港元等于1万点子)的循序渐进方式来推行这项措施，即弱方兑换保证在2005年5月23日将会是7.81，其后每逢星期一移动100点子，直至2005年6月20日达到7.85为止；

　　3、在强方及弱方兑换保证水平所设定的范围(兑换范围)内，金管局可选择进行符合货币发行局制度运作原则的市场操作。