宏观面支持证券市场向好 2005中国经济三大看点

　　本报记者 张 亮

　　牵动证券市场目光的2004年中央经济工作会议昨日在京闭幕。

　　或许是今年以“紧缩”为特征的宏观调控政策，给证券市场投资者留下太深印记的缘故，今年的中央经济工作会议备受业界瞩目。有分析人士甚至认为，近日市场之所以波澜 不兴，很大程度上是在静待中央经济工作会议的权威定调。

　　答案终于揭晓。本次会议虽没有直接提及证券市场，但明确提出了明年经济工作的指导思想和总体要求及必须把握的原则，着重强调了明年经济工作的主要任务，并对明年经济工作作出了具体部署，这无疑将大大降低市场对未来宏观面的模糊预期。而明年经济政策的侧重点和支持方向，或将为证券市场带来新的投资热点。

　　研读今年中央经济工作会议传出的种种信息，记者认为，至少有三大看点值得投资者关注。

　　双稳健：

　　明年经济政策主基调

　　会议提出明年经济工作的第一项主要任务是：继续加强和改善宏观调控，确保经济平稳较快发展。其中明确指出，明年“要实行稳健的财政政策和货币政策，继续控制固定资产投资规模的过快增长”。显然，“双稳健”将成为明年经济政策的主基调。

　　2001年以来，关于积极财政政策淡出的呼声日高。目前，实施7年之久的积极财政政策，已使中国经济增长形成了对财政支出扩张日益严重的依赖。如果这种投资需求过度膨胀导致的经济过热继续下去，将给中国经济带来严重后果。同时，如果继续大量发行建设国债，势必引发财政风险。这些都构成了财政政策转向的原因。

　　日前，财政部副部长楼继伟已对稳健的财政政策作出阐述：在推动宏观调控的同时，适当削减赤字和削减公共投资，积极增收节支，推进财政改革。

　　对此，证券界专家普遍认为，相对于积极的财政政策而言，稳健的财政政策有些偏紧，但并不是全面偏紧，其对证券市场的影响应该是“中性”的。特别是财政支出结构的调整，一方面固然会使部分行业降温，但另一方面，“三农”、电源电网、大型煤炭基地、铁路、港口、教育、文化等产业的投资力度会进一步加大。总体上说，稳健的财政政策有助于防止经济大起大落，抑制通货膨胀，保持中国经济持续平稳增长，将有利于证券市场的长期稳定发展。

　　稳健的货币政策在我国也实施了7年，明年仍将继续执行，然而其内涵已发生变化。日前，央行行长周小川表示，“稳”是“稳重”，“健”是“健康”。央行副行长吴晓灵日前则明确指出了明年货币政策的四大取向：一是要完善金融调控机制，保持货币信贷合理增长。二是要稳健发展资本市场，包括稳步推进国有商业银行改革，适时改制为公众公司；推动商业银行设立基金管理公司；鼓励金融投资渠道的多元化发展。三是要加快推进金融企业改革，完善治理结构，疏通货币传导机制。四是要完善金融立法和配套改革，为金融运行营造良好的制度环境。

　　因此，有关专家认为，“双稳健”预示明年宏观调控不会“下猛药”，总体上将由“从紧”变成“稳健”。即政策信号既不导向紧缩，也不导向扩张，将针对经济增长的薄弱环节有的放矢地出台调控政策。

　　三农：

　　重中之重地位再次强化

　　会议提出明年经济工作的第二项主要任务是：继续加大对“三农”的支持力度，保持农业和农村发展的好势头。其中明确指出，必须坚持把解决好“三农”问题作为全党工作的重中之重，任何时候都不能放松。要站在全局的高度重视发展农业，动员全党全社会都来关心和支持农业。

　　回顾历次中央经济工作会议，中央对“三农”问题历来十分重视。但“把解决好‘三农’问题作为全党工作的重中之重”，提高到如此高度，还是始于2003 年的中央经济工作会议。本次会议再次提出“必须坚持”把解决好“三农”问题作为全党工作的重中之重，进一步表明新一代中央领导集体对解决好“三农”问题的决心。

　　在此大背景下，诸如粮食直补、良种补贴、农机补贴、降低农业税税率及加大对农村教育、医疗、环境等社会发展项目的投入等一系列更新的政策措施出台，值得期待。财政部副部长楼继伟最近便表示，财政部已决心让原定5年减完农业税的战略构想提前实现。

　　“三农”问题重中之重地位的再次强化，势必对证券市场中的农业概念股形成一定刺激。实际上，近日农业板块已经开始了预热。市场分析人士指出，种子、饲料、农用化学品、农产品(资讯 行情 论坛)及其加工、大型农业装备等子行业潜力个股，值得投资者长期关注。

　　循环经济：

　　增长方式第二次转变

　　会议提出明年经济工作的第三项主要任务是：大力推进结构调整，促进经济增长方式转变。其中明确指出，“节约能源、资源是优化结构的重要目标。必须坚决扭转高消耗、高污染、低产出的状况，全面转变经济增长方式。要坚持开发与节约并举，把节约放在首位，大力发展循环经济，逐步构建节约型的产业结构和消费结构，走出一条具有中国特色的节约型发展道路”。

　　今年以来，发展循环经济被提到一个前所未有的战略高度，党和国家领导人纷纷就此发表重要讲话。此番再次强调“大力发展”，有关专家认为，这意味着中国经济增长方式第二次转变的大幕将全面拉开。

　　从本轮中国经济发展的轨迹看，高耗能、高投入、高污染的产业投资增长过猛，“煤电油运”等瓶颈的制约作用更加明显。如果继续沿袭传统的发展模式，以资源的大量消耗实现工业化和现代化，是难以为继的。而循环经济是一种以资源的高效利用和循环利用为核心，以“减量化、再利用、资源化”为原则，以“低消耗、低排放、高效率”为基本特征，符合可持续发展理念的经济增长模式。

　　有关人士透露，未来循环经济将是政府投资的重点领域，支持循环经济发展的财税政策正在制订。今年国家发改委提出《节能产品目录》和《关于政府节能采购的意见》，目前正会同财政部研究对目录内产品减免税优惠，并准备将目录产品列入政府采购范围。明年，国家发改委将进一步调整资源性产品与最终产品比价关系，运用价格杠杆促进循环经济发展。

　　因此，证券界专家指出，在中央“大力发展循环经济”的背景下，循环经济及节能经济领域面临重大的战略发展机遇。目前已经形成产业化规模优势的上市公司，如鲁北化工(资讯 行情 论坛)、威孚高科(资讯 行情 论坛)等，值得投资者留意。

　　年年岁岁花相似，岁岁年年景不同。可以相信，明年中国经济仍将保持平稳较快增长，对证券市场宏观面构成有力的支撑。