十大国内并购(4)

　　事件

　　2月19日，上海埃力生(ALISON)集团收购重组安徽池州有色金属公司，重组后的新池州有色金属公司成为埃力生的全资子公司，整个收购价格大约在5亿元左右。

　　据介绍，池州有色金属公司从2002年开始寻找新的投资者，韩国LG集团、上海埃力生 等国内外企业表示出广泛兴趣。通过多次谈判，埃力生最终入主该公司。重组后的池州有色金属集团是中国最大的有色金属生产和冶炼基地之一。

　　点评

　　埃力生集团通过收购池州有色金属公司，获得了从事矿产铜、铅、锌综合冶炼和拥有粗铅、电解铅、电解锌等多种有色金属的生产能力产业平台，为集团整合有色金属产业提供了优秀的平台。

　　埃力生集团董事局主席吴国迪表示，在今后两、三年内，埃力生每年将向新池州公司增加投资1亿到2亿元，在现有的12万吨有色金属生产能力上，每年再提升10万吨，力争到2006年达到年产30万吨的规模，成为国内最大的有色金属生产和冶炼基地。

　　新浪收购网兴科技 事件

　　2月27日，新浪(SINA.Nasdaq)收购了国内移动增值服务提供商网兴科技，该收购将为新浪带来200万的付费用户。

　　在此次交易中，双方确定了收购上限，即不超过1.25亿美元，约10亿元人民币。收购额的60%将以现金支付，其余则用新浪的股票支付。首期付款为1790万美元，其他支付将根据今后两年的盈利情况决定。除首期付款以外的余款将以分别相当于网兴科技2004年和2005年盈余的1.5倍到2倍的比例支付，条件是网兴科技今年和明年的税前净利润分别超过670万美元和1330万美元。总的收购价不超过1.25亿美元。

　　据网兴科技管理层的报告显示，公司2003年的营收达到1050万美元，净利润为440万美元。当事人

　　新浪是现在中国最大的门户网站之一，其前身是成立于1993年的四通利方网站，现为美国纳斯达克上市公司。

　　网兴科技是一家总部位于深圳的内容提供商。通过短信为求职者提供招聘信息服务。网兴科技在其庞大的用户群中建立了多种基于手机短信的移动社区，使用费每月在0.7美元至1美元之间。

　　点评

　　作为中国3大门户网站之一的新浪，迫切需要拓展搜索、网络游戏、即时通讯等专业化产品与服务。短信业务曾经是门户网站业绩的有力增长点，但是最近却呈现增长停滞甚至严重下滑的态势。此次新浪收购网兴科技是继2003年收购广东讯龙公司之后第二次在短信领域出手并购，能够看出新浪仍然看好短信业务带来的利润空间。

　　此外，新浪还在今年收购了UC朗玛即时通讯技术平台。UC即时通讯服务于2002年正式推出，通过该服务用户可以在互联网和移动通讯网络上实时发送文本信息、图像和声音。UC还提供聊天室、在线游戏、校友录、在线卡拉OK及其他娱乐服务等社区功能。UC即时通讯工具拥有约8000万注册用户，同时在线用户数最高达到20万左右。

　　新浪的一系列并购活动说明了新浪正在努力增强自己的实力，以期能够在中国的互联网市场与Yahoo、Google以及微软等国际巨头一争高下。

　　新浪在无线、电子商务和即时通信等领域全面出击，一个方面可以增加自己在未来的盈利能力，应对有可能的收购；另一方面，如果真的遇到了实力雄厚的国际大买家，也能够凭借整合这些收购来的业务把自己卖一个好价钱。

　　岷江水电收购福堂水电事件

　　3月15日，岷江水电(600131)与四川省阿坝州水电开发总公司签署了收购其持有四川福堂水电有限公司40%的股权的协议，收购后公司将成为四川福堂水电有限公司第一大股东。本次股权收购价格为人民币3.075亿元，溢价1.42亿元。

　　点评

　　目前我国水电资源中约70%集中在西南地区，如四川省水力资源蕴藏量居全国之冠，岷江是重点开发的流域之一。岷江水电将在岷江的流域开发中起主体作用。

　　国内企业如此高的收购溢价实属罕见，但从预期收益现金流来看，收购价格相对合理。这也从另外一方面反映了市场化操作的发展。本次收购虽对岷江水电2004年度经营业绩造成一定程度的负面影响，但从长远看，将大大增强赢利能力。

