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刘念 NBD上海报道
在外汇占款大幅增长的压力下，2004年央行公开市场操作仍然基本实现了保持银行体系流动性总量适度、货币市场利率基本稳定等操作目标，央行昨日发布的《2004年公开市场业务报告》对此感到满意。
报告显示，2004年新增外汇占款的42%均通过公开市场操作进行对冲，而大量基础货币投放并未引起市场流动性大幅度波动，金融机构超额准备金率继续下降，市场短期利率则趋于稳定。
报告称，外汇占款快速增长成为银行体系流动性增加的主渠道。为回收过多的流动性，央行加大公开市场操作力度，2004年全年外汇占款新增的16098亿元中的6761亿，即42%通过公开市场操作成功对冲，比2003年提高17个百分点。
与此同时，全年金融机构超额准备金率基本上在3.50%左右波动，延续了1998年以来的下降趋势。而被视作基准利率的货币市场7天回购利率自2004年5月份以来，一直在1.83%-2.49%之间波动，与2003年同期相比波幅明显缩小。
华东师范大学金融系教授潘英丽认为，回购利率是短期市场利率水平的风向标。该利率自2004年初3%以上的水平逐步回落，且目前维持着窄幅波动的平稳走势，意味着当前资金面趋于宽松。
与此同时，央票发行量也创出历史新高。数据显示，2004年央票发行总量达到15072亿元，年末央票余额仍有9742亿元。为对冲到期央票和持续增长的外汇占款，央行进一步加大资金回笼力度已成市场普遍预期。
业内人士表示，当前市场资金过多，不排除央行将会在下一步提高存款准备金率。据估算，如果存款准备金率提高0.5个百分点，将冻结约1200亿元资金，而如果考虑乘数效应，影响的资金量可能达到5000亿元左右。
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