海域集团叶剑波自曝资本术 分配方式看不懂 | |||||||||
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| http://finance.sina.com.cn 2005年02月27日 10:10 经济观察报 | |||||||||
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本报记者 欧阳晓红 尹先凯 北京报道 2005年2月22日海域集团(1220HK)披露一则公告——股价及成交量的不寻常波动声明，声明表示海域并不知悉导致股价上升动因；而其备受关注的持有49%亚太控股(攀枝花)股权，作价182，000，000港元出售之事仍无定锤；距上次公告延迟日2005年1月26日，过去近一个月……
之前，海域集团于2004年5月底公布终止收购始于2003年内地一家能生产多种高档次铝产品大型厂房的洽谈。 此前在资本市场频繁出手的港股风云人物叶剑波，似乎停歇了。自从有了香港董事学会主席、前香港证交所副总裁、太平绅士许浩明(JP)的辅佐，叶剑波便不再操心资本运作；而且海域近两年的投资策略甚为保守。 “但叶剑波漂亮之处在于他的资本术——在实体与资本之间见风使舵，游刃有余的财智与财技，否则海域走不到今天。”熟悉叶的人说。目前，海域集团麾下的珠海侨立化工公司，是全国最大的黄金、白银用量化工基地，其一天用量的多少可影响整个黄金市场价格；氢化钾每年用量就达100吨，其威力相当于10颗原子弹。 叶剑波的“财商”到底如何？他是怎样完成资本积累与支配财富的？叶剑波接受了本报记者的专访。 发“貂”财 叶剑波的第一次财富积累来自貂皮生意。 他瞅准了外贸貂皮服装生意，上世纪90年代初，谁能收到貂皮谁就能占领市场，但中国只有河北、山东一带才产貂；出生南方的他惟有深入“貂穴”。 冬天宰貂之时，外贸公司便去收貂皮。有时若逢恶劣天气，刮风下大雪的，他们就不去，那样貂农就苦不堪言。那时作为非国有企业上门收貂皮，原则上行不通。然而，“他们不收还不许别人收吗？貂农可是眼巴巴的盼了一年，况且貂农得实惠，利人利己之事，何乐而不为呢？”叶剑波摸清行情后，一个大雪纷飞的宰貂之日，叶估计外贸公司又该失信了。于是，他带着几个伙伴怀揣凑足的几百万元现金去上门收购。摆上桌椅搭台子，几个南方人就那样在零下20多摄氏度的露天摆开了架式，“这下有得救了”，失落的貂农们喜出望外，纷纷送来貂皮，哪里还顾得上是不是外贸公司。 十元、二十元一对，数以万计的廉价貂皮倒是收齐了。“但刚宰出来的貂皮打包运输还是个大问题，以及让人恶心的气味、难以想象的脏、叫人刻骨铭心的冷；包括运回南方后如何及时处理等诸多刻不容缓之事，没有一件不令人焦心。”叶说。 国内貂皮削皮技术差，叶遂想将貂皮出口到香港去加工，别人来料加工都是在国内，叶却来了个逆向操作，在香港加工好后再运回国内。这在当时颇为冒险，“比如，若收上来的貂皮处理不及时，毛质出现问题，前功尽弃不说，事业上还可能一败涂地。叶有些余悸地感慨，但另一方面他又很得意自己当年的果敢与魄力。 “我只是捕捉到时间差”叶说，将高品质的貂皮运往美国、日本及加拿大等国家销售，而次品则运往俄罗斯或东欧国家，连貂皮碎也不放过，将之制成皮革衣服，总之“貂全身都是宝”。最后，物尽其用，为叶赚取了一笔厚利。 资本路线 “叶剑波完成财富积累之后的分配方式却有点让人看不懂。”一位投行人士表示。 “如果协议出售成功，意味着亚太控股(攀技花)三年多增值5000万港币。”有人分析。 正如2004年8月4日公告显示，海域全资控股公司于2004年7月30日与买方签订，将所拥有的49%2306股亚太控股的股权作价182000000港币售予一家马来西亚注册公司。前提为2004年12月31日前亚太控股未派息基础上净资产不低于253000000港元；而再接下来12月10日的披露则为该公告将延迟至2005年1月26日或双方书面协商其它之日。 披露表明亚太控股另51%股权由独立第三方拥有亚太控股主要资产为拥有亚太控股攀枝花之全部注册股本主要从事和销售不锈钢并设有热轧不锈钢带厂年产量达10万吨。但2004年报中提到在年初位于攀枝花市不锈刚厂房因进行大型维修与保养工程暂停数月。其业绩与2003年同期相比呈显著负增长。 其实这家海域于2000年以1.3亿元港币收购的亚太攀枝花不锈钢材厂有限公司是一家资产质量优良的大型不锈钢生产企业；收购当初，海域就对其寄予了极大希望，并费尽波折，安抚被收购方的人员安置及善后事宜。 真正让叶剑波“忍痛割爱”的原因也许在于十年后又一轮宏观调控，钢铁业是调控焦点；必须谨慎从事；加之厂房维修等客观因素。