|
·社评·
4月20日，国家统计局新闻发言人郑京平在新闻发布会上公布了今年一季度及3月份国民经济有关统计数据。一季度GDP为31355亿元，同比增长9.5%，较去年同期略低0.3个百分点；固定资产投资10998亿元，同比增长22.8%，较去年同期回落20.2个百分点；CPI同比上涨2.8%，涨幅与去年同期持平。其中引人注意的是，一季度食品价格上涨6.1%，居住价格上涨
5.6%，工业品出厂价格上涨5.6%，原材料等价格上涨10.1%。对此，郑京平评价为“投资规模依然偏大，调控任务依然繁重”。
其实，相对于今年《政府工作报告》设定GDP增速为8%的目标，以及去年以来不断强化的宏观调控措施，一季度在去年同期9.8%高增速基础上再次达到9.5%的增速，实在超出人们预期之外。这再次引发人们对经济过热的忧虑，对改进调控手段尤其应通过升息抑制投资过热的企盼。
这种对过热的忧虑是有根据的。在现阶段的GDP增长中，投资扮演了比出口和消费远为积极、重要的角色。2004年初始以来的宏观调控，针对的主要是钢铁、水泥等投资增长过快行业，这些行业的新增投资虽然遇到土地和信贷两道闸门的障碍，但已开工项目不得不建成完工；同时国家加强了对农业、能源、交通等行业的投资(今年一季度煤炭投资增长86.1%，电力等投资增长44%，铁路投资增长4.3倍)；特别是一季度的房地产投资增速仍在26.7%的高位上运行。上述三方面的投资，再加上与房地产密切关联的城建投资，使得全社会固定资产投资尽管相对的增速较去年回落了约20个百分点，但按绝对值计算的在建规模却已十分庞大，这对央行货币发行量和银行信贷形成巨大压力。
尤其是近年来房地产已成为全社会投资增长最快的行业之一，已是GDP增长的重要引擎。房地产与城建投资具有带动其他行业投资的功能，形成对钢材、水泥和煤电油运强劲的拉动力。去年对房地产业的调控主要盯住土地供给一端，而央行的小幅升息对房地产需求端的影响甚微，无论这需求是消费还是投资抑或投资需求。这就是为什么房价去年上涨了14.4%，今年一季度再上涨了12.5%。
值得警醒的是房地产与城建投资具有较强的“政策博弈能力”，致使一般性的宏观调控难收实效。这正是今年国务院出台“八条意见”抑制房价之由来。这种博弈能力表现为以下诸方面：房地产投资可以更多依赖购房者的住房贷款，而绕开信贷紧缩的闸门；房地产商可以与单位合作开发利用闲置土地，减缓土地供给紧缩的压力；基于房价只涨不跌的趋势，银行更愿意配合“转按揭”等短期交易方式，以快速获取或分享溢价；地方政府更愿意支持房地产投资，以经营城市彰显政绩；显然，有实力的开发商正在联合展开“院外活动”，通过上书或造舆论等方式，影响政策。
一季度出口增长34.9%，当然是GDP高增长的重要原由。这有政策支持的因素，如人民币对美元的相对低估，信贷政策“有保有压”中“保”的主要是出口企业，以及出口退税政策等；也有市场的因素，如外国根据WTO条款对我国产品配额的相继取消，外贸企业赶在外国实施“反倾销”报复之前的突击出口等。而进口增长相对较慢。因此，进出口将不会对GDP增长产生大的影响。
更重要的是通货膨胀压力逐步显现。虽然一季度CPI上涨2.8%，3月份涨幅与2月份相比有下降势头，但是食品价格和居住价格仍在大幅上涨，而工业品和原材料等价格的上涨幅度更大。虽然中国对下游产品的生产供给能力很强，但上游产品的高价格，服务价格的普遍提高，以及由原油进口输入的通货膨胀，都将使今年的物价形势日趋严峻。
投资规模偏大，通胀趋势明显，利率政策就理应成为宏观调控更主要更积极的政策工具。而投资渠道的匮乏和金融改革的滞后，使人们长期忍受了负利率。这正是我们呼吁通过加息手段调控宏观经济结构的理由之一。
| 
