西方专家和媒体猜测我国正在为汇率调整做准备

　　新华网综述：近一年多来，美元在全球外汇市场上日趋疲软和人民币在国际上信誉日增所形成的强烈反差，已成为西方媒体和金融专家关注的焦点，他们普遍认为：人民币已登上国际金融舞台，与之抗衡的是数千亿美元，世界的经济增长也与之休戚相关。虽然，中国政府调整人民币的意向毋庸置疑，但中国经济作为世界经济的引擎，调整货币政策的动作过大，必将为之付出太大的代价，为此，必须权衡利弊和采取慎之又慎的货币政策。

　　须权衡利弊谨慎把握汇率政策

　　关于中国人民币对美元汇率提升的传闻和言论近来已经相当普遍，这是中国经济在全球经济中的地位日益凸现的必然结果。但金融专家认为，各国政府和国际机构对人民币“关注”得有点太夸张了。不久前，《墨西哥太阳报》以《中国的货币政策调整》为题这样报道：人民币放弃固定汇率，转而实行浮动汇率，这必然意味着取消现有的对外资的限制，实行一个不受政府干预的金融体制。因此，这一措施的利弊都要仔细考虑，因为中国经济是世界经济的引擎，它的急剧下滑的代价太大。

　　过激汇率政策的弊端

　　金融专家们认为，过激的货币政策将会对中国经济产生如下不利影响：

　　1.经济突然受到遏制。中国经济过度依赖出口，人民币升值后，不仅中国出口产品价格上升，而且中国企业和跨国公司的生产成本也在提高。

　　2.金融市场受到冲击。中国金融市场在处理升值造成的影响方面不成熟，缺乏经验。汇率风险对于在金融市场上操作的中国企业显然是陌生的。这种经验的缺乏可能是灾难性的。

　　3.无力清偿贷款。中国银行体系有大量不良贷款，随着外资拥有对这些贷款的债权，这些贷款还能偿还。在人民币升值以后，这些贷款的代价将急剧上升，外国投资者也不会买进。银行危机是显而易见的。

　　4.通胀。中国的通货膨胀随时会失控。由于经济快速发展，进口价格上涨，居民消费习惯更新，所以通胀的风险是很高的。

　　5.取消对资本的控制。反对取消对资本的控制的主要理由是担心本国资本的大批外逃和中国银行系统的破产。在取消对资本的控制以后，许多中国人将取出他们在本国银行的存款，把钱投放到效益高的外国市场上去。

　　6.投机资本的大量涌入。在人民币升值和汇率市场放开以后，大批投机商很可能涌入中国。大量短期资本的涌入和以后的抽走，对于中国脆弱的金融系统来说风险太大。几个月前的人民币可能升值的传闻曾导致投机资本大量涌入亚洲。为了防止投机资本的大量涌入，中国管理机构建立了投机资本监管计划。因为在2004年底，中国获得的短期资本就有2000多亿美元，这么多的钱可能会引起国内金融体系的动荡。

　　7.丧失竞争力。升值以后，出口产品价格上涨，竞争力丧失。但是它可以通过提高生产率、降低成本和提高附加值来抵消升值的影响。

　　8.生产投资。现在中国企业在国内外投资的成本太高，中国政府成为出资者，但是这种出资过分集中在与出口有关的行业。它会造成

　　无需谈汇率调整色变

　　金融专家们还认为，汇率犹如一把双刃剑，运用把握得好会给中国经济带来如下好处：

　　1.进口便宜，通胀得到控制。由于经济增速高，中国的进口额非常高。原料、能源和资本货对中国至关重要，近来的涨价带来通胀压力。升值以后进口产品的人民币价格便宜了，通胀的压力减小，而且不会影响到经济的增长。

　　2.中国公民的购买力提高。进口商品的售价下降，再加上人均收入的上升，中国公民的消费能力增强。2004年城市居民的收入增长7.7%，达到1140美元，农民收入达到355美元，增长6.8%，这是7年来的最高增长率。

　　3.流动资金。中国经济流动资金过多，人民币升值有利于减少流动资金。

　　4.减少外债。中国外债1800亿美元，汇率调整以后，外债总额将显著减少。

　　正确的汇率政策带来骄人的经济成就

　　从1994年起，中国的人民币以固定汇率同美元“挂钩”。在随后的数年间，这个汇率没有出现任何问题。在1997至1998年的亚洲金融风暴中，它甚至成了全球资本的一个宝贵避风港。