　　由于国家电力公司将在年内厂网分开，四川和成都并入华中电网，有利于有成本优势的地方电力的发展，岷江水电上网电价远低于省网平均水平，非常具有竞争力。此外，随着我国的南部电网逐渐形成，对中国西部的水电产业发展无疑是长期利好。当事人

　　四川岷江水利电力股份有限公司(简称“岷江水电”)是在1993 年由阿坝州草坡水电厂、阿坝州信托投资公司、四川省地方电力开发公司、四川省中小型电力实业开发公司、成都华西电力(集团)股份有限公司等6家企业共同发起，以定向募集方式设立的股份有限公司。岷江水电主营水利发电及相关的输供电业务。公司位于水系发达、水电发展前景广阔的四川省阿坝州，目前已经形成以水力发电为主、水电输送业务为辅的经营格局，属当地水电骨干企业，是四川省和国家西部开发政策倾向的重点对象。

　　福堂电站地处四川阿坝藏族羌族自治州汶川县境内，是目前岷江干流上最大的电站，有183米的水位落差，并创造了亚洲最深的调压井。福堂电站总投资22亿元，经过3年的施工，首台机组于2003年12月发电。装机设计容量为36万千瓦。

　　事件

　　7月28日，联想(0992.HK)和亚信(ASIA.NSDQ)两家公司在北京正式签署了置换协议，联想集团以IT服务业务主体部分作价3亿元，置换亚信公司15%的股权。根据协议，联想将成为亚信公司单一最大股东。原亚信控股有限公司将更名为“亚信联想控股有限公司”，旗下业务分为两大块：亚信科技(中国)有限公司，将保持原有的通信软件与服务业务不变，张醒生继续出任总裁；联想亚信科技有限公司，由原联想IT服务业务和亚信非电信类业务组成，亚信科技董事长丁健任董事长，原联想高级副总裁俞兵出任总裁，原亚信科技高级副总裁李建波出任副总裁。

　　联想IT服务作价3亿入股亚信点评

　　亚信CEO张醒生表示：“IT服务做得越大越好，亚信将坚决执行电信、IT两个市场的战略”。

　　联想总裁杨元庆表示：“联想对IT服务长期是看好的，但目前与核心竞争力不相吻合。自己做未必是最好的形式，选择合资或者合作可能更好”。

　　早在今年4月联想发布新3年战略时，杨元庆宣布联想重回PC主业，IT服务被划成为第3类业务。此时，正值亚信战略转型，提出扩张企业IT服务市场，因此亚信接手联想IT服务无疑是一个机会。随着中国政府、企业和社会信息化建设的深入和日益成熟，市场呼唤规模更大、更专业、更加规范化的IT服务巨型企业的出现。

　　据杨元庆说，联想方面把此次交易视为一项长期投资。

　　此外，由于股权置换没有涉及现金交易，也减轻了亚信的资金压力。在股价长期低迷时引入新资产，将会给投行的分析报告增加新的亮点。当事人

　　亚信科技最初由田溯宁、丁健等留美学生于1993年创立，2000年，亚信科技成为第一家在美国纳斯达克成功上市的中国高科技企业(NASDAQ交易代码：ASIA)。

　　亚信公司承建了中国全部全国性互联网骨干网工程，同时还承建了全球最大的VOIP网、全球最大的视频会议网以及全球最大规模的移动BOSS业务系统和移动客户关系管理系统(CRM)等等数百项大型网络及应用系统工程。截至目前亚信已先后为国际航空公司、中国石化、鞍钢和铁道部等国内重点大型企业提供了人力资源管理系统，有力推动了中国政府和企业的信息化进程。

　　联想IT服务业务从2001年起步，3年中完成面向金融、电信、政府、制造行业和信息安全等领域的IT服务业务布局，提供从IT咨询到运营外包的全价值链服务。2003年，联想荣获“中国最具影响力的IT服务品牌”；2004年6月，IDC发布的《中国IT咨询服务2004-2008预测和分析》报告显示，联想IT服务与IBM、HP并列为中国IT咨询市场前3甲。

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