中国未来经济重心：调体制 稳预计 保增长

　　国家信息中心经济预测部 财经时报

　　在宏观调控取得明显成效，某些结构性矛盾有所缓解的同时，货币政策紧缩过度，有可能危及下一步的经济发展。以牺牲货币独立性为代价来保汇率稳定，其风险过大。今后一段时间经济工作的重心将是：调体制、稳预期、保增长。

　　GDP继续回落，工业增长趋缓

　　2004年，中国经济在上升区间继续运行，一季度GDP增长9.8%，投资增长超过40%，经济局部过热现象加剧。政府运用经济、法律和行政等多种手段加强宏观调控力度。到第二季度，经济景气开始回落，GDP增长比一季度减慢0.2个百分点。三季度增长9.1%，比上季度回落0.5个百分点。前三个季度累计增长9.5%，预计全年GDP增长9.3%。GDP逐季平稳回落，表明经济正在朝着宏观调控预期的方向运行。

　　上半年，中国工业生产延续了去年以来高增长势头，规模以上工业增加值增长17.7%，比去年同期加快1.5个百分点。但进入三季度，受宏观调控政策持续影响，增速有所放缓，前三季度规模以上工业增加值38775亿元，增长17.0%，比去年同期加快0.5个百分点，但比上半年回落0.7个百分点。钢、钢材同比增长21.6%和22.8%，比上半年分别回落0.5和0.4个百分点。原煤增长15.8%，比上半年提高0.9个百分点；发电量增长14.8%，比上半年回落1个百分点。前三季度，工业产销率达到97.82%，比上半年提高了0.8个百分点，但低于上年同期0.9个百分点。

　　物价水平持续较高，通胀压力尚未缓解

　　连续19个月的CPI正增长，使得未来价格走势成为经济学界近期关心和讨论的重点话题。进入三季度，消费物价不仅没有回落，而且连连上升。9月末CPI累计增幅达到4.1%，高于上年同期3.4个百分点，也高于上半年末0.5个百分点，通胀压力有所增加。值得注意的是，进入三季度以来，CPI连续3个月保持在5%以上，5%是公认的通货膨胀所能容忍的上限。但是，扣除粮食、石油等商品的核心通货膨胀率并不高。

　　劳动力需求快于供给，就业形势不容乐观

　　从总量看，劳动力市场需求人数和求职人数均有较大幅度增长，且需求人数增长快于求职人数，但总体形势不容乐观。据抽样调查显示，二季度末全国劳动力市场求人倍率0.93，比上季度提高了0.04点。从行业看，72%的用人需求集中在批发零售贸易餐饮业、制造业和社会服务业三大行业。与上季度和去年同期相比，制造业用人需求比重出现下降；批发零售贸易餐饮业的用人需求比重略有增长。

　　外汇储备继续高速增长，人民币汇率保持稳定

　　2004年9月末，国家外汇储备余额为5145亿美元，比上年末增加1113亿美元，同比多增136亿美元。外汇储备过快增长，一方面是经常项目与资本项目“双顺差”的结果；另一方面也与人民币升值预期增强，“热钱”大量流入(占新增额的一半左右)有关。尽管如此，由于实行“盯住汇率”制度，人民币汇率依然保持稳定。9月末，人民币汇率为1美元兑8.2766元人民币，与上年末基本持平。

　　投资增速前高后低，对GDP贡献率继续攀升

　　今年以来，在宏观调控政策的作用下，固定资产投资呈现“前高后低”的增长态势，与上年倒“U”型增长轨迹形成鲜明对照。1-2月，城镇50万元以上固定资产投资增长高达53%，成为本轮经济上升周期中最为突出的问题。针对经济与投资中部分行业的过热现象，从4月开始，政府在土地、信贷、货币供应等方面密集出台了一系列调控措施。从5月开始，固定资产投资增速以较快速度下滑。截至9月，城镇50万元以上项目累计完成投资38028亿元，同比增长29.9%，增幅比上年同期回落约2个百分点。

　　今年以来，社会消费出现了恢复性的较快增长，前9个月累计全社会消费品零售总额增长13%，比上年同期提高4.4个百分点，创7年来最高值，但消费对GDP的贡献率并没有随之上升。从技术层面分析，一方面是由于物价涨幅较大，实际消费增长并不高；另一方面与投资的高速增长相比，即使是名义值，消费增幅依然显得较慢。

　　进出口连创新高，贸易平衡基本保持

　　中国进出口贸易在过去两年高增长的基础上，今年以来连创新高。1-9月，进出口总额8285亿美元，同比增长36.7%。其中，出口4162亿美元，增长35.3%；进口4123亿美元，增长38.2%。对外贸易“大进大出”的格局依旧，但净出口不升反降，对GDP的贡献率实际上为负值。前4个月连续逆差，后5个月又连续顺差，前三季度累计，实现顺差39亿美元。5月以来贸易逆差的扭转，不仅是由于国家宏观调控导致进口增速下降，更多的是由于外部形势和一些政策的作用。从促进一般贸易出口加快的因素分析，除了中国出口产品竞争力加强、人民币汇率继续保持较低水平、入世的积极效应得到了进一步释放等因素外，首先是世界经济的好转和国际贸易的回升，为中国出口提供了一个良好的外部环境。

　　货币供应收缩过度，贷款偏紧趋势明显

　　在央行紧缩银根、居民和企业储蓄存款下降等因素的影响下，三季度货币供应量继续较快回落。到9月末，广义货币供应量(M2)余额为24.4万亿元，同比增长13.9%，增长幅度比去年同期低6.8个百分点，比上半年末低2.3个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为9.0万亿元，同比增长13.7%，增幅比去年同期低6.3个百分点，比上半年末低1.4个百分点。市场货币流通量(M0)余额为2.1万亿元，同比增长12.1%。

　　9月末，金融机构人民币各项贷款余额为17.3万亿元，按可比口径同比增长13.6%，增速比去年同期减缓9.9个百分点，比上年末减缓7.5个百分点，比二季度末减缓2.7个百分点。前三季度人民币贷款增加1.79万亿元，按可比口径比去年同期少增6697亿元(去年前三季度人民币贷款增加2.47万亿元，同比多增1.1万亿元)。金融机构外汇贷款增加158亿美元，同比少增80亿美元。

　　四季度经济无悬念

　　从世界经济形势来看，随着油价上涨，各大国际机构均对今年第四季度的经济预测持谨慎态度，普遍调低了对明年的预期。预计美联储会进一步提高利率，美国的经济增长将会放慢。受美国经济增长趋缓的影响，亚洲国家对美的出口将会减少；受油价上涨的影响，亚洲国家将不得不提高利率，以控制通货膨胀。。

　　第四季度的经济情况不会有太大悬念，国内生产总值的增长会进一步回落，预计同比增长8.6%，全年增长9.3%左右；规模以上工业增加值同比增长在16%左右。过热行业的投资会进一步减少，农业、电源电网、大型煤炭基地、铁路、港口等方面的投资力度会进一步加大。农民收入增长以及提高城市居民低保水平和最低工资标准将有利于扩大消费，汽车消费需求从去年的爆发式增长转为相对平稳的增长，但以汽车、通讯、住房、教育、旅游为代表的消费结构升级的趋势不会改变，会继续拉动消费需求增长。出口增速不会减弱，受国际石油价格高企的影响，进口增长有可能稍慢，8月以来，石油进口增长明显减缓就是证明。消费物价涨幅有可能低于第三季度，但全年将会超过4%。

　　(执笔) 周景彤