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来源：中国证券报
这几日寒风凛冽，周围感冒的人特别多，而纽约商品交易所(NYMEx)的WTI原油期货似乎也患了重感冒，价格忽高忽低，让人有些摸不着头脑。
1月28和31日的两个交易日，国际油价收出两根阴阳交错的长实体日K线。28日，因市
场预期欧佩克在30日的会议中不会做出减产决定，WTI收盘价由前一日的48．84美元／桶跌至47．18美元／桶，跌幅约为3．4%。31日，因市场预期欧佩克可能将在3月16日的会议中决定减产，WTI收盘价又由47．18美元／桶升至48．20美元／桶，涨幅为2．2％。
仔细探询，可以发现油价走势的内在原因仍是市场对于供需平衡的反映，并且未来的一段时间，国际油价仍将是由这个因素主导。在了解到这一点之后，经过对于市场供需状况分析，我们预计第一季度油价仍将在46—49美元之间宽幅震荡，低于45美元的可能性很小。而高于50美元的几率也不多。
首先，欧佩克仍有减产的可能。因国际油价高企，欧佩克在1月30日的会议中，并未决定减产，但是决定暂时放弃于2000年3月确定的每桶22—28美元的目标价格区间。虽然并未确定其新的目标价格区间，但是从其各成员国的口风来看，40美元／桶似乎已是其新的最低目标价格。尼日利亚总统的石油顾问道克拉称，其对油价介于45至55美元之间感到放心。欧佩克主席阿尔萨巴赫表示每桶50美元的油价不会令经济成长明显放慢，并表示，他已同意该组织在3月16日的下次会议之前召开一次电话会议，根据市场情况来讨论产量问题。欧佩克现行的日产原油2700万桶决定是在04年12月确定的，当时该组织同意减产100万桶。而目前该组织认为石油生产在第二季供应过剩在100万桶／日以上。因此在3月份的会议上，欧佩克很有可能做出减产决议。
其次，库存变化将是油价变化的重要标志。目前美国仍是冬季，取暖油的消费依然处于高峰期。虽然美国东北部的这个冬天并没有人们想象的寒冷，但是忽然袭来的冷空气。依然会刺激石油市场，油价伴随着温度变化的忽高忽低也就不足为奇了。因此在这个时候人们关注的目光依然会投向美国能源部的库存报告，取暖油的库存已经连续3周下滑，截至1月14日为4700万桶，而分析师们预计将于本周三公布的最新库存。取暖油库存仍将下滑，这对原油期价将形成支撑。但是原油库存已经连续2周保持上升态势，最新的数据是295．6百万桶，且分析师认为这种趋势仍将继续。这对于原油期价又会形成一定打压。随着漫漫冬季的到来，人们关注的目光将更集中于原油库存，因此原油库存目前对油价的影响力要更为明显，其不断上涨的态势将令油价会有一定幅度的下挫。一旦涨幅超过预期，油价再次回探45美元并不是没有可能。
第三，两伊地区地缘政治不稳定。致使油价飘摇起伏。1月30日伊拉克大选正式举行，虽然40多人企图通过一系列自杀性爆炸破坏大选，但石油贸易商所担忧的大面积袭击没有发生。伊拉克大选要在8日后公布选举结果。期间仍会有袭击事件发生，是否会影响石油运输，仍然是未知数。2005年新年伊始，美国高层领导人再度就伊朗核问题向伊政府施压，并称不排除对伊实施军事行动的可能性。美国的恐吓引起伊朗的强烈反应。并导致刚刚趋于平静的伊朗核问题再次成为国际社会关注的焦点。一旦美伊真的开战，油价将一路冲高。
总而言之，我们发现油价依然是易涨难跌。诸多因素支撑油价，其上涨即使在石油供应过剩的时候也显得顺理成章。对于油价的回落。人们只有指望第二季度，那时需求相对较少，虽然欧佩克的减产仍是一个重要支撑，但市场对其影响的提前消化很可能使油价有一个理性的回归。（格林期货李冬梅-->
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