2004年GDP同比增长9.5% 是通缩或通胀尚存争议

　　昨日(25日)，国家统计局公布2004年主要经济运行数据，2004年中国国内生产总值同比增长9.5%，为近8年来增长的最高点。

　　同时统计局公布，2004年全年居民消费价格指数(CPI)上涨3.9%，其中12月份CPI为2.4%。全年固定资产投资同比增长25.8%，社会消费品零售总额增长13.3%，剔除物价影响社会消费品零售总额增长10.2%，2004年12月货币供应量增长较2003年增长分别为：M214.6%、M1 13.6%、M08.7%。

　　这表明，2004年物价水平上涨势头平稳，固定资产投资较年初大幅下降，专家认为货币政策应当小幅放松，同时警惕通货紧缩，而加息则应当视经济运行情况而定。物价上涨温和通货紧缩值得关注

　　“物价上涨温和，通货膨胀没有迹象，通货紧缩却不应忽视。”一位金融学者如是认为。中国社科院金融研究所研究员彭兴韵则表示，2005年货币政策有必要小幅放松。“2004年太紧了。”他说。

　　国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群认为，导致物价上涨的因素并没有增加，不用担心2005年会出现严重的通货膨胀，近期消费价格指数一直呈下降趋势，目前3.9%的数据属于温和的物价上涨，因此总量没有必要进一步从紧。

　　而证券业的分析师们也认为，3.9%区间的物价上涨很正常，“2%~5%区间内是理想的状态。2005年物价上涨幅度应该比2004年有所降低。”

　　彭兴韵认为，从数据来看，物价上涨的幅度近期一直在下降，而且2004年物价上涨很大程度上依赖于粮食价格，而粮食价格上涨主要因为2003年对农业投入不够，这种现象在2005年不会继续上演，物价上涨势头无疑会受到遏制，从这个角度来看，反而应该警惕通货紧缩。

　　此前，社科院金融所所长李扬也曾经向记者表示，2005年应当警惕通货紧缩。李扬认为“货币供应的增长率已经接近1998年~2002年通货紧缩时期的水平了。”

　　彭兴韵表示，从近期央行确定的2005年货币供应目标来看，2005年的货币供应并不像2004年那么紧张，虽然各界都有稳健的货币政策的说法，但是2005年货币政策实际上是带有些许扩张性质的。

　　“2004年货币紧缩的效应还没有完全发挥出来，去年11月份后货币供应和信贷规模都有所回升，这说明有关方面已经意识到，政策不能一味紧缩下去。”固定资产投资增长降温加息预期尚有争议

　　2004年为防范部分行业投资过热风险，政府出台了一系列紧缩措施，包括严格审批工业投资项目，提高银行存款准备金，暂停农用土地审批，并采取了九年来的首次升息。

　　“央行加息的效果并不明显，市场对它所透露偏紧的信号反应并不强烈。”一位证券业人士向记者表示，“但依然预测央行将在二季度再度加息。”

　　一位分析师称,去年中国宏观调控初步遏制了固定资产投资和通货膨胀的势头。但是25.8%的固定资产投资增长依然过高，因此再次升息的必要性依然存在。“相信18%~20%的固定资产投资增长是今年比较理想的局面。”

　　不过也有分析师表示，虽然去年11月份信贷开始有所放松，但是之前连续数月的信贷紧缩的负面作用并未完全显现，所以央行出于谨慎的考虑，在一季度内应该不会提高利率。

　　而统计局局长李德水也表示，从统计数据来看，利率调升的可能性不大，加息要视乎经济情况。

　　此前，李扬认为“一直困扰我们的投资增长率过高的趋势已经得到遏制。”他认为固定资产投资增速的下降幅度相当大。而且根据中国的实践，经过6~8个月的时滞，货币信贷部门的运行态势就会对实体经济的运行产生影响。

　　彭兴韵的看法是，中国影响加息的因素并不明朗。他认为从内部来看，虽然此前央行有过加息行为，但是此后国内货币市场利率依然走低，这可以为货币政策的大体走向提供参考，加息的必要性并不明显。而从外部来看，虽然面临美国政府连续加息的压力，但是并不能因为外汇方面的因素而对中国货币政策造成冲击。

　　他认为，固定资产投资增长为25.8%似乎偏高，但是近期以来该数据一直在走低。而且以目前中国的国情来看，“如果投资增长下降到20%以下，反而会给经济发展带来麻烦”。2005年固定资产投资像去年那样大幅度走低的可能性很小，这决定了要有相应的货币供给作为支撑。