中央资产托管公司待批万亿再贷款处置即将启动

http://finance.sina.com.cn 2005年04月27日 15:17 21世纪经济报道

　　本报记者历志钢赵洁上海报道

　　“央行处理再贷款的资产托管公司将获批。”4月22日，据一位即将到资产托管公司上任的有关领导向记者证实了这个消息。

　　该人士对记者说，中央资产托管公司将在6月前后挂牌成立，公司将以托管的方式处置

央行此前发放的再贷款。

　　资产托管公司方案拟定

　　虽然对外只字不提，但是资产托管公司的进度并没有因此而放缓。

　　据前述高层人士透露，资产托管公司的办公地点选在位于三里河的甲级写字楼中商大厦，并且将在成立后择机在华东等地区设立分公司。

　　“目前中商大厦内的办公室正在装修。”该人士告诉记者，预计装修好之后公司即可以正式办公。

　　至此，历经近两年的周折，央行资产托管公司终于呱呱坠地。

　　早在2003年下半年，在人民银行与银监会分设的时候，人民银行研究局与人民银行金融稳定局联合推出的一份关于化解央行再贷款风险的研究报告，即提出人民银行单独成立金融资产管理公司的设想。其方案包括三个方面：一是统一承接央行出资救助的金融企业机构的不良债权；二是采用市场化手段，清理和保全不良债权，回笼部分资金；三是将纯信用贷款变为财政抵押或不良资产担保。

　　事搁近两年，央行的方案将获批，不过与原定方案不同的是，公司的名称可能由原来的资产管理公司变为资产托管公司。

　　一字之差蕴涵着委托代理关系和操作机制上的重大不同。托管经营是指出资者或其代表在所有权不变的条件下，以契约形式在一定时期内将企业的法人财产权部分或全部让渡给另一家法人或自然人经营。由于托管这一方式能够在不改变或暂不改变原有产权归属的前提下，直接开展企业资产的重组和流动，从而有效地回避了企业破产、购并中的某些敏感性问题和操作难点。

　　成立资产托管公司，一方面回避了作为政府机构的央行成立企业的注资难题，另一方面央行只转让经营权，保留所有权也让托管公司有了更大的操作空间。

　　“公司成立后，将按照市场化的公司制商业运作。”4月25日，一消息人士告诉记者。

　　化解万亿再贷款坏账

　　资产托管公司将负责管理央行此前和以后的所有源于再贷款的不良金融债权。有据可查的再贷款已经超过万亿。

　　国务院发展研究中心金融研究所高伟撰文指出：截至2004年6月底，人民银行对农发行再贷款6500亿元，已形成挂账，贷款本息很难收回；对金融资产管理公司再贷款余额为7662亿元，预计本息不能收回，对国有独资商业银行(主要是农行)再贷款余额1924亿元，其用途作为政策性专项贷款，这部分再贷款还款期限无法确定，已经实行零利率；截至2002年底，经国务院批准的地方政府向中央专项借款余额为1109亿元，大部分拖欠未还。

　　这仅仅是其中的一部分。近年来，出现的券商危机再次动用央行的再贷款，辽宁证券、南方证券、汉唐证券等一系列的金融机构危机让央行在2004年付出了至少150亿的再贷款。

　　这些数额超过万亿的再贷款中，基本上都是“为了避免出现金融风险而对金融企业提供的资金救助”，大多数已经成为不良资产，难以收回。

　　不过这些不良资产并非完全没有着落，其中金融机构的资质与牌照，或者机构拥有的土地、房产与设备等，在目前严格控制市场准入的政策背景下，正是一些外资、民资可遇而不可求的“宝贝”。

　　据上述领导人士透露，在成立公司后，可能的运作方式如下：如果有机构需要央行提供再贷款，那么，央行将要求该机构提供一定数量的不良资产做抵押，一旦再贷款到期无法收回，则央行可以通过资产托管公司将不良资产处置回收部分现金。与原来的纯信用再贷款相比，央行最后可以得到金融机构的一定资产，这相对于以前的处置模式已经截然不同。

　　而且，由于是“资产托管”，绕开了该公司成立后，收购央行不良债权所需要的资金来源问题。

　　公司的另一个职能就是做不良贷款的批发商。前述人士透露，成立后的公司将可以接受商业银行的委托，批发处理商业银行的不良资产。

　　通过这些措施，央行试图摆脱过去“准财政性质”的尴尬处境。

　　例如，四大资产管理公司是由财政部出资设立，但是其收购四大国有商业银行不良资产的资金却是由央行再贷款支付，目前四大资产管理公司的不良资产处置过半，但回收的资金根本不足以偿还再贷款的本息。

　　随着问题金融机构处置速度的加快，央行资金运用的财政化倾向越来越突出。类似的事件使央行成为金融系统的消防员，这显然不是央行愿意看到的。更何况，这些无法偿还的再贷款成为央行变相投放的基础货币，不仅威胁着央行货币政策的效果，而且隐藏着通货膨胀的危机。

　　央行此举，正是希望破解这个难题，化解“逐步向央行积聚”的风险。

　　改变金融生态格局

　　中央资产托管公司的出现，将改变四大资产管理公司在不良资产处置中的格局。

　　此前，央行提供再贷款用于四家资产管理公司收购不良资产，然而到现在不良资产处置过半，其回收率只有20.46%左右，根本无法偿还央行的再贷款。

　　一位人民银行内部人士直言，虽然央行设立资产托管公司并不以盈利为目标，但托管公司毕竟是企业，按照正常的企业行为，资产托管公司完全可以从回收的本息中扣除日常三费处置费、管理费、人员费　，以及实施业绩提成的激励奖金。这部分利益没有必要让四大AMC再次分割。

　　在人民银行看来，成立资产托管公司来管理央行不良债权，不仅可以有效减少金融机构和地方政府的道德风险行为，而且还整合了原有各临时机构处理有问题金融机构的职能，克服了原有临时机构专业性不强的缺陷。

　　央行人士认为，央行拥有的不良资产，几乎全部来自于银行、信托公司、证券公司、农信社等各类问题金融机构，面广而量大，并且某些资产的处理方式会涉及国内金融行业的系统稳定问题，牵一发而动全身。这些资产的处置，非央行不能解决。

　　央行也将改变四家资产管理公司目前的生存状态。央行拥有的信贷登记系统可以完整查询所有企业的贷款情况，对于商业银行的不良资产处置和拍卖也将更接近资产真实价值。通过其作为批发商，资产管理公司的处置能力和回收率也将得到改善。

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