全球财经观察：疑汇中天恒重掌健力宝意在退出

　　“进入即意味着退出”成了观察者们对汇中天恒此番进展的普遍判断 　　

　　文｜张衍阁

　　纷扰数月的健力宝风波终见结果。5月16日，在广东省佛山市三水区人民政府的主持下，北京汇中天恒投资有限公司召开新闻发布会，正式对外宣布已经与佛山市三水区公有资产 投资管理有限公司(以下简称三水公投)签署《关于汇中天恒与三水公投就健力宝集团有关问题的合作协议》，重新接手健力宝。此举让观察者为汇中天恒松了一口气的同时，也为它捏了一把汗。

　　当日，汇中天恒和三水区政府根据双方谈判的结果开始工商变更手续，而汇中天恒也将划给对方6600万元的欠款，这6600万的账款包括分红和借款。一俟工商变更完成，汇中天恒会逐渐介入集团管理。另有1个亿的债务将等到汇中天恒进入清产核资程序后，于半年内付清。但截至本刊发稿之日，双方股权转让程序尚无实质性进展。

　　面对《全球财经观察》的采访，汇中天恒公司公共事务总监曲冰以“与三水区政府签有保密协议”为由，拒绝透露更多的细节。“随着事情的发展，双方应该会逐步公开一些材料。”曲冰说。

　　汇中天恒被套入健力宝乱局始于2004年11月份。彼时台湾统一企业收购健力宝的计划刚刚流产，经历张海一劫而对外来投资者彻底丧失信心的三水区政府正欲与经销商集团合作，强势接管健力宝。而此时汇中天恒董事长李志达却在对健力宝局势尚无清晰判断的情况下仓促出手。对于不甘受制于政府，又急于脱手健力宝股份的祝维沙来说，这当然是天赐良机。

　　2004年11月6日至11月15日，靠生产“小护士”化妆品起家的李志达、徐泓夫妇以旗下汇中天恒和北方亨泰两家投资公司的名义，以人民币1元的价格受让张海在健力宝的全部股份；又分别以5000万元人民币的价格取得了祝维沙和叶红汉二人手中的健力宝股权。这样，李志达取得了健力宝的91.1%的股份。此时健力宝尚欠三水公投6600万，为此，李志达被区政府方要求另外支付6600万。另外，张海收购健力宝的3.38亿资金中，尚有1亿元尾款未付三水公投，双方约定是在健力宝没有其他负债的情况下三年内支付。但是在李志达收购健力宝之时，健力宝已经官司缠身，负债累累。

　　在股权交易次日，当地政府即将张海的股份冻结，阻挠李志达完成股权过户和工商变更。政府以此为要挟，要求李志达结清历史旧账，归还三水公投1.66亿元。这就是上文所述三水公投和汇中天恒《关于汇中天恒与三水公投就健力宝集团有关问题的合作协议》中约定汇中天恒需向前者支付的1.66亿元欠款。

　　随后的12月6日，三水区政府派出的复产工作小组强行接管健力宝。舆论一时大哗。对健力宝股权乱局的种种猜测伴随着对健力宝这一民族饮料品牌落得如此下场的惋惜甚嚣尘上。此时，李志达在11月17日入主健力宝董事会之后，已经向企业注入资金1.08亿元用于购买原料、支付经销商欠款等。张海在2005年1月初接受 《全球财经观察》采访时也表示要“搅黄这笔交易”。

　　目前，张海已经身陷囹圄，汇中天恒在基本接受了三水区政府的条件后，终于等到一个结果。但“进入即意味着退出”成了市场观察者们对汇中天恒此番进展的普遍判断。原因很简单，汇中天恒是一家投资公司而非实业公司；除了缺乏饮料产业运作经验外，经过去年12月6日之后的一番折腾，汇中天恒与三水区政府的关系也很难说能够和睦。事实上，自误陷健力宝泥潭之后，“解套”也是汇中天恒四处奔走的目标。

　　按照三水方面的说法，汇中天恒在进入健力宝之后，一方面在组织恢复生产，另一方面也在积极寻找战略合作伙伴。据悉，已有新加坡和台湾等地的大公司开始和汇中天恒方面接触，而具体合作则不得而知。有媒体猜测说，不出意外的话，在本月底战略合作者就会浮出水面。

　　事情显然并非如此简单。对于汇中天恒来说，寻找战略合作伙伴的同时，最棘手的还是如何处理健力宝已经到期的巨额债务问题。

　　在当地工商银行的牵头下，由工、农、中、建、广发、光大、招商和兴业8家银行组成的银团多次召开债权银行的联席会议，追讨健力宝此前欠下的24亿贷款 (详见本刊2005年5月9日文 《香港叶氏：健力宝复产的“上帝之手”》)，其中已到期贷款为10亿元。在银行方面看来，同为债权人，汇中天恒事先还清政府6600万元欠款之举难免有厚此薄彼之嫌。

　　对此，银行方面表示，汇中天恒应该在工商变更后15天内还清逾期贷款及利息共计10.5亿元。如果不能，则要“启动所有法律程序，查封机器，查封资产。”

　　在此前三水区政府广受质疑的“体外循环”方案中，三水区政府的态度是稳住银行情绪，暂时免于被银行起诉，并且可以申请新增贷款，从而以贸易公司身份接管并运作健力宝，而不承担任何旧有债务。汇中天恒接手健力宝后，政府将在银行与健力宝之间扮演什么角色？由于区政府方和汇中天恒方面的“保密协议”，我们无从得知。

　　此时，健力宝企业因销售不足、银行追债和人才严重流失，已经气息奄奄。