巴克莱资本桑博伦：人民币汇率政策连贯一致

　　本报记者 李利明 北京报道

　　“预计今年年中人民币汇率将实行初步调整；同时，美元兑人民币汇率的波动幅度将从目前的＋／-0.3%的范围扩大到＋／-5%。”4月8日，在巴克莱资本有限公司主办的2005年北京外汇论坛上，人民币汇率问题专家、巴克莱资本亚洲及全球新兴市场研究部主管桑博伦(Desmond Supple)先生对人民币汇率的调整作出了以上预测。在美国就人民币汇率问题对 中国频频施压的背景下，欧洲国家以及欧洲的投资银行对于人民币汇率问题的态度格外引人关注。日前，桑博伦先生就人民币汇率问题接受了本报记者的独家专访。

　　经济观察报：在过去两年内，美国和日本要求中国调整人民币汇率的压力明显加强。它们批评中国通过有竞争力的汇率政策人为地推动出口。您如何看待美国和日本对中国人民币汇率政策的这种批评？

　　桑博伦：我们认为这种批评是不正确的。我想在这里重点强调，中国并没有采取积极的汇率政策低估人民币的币值以保证它的出口。自从1994年以后，中国的货币政策一直是连贯一致的——采取一种温和的方式来对人民币币值进行调整，与此同时积极推进金融体制的改革和调整。这也体现在1997-1998年的亚洲金融危机期间，中国拒绝人民币贬值，我们认为中国当时的努力对亚洲其他地区克服危机是非常重要的。中国现在的汇率政策是那时的延续和发展。现在面对来自美国强大的政治压力，中国政府也拒绝对人民币的币值进行调整。这就表明这种强大的压力不会影响中国这种连贯的汇率政策。

　　经济观察报：美国和日本在过去两年一直强烈呼吁人民币升值。在人民币升值的问题上，欧洲和美国的态度有什么样的差异？

　　桑博伦：欧洲国家在人民币升值这方面的要求没有美国那么强烈。他们关注的汇率政策不仅仅是中国的汇率政策，更关注国际上出现的美元弱势情况。现在欧元区的经济增长很快，这些欧洲国家更关注的是美国政府执行的这种美元弱势政策，而不是中国的这种稳定的汇率政策。

　　经济观察报：由于人民币实际上采取了与美元挂钩的政策，人民币升值的压力与美元的走势关系密切。在您看来，短期之内美元的走势会是什么样的？在这种走势下，人民币升值的压力是减轻了还是加重了？

　　桑博伦：弱势美元的情况起源于2002年，未来一段时间里，这种情形还会持续下去。美元的进一步贬值就意味着人民币升值的压力也会进一步加大，中国政府面临的这方面的政治压力也会进一步加强。

　　经济观察报：在您看来，人民币升值的最佳时机应该如何把握？

　　桑博伦：这个问题必须联系到国际热钱流入中国的情况。在国际投机资本不断涌入中国的情况下，人民币的调整是不太现实的。如果投机资本流入中国没有得到控制，美元利率的提高也不能减缓涌向中国的投机资本潮，就可以得出这样的一个判断：中国的外汇改革有可能被推迟至2006年。

　　经济观察报：在热钱流入与人民币升值的问题上，会不会产生这样的一种情况：如果人民币不升值，热钱会继续涌入；而这又促使人民币在短期之内不能升值，从而使这个问题变得久拖不决？

　　桑博伦：美元利率相对人民币利率的增长能够减轻投机资本向中国涌入；另外，中国政府和中国的监管机构也可以通过对外国投机资本流入中国进行良好控制来解决这个问题。

　　经济观察报：在人民币升值的问题上有两种不同的观点，一种是建议人民币一次性升值，但是仍然和美元挂钩；另一种是建议对人民币汇率的形成机制进行改革，人民币不再盯住美元。您认为在人民币汇率改革的问题上，哪种建议更为可行？

　　桑博伦：重新盯住美元的做法与过去十年中国一贯性的外汇政策是不相符的。我们认为要改革人民币汇率形成机制，而不是一次性重估人民币汇率。

　　经济观察报：中国的外汇储备已经超过6000亿美元，这些外汇储备的形态大多是美元资产，过去两年多来美元的贬值使得这些资产相对欧元的价值也在缩水。您对于中国的外汇储备管理有什么样的建议？如何避免美元进一步贬值给这些外汇储备带来的相对损失？

　　桑博伦：过去两年，亚洲国家的外汇储备增长达到了历史最高水平，总的外汇储备增长了3660亿美元，其中中国增长了2010亿美元。这些外汇储备的很大一部分是用来重新投资，不到美元区去重新投资就能使得损失降低。当然，这一系列问题都是因为美元的弱势造成的，所以这些亚洲国家的外汇储备构成应该多元化，更多持有强劲的欧元、英镑、瑞士法郎等等，这就能够把外汇储备贬值的潜在危险降到最低。