“之前的海域买这个，做那个，涉足不少行业；但近年来已进入一个纠正、调整的过程。”叶剑波告诉记者。 倘若重演海域之路，看到的是海域横跨十几个行业领域，12年间在中港两地投资近20亿元。诸如金融、房地产、IT、公用事业、建材、酒店等…… 1991年创立海域集团之际，在广东省清远市投资3亿元港币建立侨立发电有限公司；1992年，叶剑波看准能源项目，斥资3，400万美元购入广州青县火力发电厂，以及天津、重庆及东莞投置自来水厂。 然而，平步青云背后却隐藏危机。1994年，国内实施宏观调控，海域财政状况面临危机边缘，一方面，客户未能清还款项，另方面，还要偿还2300万美元贷款；为保诚信及声誉，叶只好将清远发电厂及两间自来水厂部分资产出售，以减少债务负担。“当时困难之至，既不可失信银行又不可失信客户，整个过程都非常艰巨。”叶忆述当时出售资产之感想。 经历94年宏观调控，转瞬间由低位反弹，1995年，叶计划将主要从事建材料的海域国际集团筹备上市。“每年铝型材的需求是一直增长， 自1990开始，政府部门、宾馆、酒店、写字楼，都在改用铝质材料，相信此项目，潜力市场很大！”叶说。 接下来，1997年9月23日，海域集团有限公司以10亿港币在香港联交所上市；叶剑波任公司董事局主席，并邀请全国政协委员蔡德河先生、周宝芬先生出任非执行董事。1999年出资1.48亿元收购北京蓝帆科技有限公司及其在中文语系有着绝对领先地位的互联网搜索引擎技术；2000年，在北京注资3000万人民币成立北京海域东方科技有限公司；同年，以1.3亿元港币收购四川省攀枝花市的亚太控股(中国)有限公司及其年产量达10万吨的大型不锈钢附属生产企业——亚太攀枝花不锈钢材厂有限公司。 2001年初投资4.1亿人民币建立一座日产10万吨的自来水厂及一座日处理量达8万吨的污水处理厂。同年下旬，投资1.5亿元成立珠海侨立精细化工科技有限公司；同样在这一年，其以华发实业有限公司的名义投资3000万元港币在广州设立外商独资企业——广州市伦帕理维科技有限公司；为保持南海兴业铜铝型材有限公司产品能够一直在同行中领先，其又以香港国锋实业有限公司名义，投资6000家港币在南海市建立中外合作企业——南海市弘力型材喷涂有限公司； 2003年6月30日海域化工在香港交易所主板分拆上市(2882HK)。 拍卖高手 2002年，一次令政府满意、企业受益、同行称奇的公开拍卖，系叶所为，其不动声色，出资1.6亿人民币以个人公司名义买下广东省一家50强企业。 原来对制造业极为敏感的叶早就察觉原广东省50强企业——“南方镀锌厂”，该企业在当地与健力宝齐名。但囿于各种客观原因，尽管总资产5亿元，负债却高达12亿元，于是政府尝试将其经营权剥离出来；公开拍卖土地、厂房、商标。自2002年5月始就开始跟踪此项目的叶，对这家企业的财务、人力资源、硬件设备做过详细分析；获悉拍卖消息后，便开始布局—— 海域集团是上市公司，必须披露所有信息，叶为避免“泄露天机”，选择用个人公司名义参与拍卖。为此，叶专门成立了一个三人竞拍小组，不设底线充分授权，一人举牌，一人观察、一人报价；为避节外生枝，他们在拍卖前15分钟才交保证金。没有人知道他们是谁，也没有引任何人的注意。 在第二次报价时，他们才开始跟进。第一次起价是1.2亿，50万为一台阶；第二个台阶是100万，最后到了200万，总共十几个回合；最后，颇具实力的对方几乎来不及请示，在迟疑中，被充分授权的他们果断举牌，以1.6亿元成交；整个拍卖过程前后不到20分钟。心理素质胜出一筹的叶后来告诉他的竞拍小组，其实他的底线是2亿；结果自然皆大欢喜；不仅叶开心，政府也喜出望外，这样一个大型拍卖活动，流拍的可能性很大，没成想最终得以成交，“以一种公开透明的方式使之‘痼疾’得以根治，何乐而不为？”叶很得意。 最初通过收购市场紧俏物质，并购国有企业，诸如广州青县火力发电厂、亚太控股攀枝花不锈钢材厂等进行产业置换，逐步建立资本平台的海域自有一套收购逻辑。“海域收购企业后，做的第一件事就是制定投资主题，即清晰地陈述如何使这家企业变得更值钱。海域认为现金才是财务状况的晴雨表，而收益则是人为可以操纵的，他们更愿意计算投入资本收益率——这项指标反映了企业投资的真正回报。”叶告诉记者。 “企业也可以做成产品，并适时买卖这些企业。倘若企业经营落后于计划指标，他们就卖给更有能力经营这家企业的人；同时积极发现并买进一些经营状况不良但更适合海域经营的企业。” 海域集团(1220)和海域化工(2882)2004中期年报显示，其纯利分别较去年同期增长10.9%与31%。
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