　　自1990年以来，中国的年经济增长率接近10%，而在发达国家这个数字只有2.5%。中国贸易额在世界贸易额中所占的比率也从1990年的1.8%上升到2004年的7%。中国不仅是美国最大的贸易逆差国(美方数据显示，2004年美国对华贸易逆差为1620亿美元)、日本的第一大合作伙伴，还是第二大外国直接投资目的国(去年共吸引外国直接投资610亿美元)。

　　法国《回声报》认为，中国上述骄人的成绩，得受益于它的贸易顺差及其吸引外来投资者的政策。但它同时面临着经济过热的威胁，因为按照正常情况，它的货币本该升值。但北京却宁愿让人民币继续紧跟在美元的背后——2002年以来，美元对欧元的比价已经下跌了35%。一些迹象表明人民币被低估：首先，中国的竞争力超强；其次，一种处于高速发展阶段的经济本应出现贸易逆差，因为购买设备超过了成品销售，但中国贸易依然顺差；第三，法国国际经济研究所的结论是：“在2002年和2003年，人民币币值被严重低估。”该研究所去年11月公布的一份研究报告认为人民币被低估了15%。另有一些专家则认为此数字应该为40%。

　　中国的金融体制尚有待完善

　　《回声报》指出，过于低估人民币会给世界金融带来两种重大影响。为了支持美元，中国央行大量购买美国债券。去年中国的外汇储备增加了2000亿美元，达到了6100亿美元！如此巨额的外汇储备很可能导致美国大量印制货币，从而抵消掉美联储实施的货币紧缩政策的效应。

　　第二种影响：低估人民币币值会成为解决世界主要的金融失衡现象——美国贸易逆差的主要障碍(美国去年的贸易逆差为6180亿美元)。为了让美国贸易恢复平衡，需要美元变得更疲软。但欧洲无力独自完成这个任务，亚洲也应该承担起自己的责任。经过了整整10年的通货紧缩之后，过于脆弱的日本已无力领导亚洲，尽管其外汇储备已经超过了8000亿美元。亚洲其它国家的经济则太过依赖中国，不可能提高自己货币对人民币的比值。

　　然而，金融专家们认为，中国有非常充分的理由让人民币继续和美元挂钩：中国的金融系统还不够稳定，无力承受人民币汇率市场化后必然产生的冲击。中国的银行依然深受不良资产的困扰。另外，90年代亚洲金融危机的教训依然摆在眼前：和国际货币基金组织所倡导的恰恰相反，在缺乏健全金融体制和金融市场的情况下放开货币汇率是危险的。

　　猜测中国在为货币浮动作准备

　　英国《经济学家》周刊不久前以《中国悄然为货币浮动作准备》为题报道：在涉及放宽对中国货币的控制时，中国总理温家宝本月初向投机者发出了警告。政府调整人民币的意向毋庸置疑。但是，采取动作的时机、规模与细节尚未确定。同时，因为确信人民币会升值，“游资”会持续进入人民币资产，而来自中国贸易伙伴的政治压力，特别是美国的压力，将继续成为关注的焦点。

　　这家报纸还说，然而，在政治范围之外，中国正悄悄地建设基础设施，积累经验，以便日后能够保险地使其货币浮动，并公开其资本账。本周，中国官方传媒报道，将有7家外国银行与两家中国银行共同成为外汇交易的市场主持者。汇丰银行控股公司、花旗银行集团、德意志银行、荷兰银行、荷兰国际集团、皇家苏格兰银行集团和蒙特利尔银行已经入选，它们将与中国银行和较小的中国中信实业银行共同造市。

　　有消息说，在中国国家外汇管理局的监督下，这些银行将于五六月份开始通过中国外汇交易系统进行8个所谓配对货币的交易和报价，其中包括美元—英镑和欧元—日元。其想法是让中国国内银行掌握对变化莫测的货币进行交易的艺术。如果成功，它将成为在今年晚些时候开始的弹性更大的人民币交易的训练平台。

　　目前，持证银行只获准做人民币与美元、港币、欧元和日元四种货币的交易———但是，因为它实际处于钉住状态，其实无需什么调整。交易额因此很小，2004年仅为2090亿美元，而全球外汇交易市场每天的交易量高达数万亿美元。恰当的训练平台还能刺激货币衍生工具的发展，这导致了投资者采取套期保值的做法。

　　汇丰银行在中国的利率与信贷主管戴维·廖称，这种新的货币配对是“非常保险和谨慎的第一步。这就是发动了马达——大多数本国银行不知道如何有力地进行这些资产的交易。这为它们提供了一个机会，使之能够参与市场营造”。花旗银行集团中国和香港财务主任埃迪·坦说，这可使中国外汇交易系统的价格获得可信性，缩小差距，扩大准入。但他同时也告诫说，“这离全面解除对交易的限制还有很长距离”。