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警惕，因国家安全之名
今天的问题是怎样加快处置和提高资产回收率的问题。
华融曾经误认为外国投行拿到便宜的不良资产后，会对这些资产追加投资，从而提高
资产的总回收价值。但外国投行其实是不会这样做的——即使他们会做成本也会太高，做了也不合算。所以，在摩根处置从华融买来的近300件不良资产的过程中，一个所谓追加投资的项目都没有。他们的处置方法很简单：以8%面值买到的资产再以15%的面值卖出，资产处置速度比华融自己处置至少快了一倍。因为最终购买资产的人，如果自己到华融去直接购买，15%面值的价钱是买不到同等资产的。从华融直接买，华融的开价平均都在20%以上。
到目前为止，对不良债权市场化的监管法规始终都还没有出台。中国的各银行、各资产管理公司大张旗鼓地把大量的银行债权转让给外国投资银行，其风险越来越显现出来。
如，当国内银行把债权卖给外国投资银行时，这些债权就从内债转变成了外债；外国投行把这些债权处置掉后，都要求把收回的钱换成外币汇出，那么，会对国家的外汇储备产生什么样的影响？再有，将老国企的不良债务卖给外国投行后，如何处理相关的企业职工安置等社会问题？
还有一个值得注意的事实，国外会计师事务所本身收费极其昂贵，但它们在做中国资产管理公司的生意时，就可以赔钱做。国外大公司每年付给国外会计师事务所的费用要比资产管理公司为拍卖不良资产付的费用高得多。因此，不能不质疑，国外会计师事务所为中国资产管理公司的财务顾问，是否存在利益的不当安排？到底为谁服务？
对于外国银行为中国处置不良资产可能设下的巨大陷阱，中国政府和金融机构需要提高警惕：
从政府的角度来看，在鼓励银行和资产管理公司把大量的不良资产廉价‘卖’给外国银行的时候应该更加谨慎；建议从国家经济安全的角度重新审视中国的银行改革方案，包括解决银行不良资产的方案制定；尽快完善中国自己的不良资产处置行业，包括鼓励地方政府和民间企业参与，建立更多的区域性的不良资产管理公司；地方政府应该以更加合作的态度共同处置当地的不良贷款；应给予国内投资者至少等同于国外投资者的税收政策。
从机构的角度来看，大型资产管理公司和地方资产管理公司则应相互协调，以地区或行业打包，对国内企业尽量让他们以分期付款的方式或授权委托的形式来参与。
作者简介：王都，美国注册金融分析师。1991年进入纽约华尔街从事基金管理；1998年加入美国大通银行(香港)，任不良资产投资部副总裁，是华尔街不良资产圈子中唯一有中国大陆背景的华人；1999年创办第一家专门从事中国不良资产投资的公司——KTH基金管理公司，并出任董事总经理；2001年，从华融108亿资产拍卖起，KTH的主业转入国内，开始了以打包收购为主的不良资产投资业务。
(详情请见《经济》杂志12月号）
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