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【记者苏利川20日北京报道】
33％国有股出让露玄机随着33％的国有股权流向外资，烟台国资委关于张裕集团改制的得意之作并未得到社会认可，相反，连日来引起质疑不断。在48142万元将33％的国有股权出让给意大利意利瓦公司之后，质疑者普遍认为：张裕集团管理层和员工低价获得了集团公司的控股权，张裕集团将国有资产贱卖给了自己。
按照烟台市国资委的方案，张裕集团改制后的股权形成了政府、外资和民营资本三股力量相互制衡的局面。其中的点睛之笔在于，民营资本与外资的持股比例仅仅相差2％，烟台市政府仍然控制着张裕集团12％的股权，一旦张裕将来的股权结构发生变化，政府手中12％的股权可以起到控制企业走向和企业性质的重要作用。
从2004年10月29日至2005年2月7日发布公告，张裕集团的民营化改制只花费了三个多月的时间，前番将45％的股份转让给了烟台裕华投资发展有限公司，此次出让的股份只有33％，但两次操作价格悬殊。45％的股权售价38799万元，此次33％的股权却卖了48142万元。
针对“是此次出让溢价太高，还是前番转让估价太低？”的质疑，有关人士根据张裕集团网站记载进行了测算。张裕集团净资产约14．7亿元，按净资产算，此次向外资转让股权价格基本上是按净资产计算的（14．7亿元的33％为4．851亿元）。据此计算，公司45％的股权价格应为6．61亿元，显然张裕集团向烟台裕华投资发展有限公司转让的价格3．87亿元偏低了许多。
据有关资料显示，裕华投资成立于2004年10月28日，注册资本38799．51万元，出资人为46个自然人和两家企业法人。其中46个自然人均为张裕普通职工，其出资占注册资本的37．8％，两个企业法人分别为烟台裕盛投资发展有限公司和中诚信托投资有限责任公司，二者分别占裕华投资注册资本的17．2％和45％。裕盛投资成立于2004年10月27日，注册资本6733．3万元，由26名自然人股东出资设立，其中张裕集团和张裕高级管理人员共14人出资占注册资本64％，12名中层骨干出资占注册资本的36％。
另据烟台市工商局的资料显示，裕盛投资第一大股东为张裕集团董事长兼总经理、张裕董事长孙利强，出资775．68万元；第二大股东是张裕集团副董事长兼张裕总经理周洪江，出资711．03万元。
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