民生求解信托业 合作处置不良资产遇瓶颈

　　本报记者 刘兆琼 上海报道

　　民生开始寻找求解不良资产处置难题的药方，与信托公司的合作显然在试探之中。

　　近日，民生银行(资讯 行情 论坛)上海分行召开的一次内部调研会议上首次进行了与信托公司合作的探讨。民生银行内部人士对记者称：“现在很多银行都和信托公司进行类 似的单笔资产转让，这次我们开这个会就是想看一下未来和信托公司合作的可能性。”

　　酝酿

　　民生银行上海分行在国庆节前夕的那次内部会议，邀请了信托公司的相关人士，就资产转让一事进行了调研，参会的包括中泰信托、鞍山信托(资讯 行情 论坛)、爱建信托等沪上信托公司、国家开发银行上海分行以及资产证券化方面的专家。调研的目的是总结前期银行和信托公司合作的经验，探讨民生银行资产转让给信托公司的可能性。

　　民生银行上海分行资产管理部杨经理向记者表示：“目前此事还在探讨层面，并没有实质性合作。”但据一位参会人员向记者透露说：“会上，民生银行用的例子都是5亿元到10亿元左右的资产包，很有可能数量不小。”

　　事实上，今年紧缩贷款以来，工商银行与中诚信托、国开行与华宝信托都先后进行了单笔的资产转让合作。”这些合作项目得到业界关注。

　　“信托公司能够争取到银行的项目，提高了自己的公信力，而银行也通过这种资产转让调整了资产配置，相当于获得新的贷款空间。”中诚信托内部一位人士对记者表示，

　　然而，包括资产管理、由银行专门代发某信托公司的信托产品等更高层次的战略合作，双方却一直裹足不前。“主要是因为四大国有银行有政策优势，并未形成市场化解决不良资产的思维习惯，股份制银行则带有试探性心理，加上信托公司一直处于多事之秋，双方的合作基本上由银行主导，处于单笔的业务层面。”上述中诚信托人士评论说。

　　而“此次民生银行试图探讨的正是银行与信托公司全面的战略合作”，上述参会人员认为，“会议中，民生银行表示，打算转让部分信贷资产，而且希望多家信托公司合作接盘，并邀请以前与信托公司合作过的国开行谈了经验。信托公司非常有兴趣，并希望是银行与信托合作的实质性开端。”

　　障碍

　　尽管无论从银行还是信托公司来说，战略合作都存在广阔的前景，但是民生的这次讨论会最终却“卡壳”在“是否由银行进行资产回购”上。

　　10月14日，一位熟悉民生银行资产管理部的人士对记者称，“那次会议，后来民生并未做出实质性的打算，主要是因为信托公司希望民生银行在约定期限内回购，但是民生银行不肯。”

　　“从会计制度上来说，如果我们承诺回购，实际上还是表内业务，对我们的意义不大。”民生银行内部知情人士认为。

　　“民生回购对优化他们的上市报表没什么作用，所以他们当然不愿意回购。”上述券商分析师认为。

　　回购实质上是信托发行过程的一种担保，信托公司发行信托计划一般都由某机构进行到期赎回，投资人不仅根据信托计划的投资项目来判断信托计划的好坏，还通过回购主体的信誉来判断投资风险，所以实际上，回购主体承诺回购对于信托公司来说，“相当于有人最终兜底，发行信托计划相对容易。”

　　“银行应当承诺回购，因为借款人在银行开账户，最了解借款人的状况，能够控制风险；而且现在信托公司普遍没有分支机构，根本无法对贷款人进行监督。”爱建方面表示。

　　另外，由于民生银行希望信托公司“团购”资产，也致使信托公司之间的利益难以达成内部一致。在资产转让的一级市场上，由于各家信托公司各有所长，他们对同一个信托评级不一样，并且没有统一的成本价格和市场转让价格，使得银行资产转让之路无规可寻，这成为业内人士普遍担忧的问题。

　　而在信托公司接盘之后的二级市场上，机构投资者的投资倾向往往决定着信托计划是否能够完全成立，所以他们的投资偏好以及各种政策障碍都是信托公司在接盘之初就不得不考虑的问题。

　　“实际上，对此类银行的项目，信托公司是要联合一些固定的机构投资者去购买的，所以在银行资产转让之后的二级市场上，机构对这些银行资产的看法决定着我们的行动。比如，受到《公司法》的限制，公司投资不能超过其净资产的50%，所以有的公司可能对2亿元的资产感兴趣，有的可能对10亿元的感兴趣，那么我们一般会帮助这些机构争取他们感兴趣的资产包。”爱建信托投行部人士称。

　　尽管有所顾虑，为了接盘民生银行的优质资产，信托公司还是开出了“折中之计”：民生银行和信托公司签署战略合作之后，首先由民生银行进行部分资产的回购，开始试探性的合作，之后再逐步过度到由信托公司完全买断。

　　而民生银行方面并未对这一建议进行明确表态。显然，合作之路远非坦途。