上存央行收益缩水 数千亿银行资金急需寻出路 | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| http://finance.sina.com.cn 2005年04月02日 10:28 中国经营报 | |||||||||
|
从1.62%到0.99%，超额准备金存款利率的下调正在引发多米诺骨牌效应。 从理论上说，由于下调超额准备金存款利率将使大量银行资金无法坐享央行的息差，从而将挤出近3000亿元资金，其流向将对货币市场和债券市场产生长期影响。 挤出资金数目可观
此次央行下调金融机构超额准备金存款利率影响的资金数目将十分可观。 有分析师估计，此次利率下调，预计商业银行超储水平将下降到4.0%的合理水平，如果以此计算，至少将有3000亿元左右的资金要寻找新的投资渠道。截至2004年底，金融机构本外币存款为25.3万亿，而超额存款准备金率约在5.25%。 但这仅仅是理论上的估算。招商银行研究部总经理助理葛兆强博士认为，目前还难以准确估算这部分资金的规模，这主要要看各个商业银行的资金配置策略。 他指出，目前国内商业银行的资金运用途径很有限，一般是用来放贷。但目前这一块的资金并不缺乏，并且要寻找到好的贷款项目也并不容易。另外，目前债券市场的投资品种有限，商业银行对于货币市场和债券市场的投资也很谨慎。并且，商业银行资金投资同时遵循一定的投资管理和风险控制的要求并不会完全受单一因素的左右。在没有良好的可供选择的投资渠道的条件下不得不维持较高的超额准备。 “如果没有寻找到合适的投资渠道，甚至不排除还有一些资金甚至可能滞留在央行的账户里。”葛兆强说。 国泰君安证券研究所(上海)债券部经理王晓东也认为，现在估算挤出资金流动规模到底有多大还为时尚早。 资金流向仍需观望 尽管规模难以估算，但富裕资金要寻找出路则是不争的事实。在降低利率的第二天，债券市场就以大幅上扬回应了央行下调超额存款准备金利率的举措。 西南证券研究发展中心研究员孙菊在分析溢出资金流向时说，目前溢出资金投资的首选是流向债市，其次才是流向货币市场。广发证券研究员管同伟则认为，目前股市仍处于观望期，房地产市场又有宏观调控之剑高悬，因此这部分资金应该主要还是流入货币市场。如购买央行票据、国债等。 广发基金有关人士却认为溢出的资金大规模地流向货币市场和债券市场的可能性不大。“商业银行对于其头寸管理有一个长期的规划，对于流动性有比较高的要求，另外，债券市场经过这两年大起大落的调整，市场已经比较理性。债券的收益率受到存款准备金利率下调的影响不会太大。所以是否会产生大规模的流动值得商榷。”这位人士如是说。 葛兆强认为，由于各家银行的资金成本差距很大，所以各家银行资金的流向不同，很难估计。“主要取决于每家商业银行贷款业务的收益，以及与资本市场收益的比较。” 券商基金受累 受超额准备金存款利率下调影响，多家银行也全面下调金融同业存款利率由之前的1.62%调至0.99%。 国泰君安证券研究所(上海)债券部经理王晓东认为，由于同存利率下调，占券商收入近两成的利差收益(券商存放在商业银行及清算机构的保证金利息收益与券商兑付给投资者的保证金利息付出之差)将严重缩水。 基金也受到此次同存利率下调的直接冲击。根据契约，基金一般都留有5%的银行存款和清算备付金等现金资产，以保持一定的流动性。如果存款利率从1.62%下调至0.99%计息，下调幅度超过40%，相应的基金利息收入也将缩水四成多。 孙菊认为：“在短期内，货币市场收益率将降低，直到逼近3%的收益率水平，然后在一个紧缩性货币政策的强势作用下，基金在货币市场上的收益率又会回升。” 他认为，这个政策还预示着下一步随之而来的很可能是一个力度较大的紧缩政策。因此，央行目前“先松后紧”的政策曲线已经显现无疑。但记者就此向央行货币政策司司长张晓慧求证，并未获得官方意见。
|
 | 新浪首页 > 财经纵横 > 国内财经 > 正文 |  |
 |
|
| ||||
| 热 点 专 题 | ||||
| ||||
| |||||||||||||||||||
|
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
 |
|
新浪网财经纵横网友意见留言板 电话：010-82628888-5174 欢迎批评指正 新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑 Copyright © 1996 - 2005 SINA Inc. All Rights Reserved
|