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最近一周，金融领域涌现的新闻让人目不暇接。先是“张恩照去职事件”浮出水面，郭树清次日的迅速到位，显然让建行免于由“人事真空”可能引致的内部动荡。然而几日后，随着境外和国内媒体披露“张恩照美国被诉”案，公众对该事件的瞩目继续升温，对于中建两行上市的深层次思考也再度启动。就在“张恩照事件”的追踪和思考走向深入的间隙，似乎有些出其不意，金融决策层上周不事张扬地推出利率“组合拳”，各家银行正在稍嫌混乱地琢磨如何“享用”自己的“定价权”时，央行网站又传来消息，几年来久议未决的金融创
新——资产证券化最终获批。
银行治理、金融改革、金融创新，每一个都是令人兴奋的“关键词”，我们以为，如若不在宽阔的背景下来观照这些词汇，它们所隐含的话题意义和对日后中国金融走向的影响，很可能会被我们的匆忙关注所忽略。
先说银行治理。近日的“张恩照事件”，相对重量级低了许多的“高山案”，再加上遥远些的“王雪冰事件”和“刘金宝事件”，无一不指向银行治理。完善的银行治理是一个系统工程，产权结构、人事架构、目标函数、问责制度、风险管理，无不涉其中。如何让负面个案的爆发成为“随机性误差”，而非“系统性误差”，是全面管理的难题，也是长期坚定结构改革的目标。我们认同这种审慎的观点：和旨在推进银行治理的上市相较，上市前的“自我治理”更为重要；在按部就班、紧锣密鼓，抑或暂停审视的方案考量中，我们更为赞同注重深层次结构因素而非表面业绩的思维方式。
再看金融改革。上周四，央行关于利率的两项政策被媒体广为传播，一为将住房贷款优惠利率回归到同期贷款利率水平，实行下限管理，商业银行可根据具体情况自主确定利率水平和内部定价规则；二为金融机构在人民银行的超额准备金存款利率由现行年利率1.62%下调到0.99%。没有被广泛传播、目前还停留在商业银行的消息其实还有一条，即金融机构可以自行确定同业拆借利率，超额准备金利率不再是硬性的参照标准。
正如多家媒体所指称的那样，三项利率调整可谓“组合拳”。其实，三项政策的深远意义还不止于三：调高住房贷款利率，虽不能立竿见影抑制“发热”的房地产市场，但利用市场化杠杆而非“行政手段”来治理“局部过热”，不失为一个值得赞赏的政策取向；让银行自主确定利率和首付比例，而非一刀切，不仅仅具有政策取向的含义，看看各家银行不无慌乱、甚至有些无所适从的反应来看，央行希冀商业银行“提高定价和风险溢价管理能力”之深意尽显；调低超额准备金存款利率，尽管我们还无从获知央行下一步动作的走向，但考虑到中国内地目前是全球范围内唯一为超额准备付息的经济体，我们更愿意将降低超额准备金存款利率理解为一种趋势；“提高资金使用效率和流动性管理水平，理顺中央银行的利率关系，增强货币政策操作的科学性和有效性”，央行如此这般的“自我表达”显然也是“题中之义”；而放开金融机构同业拆借利率，政策的主要出发点虽在券商保证金的利息回报，但一石二鸟，利率市场化改革的推进也再次启动。
还有金融创新。无论是因为方案蓝本多易其稿，被外界猜测可望入围的银行时多时少，还是因为多次“即将获批”的消息事后被“证伪”，总之，业内为资产证券化这只“掉下来的鞋”等待了很久。拟议中的国开行和建行的具体实施方案还不明朗，大致的图景是：两家银行均采用“表外融资”的方式，意即真正的资产证券化，而非以往曾经考虑过的“准资产证券化”。国开行的方案很可能是购买并持有中小银行企业贷款，面对机构投资者发行债券，并在银行间债市流通；建行则可能将其住房抵押贷款证券化。央行公布的信息显示，共计有10个部委参加了首次“协调会议”，该项创新所涉关节之多可以想知。
再次梳理“银行治理、金融改革、金融创新”这三个关键词所对应的近日新闻故事，我们还发现了一个有意思的“共同点”——每个故事均方向明确，却语焉不详。张恩照美国涉案已被披露，但内地的潜在投资者却未被以任何官方形式告知；央行推出了三项利率“组合拳”，公众被告知的却只有三分之二；最后，资产证券化方案已定，但遍寻公开信息，具体方案却无从获知。
我们深知中国金融改革的复杂与艰巨，因而为改革和创新的每一个“持续小步快走”鼓与呼；与此同时，我们也乐于见证金融透明度的不断提升，因为透明恰是银行治理和公共政策的重要尺度之一。
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