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“零售＋地产”这一投资模式让黄光裕不能回避的现实是：该如何拿捏投资温度，寻找到地产和零售两者最佳的平衡点
□陈海保
一手是零售，另一手是地产。两者资源分配和使用互补让黄光裕需要修炼的投资平衡
术。
黄光裕是一个善于捕捉机会的商人。从卖家电起家打造中国最大的家电连锁企业，然后抓住中国零售业正式开放的概念，让国美电器在香港资本市场借壳上市并迅速高价套现。藉此，再手持巨额现金高调进军被视为“暴利”的房地产业。
对那些缺乏良好现金流的民营企业而言，目前国家的宏观调控政策成为一块心病。而黄光裕反而选择这个时机出手，通过招挂牌的方式高价拿地，出手凶悍。
地产业是一个高投入、高风险的行业，但拥有强大现金流的国美电器让黄光裕能轻松上阵。他不用担心银行贷款问题，因为每天存在银行账上的现金让嫌贫爱富的银行迫不及待给这位中国首富放贷。
据统计数据，2004年国美电器的销售额为238.8亿元，如果以付给供应商30天的账期和商品每月周转一次计算，国美电器每月在银行账上至少有20亿元现金。
黄光裕间接从国美电器身上获得投资房地产的资金支持，这是黄光裕在此时大举进入房地产业的最大筹码。
但在房地产收益率逐渐下降的现实情况下，以零售企业的短期流动资金投资长线房地产业，其间暗藏着巨大风险。如果房地产的投资不能及时收回，会进而拖累黄光裕的家电连锁业务。
【链接】黄氏地产情结
黄光裕，国美集团董事长兼总裁，白手起家，经过18年的浴血打拼，创造了一个财富神话。从一个昔日的小商贩到今天的首富，黄光裕的传奇经历有不同的版本。但不同版本里，相同的是黄光裕对房地产的“情有独钟”。
相当长一段时间，黄光裕一直“停留在房地产的边缘”。在1993年后，黄光裕与哥哥分家，大哥做房地产，黄本人卖家电。
1996年开始，黄光裕开始涉足房地产，做了第一个项目北京鹏润家园，但直到2001年才全部完成。因为他将主要精力和资源放在了零售业务上，从某种意义上说，这使他错过了房地产赚钱最容易的几年。
黄光裕承认，鹏润的确错过了前几年的好机会，少开了一些项目，但他认为，现在机会仍在。中国加入WTO，加上北京获得奥运举办权，他确信房地产大有前途。
而凭借此前减持国美电器股份套现的25.69亿港元也为他在众多房地产企业资金短缺、银行贷款持续收紧、“前有‘国八条’，后有七部委联合发文”集中打压的时刻赢得了机会。
于是，黄再次试图在地产上复制国美电器的成功。
此番出手不凡的国美置业，是一家由黄光裕控股的全新房地产开发企业。中国鹏润在原本有自己的地产公司鹏润地产的基础上，为何又新成立一个国美置业？业界对此颇多猜测，记者曾先后致电该公司高层，都没有得到确切答案，比较统一的说辞是，“此次单成立国美置业，也是为了加强地产资源的整合。鹏润地产和国美置业将有各自的发展和规划设计”。
而黄光裕显然对这个新成立的公司投注了大量心血，已经计划的30亿元投入、50亿元的圈地支出、2006年的上市计划以及中国房地产15强的远期目标，勾勒出家电大鳄的地产宏图。
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