短期利率下降 再燃票据市场

　　□ 本报记者 钟华

　　中国目前的商业票据利率一直持续下行。3月份维持在月息千分之2.6左右的票据贴现利率，现在已跌到千分之2.02的水平，转贴现利率也降为千分之1.65。但这一数据依然高于债券市场七天期回购利率，5月20日，七天期回购利率为千分之一左右，且仍在继续下滑。这促成了票据市场的繁荣。

　　同时相比贷款，票据竞争有过之而无不及。

　　在福州，除本地的银行金融机构外，还有大量外来银行金融机构派人长期暂住，主要从事商业票据业务。只要有人出票，他们马上就争相抢购。上海一位银行人士透露，这种情况始于今年3月份。

　　出现这一奇特现象的主要原因是，福州等地商业票据交易管理比较严格，其交易利率维持在央行规定的千分之2.7的水平。这一水平远高于市场真实利率，吸引了外地金融机构逐利而来。

　　票据大增

　　与利率走势背离，国有商业银行的票据业务出现大量增长。全国一季度的银行票据融资规模新增1066亿元，工行票据业务创出历史新高，截至5月10日，工行累计买入票据2009.86亿元，同比增加294.83亿元，增幅17.2%。

　　比较而言，中行的票据业务增加更为惊人。中行公布的数据显示，该行一季度票据融资新增额达到475亿元，同比多增146亿元，完成全年计划的158.4%。

　　与工行票据业务实行统一管理相似，中行票据融资大幅增加在于自身票据政策和业务管理的变化。一位知情人士对《财经时报》透露，中行在年初出台了一个内部文件，要求属下分支机构不准对外转贴票据，票据贴现需要上报，将票据业务的管理集中于总行。

　　一位银行人士指出，他们原来每天和中国银行都有十几亿、几十亿的票据交易，现在已很难从中行手中拿到票据。不过，也有人士指出，部分金融机构票据融资数量比大，并不意味票据余额增加。

　　风险权重

　　有关专家指出，商业银行票据业务的大幅增加是受银行资金过于充裕、流动性大的推动。3月17日，央行提高购房首付比例，使占固定资产投资额1/5的房地产投资资金被挤出。

　　同时，央行还将金融机构在央行的超额准备金存款利率从1.62%下调到0.99%，银行流动性大增。

　　在上海一位银行人士看来，这是央行在逼迫商业银行增加短期贷款。

　　央行公布的最新数据显示，4月末中长期贷款余额7.43万亿元，同比增长21.3%，环比低1.3%，同比低12.2个百分点。其中，4月份新增中长期贷款677亿元，同比少增546亿元。

　　此外，票据业务大增与四大国有商业银行的股份制改革有密切联系。贷款多、资本充足率就会下降。这或许是银行更愿意支持票据的原因。

　　相对于短期贷款100%的风险权重而言，票据风险权重仅为20%。一位票据业人士指出，股改中的商业银行于是纷纷增持票据资产，这样不仅可以改善信贷资产结构，还可减少风险拨备，同时还提高商业银行资产的收益水平。

　　【链 接】票据市场三年变迁

　　票据融资的大幅增加有利于增加企业融资，帮助企业解决资金周转。但也引发了人们担忧票据市场出现2002至2003年的类似情况。

　　当时的票据发展处于起步阶段，受这一市场的未来发展潜力诱惑，参与主体逐渐增多。但由于当时票据市场还不成熟、监管也不尽完善，一些票据违规操作现象开始出现，并积累了大量风险。

　　同时，国有商业银行受资本金约束，也有通过票据贴现和转贴现，来做大银行分母，以稀释不良贷款的冲动。此后，银监会对票据市场进行了多次清理和整顿，并限制银行金融机构票据业务的发展。

　　情况在2004年下半年发生改变。2004年末，票据市场开始升温。不过，银行业人士指出，当前国有商业银行票据业务的大增，与2003年票据市场参与主体增加，造成市场活跃不同。在他看来，目前激增的一个重要原因是改善信贷资产的结构。