史纪良：发展资本市场需要强有力的机构投资者

　　中国银监会副主席史纪良认为，资本市场的低迷，是因为券商过去的窟窿补不上，没有更好地经营管理

　　本报记者 陈黛 发自北京

　　“拯救和发展资本市场，靠散户是不行的，需要强有力的机构投资者。”中国银监会 副主席史纪良日前在接受《第一财经日报》记者专访时表示，应该有像社保机构这样有实力的机构投资者，还可以对现在一些有实力的券商或中小机构进行资产重组，打造成大的、具有龙头概念的机构投资者。

　　《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(即“国九条”)发布后，资本市场上陆续出台了一些利好政策。史纪良说，“国九条”是从政策层面确立了中央对资本市场的支持，但为贯彻“国九条”陆续出台的政策尚未起到真正的救市作用。

　　“最主要原因在于消息的利好作用已经提前释放，后续政策出台的时候不是一片欢呼和振奋，这也可以理解为散户与中央对政策层面的感觉不同。”

　　史纪良说，尽管现在对券商融资的口子已经打开了，但实际融资额度还不大，原因还是在于信任度和信心，银行从风险角度考虑得过多了一些。

　　史纪良提出，对资本市场的综合治理，至少要抓三项内容：首先是要恢复公众信心，因为没有投资者的信心支撑，市场绝对不会发育好；其次是规范市场秩序，要把游戏规则制订得清晰规范，使守规矩的券商能够得到利益和发展，让不守规矩的券商受到处罚。史纪良解释说，这也是优胜劣汰的原则，让好的机构强大起来，成为资本市场的中坚力量，因为市场的发展是要靠它们的。

　　史纪良重点强调了第三项内容，即政策上的支持，特别是对融资方面的支持。他说，“资本市场和货币市场是相通的，用人为方式隔开是不可能的，管理者的职责是让它们之间的流动透明，符合规矩并防范风险。”

　　“资本市场的恢复是一个系统工程，必须综合治理。”史纪良表示，银监会是支持资本市场发展的，因为目前融资压力基本集中在银行上，融资多，风险自然就大。所以，无论是银行监管部门，还是银行本身，都希望能分流一部分业务。

　　史纪良表示，目前经济发展很快，资金量也很大，如果储蓄方面的一部分资金分流后，贷款也会相应分流，减轻银行承受的融资压力；还应该加大直接融资的比重，这样资本市场才能发展得更好。

　　目前，银行业对券商融资始终持慎重态度，券商的信用度不提高，银行就不会将大规模资金拆借给券商或者向券商融资。

　　尽管券商进入拆借市场进行短期融资是政策允许的，但券商实际得到的融资规模并不大。史纪良解释说，依据去年11月发布的《证券公司股票质押贷款管理办法》，券商向银行融资时需要抵押，券商如果没有实力，融资是很困难的。

　　据《证券市场周刊》调查，58家券商公布的未经审计的2004年年报显示，合计亏损11.93亿元。

　　史纪良认为，资本市场的低迷，是因为券商过去的窟窿补不上，没有更好地经营管理。

　　“对于券商来说，制度和监督很重要，更重要的是内部管理。”史纪良说，过去对券商准备金的动用有严格规定，但券商资金周转不了的时候，往往会挪用这部分资金，之后就开始拆东墙补西墙。

　　史纪良强调，提高券商信用度，根本措施还在于券商打造自己，让银行恢复对他们的信心。打造券商，除了证监会的监督管理作用，还有证券机构内部的管理和自律。