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在资产管理公司内部，不良银行债权转变为国有企业的股权，其实质是金融性资产转变为经营性资产，那么，这部分资产的所有权，是否会被纳入国资委的监管视野？
本报记者 易强
11月22日，国资委发布《关于对债转股企业进行全面清理检查的通知》(国资发改组(
2004)321号，以下简称《通知》)。《通知》称，将从文件发布之日起，到明年2月为止，对所有经国务院批准的债转股企业进行一次清查。
这些债转股企业包括已注册债转股新公司、未注册债转股新公司和已停止债转股的企业。根据既定安排，在这些单位进行自查之后，明年1月，国资委将会同财政部、人民银行、银监会等单位，并邀请审计署组成联合调查组，对有关地区、企业存在的问题进行专项调查，提出处理意见。
明年2月，调查组将起草全面清理检查工作报告，并研究提出进一步规范债转股工作的政策和措施，由国资委、财政部、人民银行和银监会联合上报国务院。
债转股资产谁监管
分析人士对《财经时报》讲，在经贸委时期，也有过清查债转股的情况。2000年发布的《关于债转股企业规范操作和强化管理的通知》，已经规定了定期报告制度。从内容上看，此次清查并无大突破。“不过，值得注意的是，债转股的一个根本性问题，并没有得到解决。此番清查或许会成为解决它的契机”。
分析人士说，资产管理公司的债权，转变为国有企业的股权，其实质是金融性资产转变为经营性资产。“那么，这部分资产的所有权，是否会从资产管理公司转到国资委名下”？
信达、华融、长城和东方等四大资产管理公司成立于1999年，分别接管建行及国开行、工行、农行和中行剥离的不良资产，以化解这些银行的风险，提高其资产质量；这些管理公司的资本金全部来自财政拨款，在政府机构改革之后，它们由银监会监管，涉及银监会监管范围以外的金融业务，由证监会等相关业务主管部门监管，财政部负责财务监管。
债转股只是资产管理公司处理不良资产的方式之一。“在进行债转股之后，资产管理公司持有企业的股权，但由于它的使命只是处理不良资产，因此这些股权最终都要以转让或者出售的方式给卖出去。目前的情况是，债转股这一块几乎无法监管”。
“如果不涉及上市公司，证监会无法监管。同时，因为资产公司属于银监会的管辖范围，因此，国资委也没有办法管。而银监会和财政部因为没有促使国资保值增值的职责，因此也不会管或没有办法管”。
解决监管缺位的前奏？
根据国务院对政府机构职能的安排，国资委对实业国企的经营性资产履行出资人的责任，这其中并不包括金融资产。但是，当金融资产管理公司以“债转股”方式处理不良资产之后，这部分“债转股”的资产，实际上已经和国资委的下辖资产产生了关系。
《财经时报》了解到，自有“债转股”政策实施以来，资产管理公司成了数以千计的公司的股东。在不少公司中甚至是大股东。比如南京熊猫(600775)的母公司熊猫电子集团，资产管理公司持有52%的股份。
这些公司分布在煤炭、房产、运输、航空、食品等几乎所有行业。在刚开始“债转股”的时候，有些公司或者行业正出于发展的低估期，可由于经济周期和环境的变化，它们又开始进入上升轨道。
“于是，在未来一段时期，会有不少股权回购的情况发生。可无论是‘债转股’或者是股权回购，都缺乏一个专业的强有力的监管者，保证国有资产的保值增值。这种情况国务院应该意识到了。”分析人士说，在这种背景之下，国资委此番清查“债转股”企业，可能是政府国资监管权限重整的前奏。“机构改革原本的思路就是，金融性资产、经营性资产以及行政性资产，分别由三个部门来进行监管”。
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