|
摩根的无本买卖
在国外，因经济周期带来的大量银行不良贷款中绝大部分都是以房地产为抵押物的。所以对他们来说，所谓不良资产处置也就不外乎是房地产管理。一般就是招商，收租，等到房地产复苏后脱手。
2001年，华融第一次向全世界拍卖130亿不良资产时，前来报名的都是世界各投资银行在亚洲的房地产投资基金，最后赢标的是摩根士丹利房地产投资基金等。
由于在华融的资产中，房地产项目占少数，摩根买到后无法处置。处置资产的人都是在国内现雇的。等到2003年，他们再次从华融购买打包资产时，它们干脆就委托华融来处置从华融买到的资产。
毕竟在中国，不良资产的成分远比房地产更为复杂。摩根从华融买到的资产几乎全部在一两年内又卖给了每个资产所在地的中国投资人，其中很大一部分是与欠款人有密切关系的投资人。而当地投资人出的价钱平均比摩根付给华融的价钱高一倍。
财政部考核四大资产管理公司的两项指标，一个是回收率；一个是回收费用。华融在2003年取得的成绩是：现金回收率20.6%，回收费用占回收金额的7%以下。而同年，摩根士丹利处置其从华融收购来的不良资产取得的成绩是：现金回收率19%，回收费用占回收金额的8.5%。
华融把108亿不良资产卖给摩根士丹利的价钱是不计息资产面值的8.125% (计息后不到5%)。所以，摩根士丹利虽然比华融的业绩更差，但却因为它买得便宜，还是有超过100%的利润。
不良资产处置行业里一直存在一个误区：中国的银行体系中不良资产数以万亿计，买一包资产来处置也都是几十亿一包，这么大的数额，中国本土企业哪里能够负担得起？
看看摩根士丹利们是怎样做的吧——实际上，摩根士丹利无偿地从华融资产管理公司‘购买’了108亿元面值的不良资产。
摩根士丹利说好了付给华融7个亿来购买这108亿面值的不良资产。但这7个亿要分四次付，一次付1.75亿元。从答应付款到第一笔付款的日子里，华融就收了2亿现金回来。所以摩根付第一笔钱时，账上等待分配给摩根的钱比摩根要付的钱还多。几个月后，当第二笔付款日快到之际，7个亿就已全部收回来了。从此，摩根索性就拿收回来的钱付给了华融，把剩下的钱都算做自己的利润，换成美元汇出了中国。
摩根士丹利一分钱的风险也没有冒，一样资产也没亲自处置，就从华融净赚至少10亿人民币。假设我们今天把中国几万亿的不良资产都卖给了外资，明年我们的外汇储备就不够用了。
由此可见，购买不良资产并不需要大量资金。国家也不能靠简单卖掉来解决银行体系内大量积压的不良资产。
[上一页] [1] [2] [3] [4] [下一页]
| 
